幣圈脈動

一、宏觀與市場情緒· 行情數據：BTC $76,666.00（-4.07%）｜ETH $2,191.63（-5.22%）｜SOL $93.78（-6.01%）· 市場情緒：資金費率 +0.0002%｜恐懼貪婪指數 30（恐懼）· 美聯儲：維持利率不變，CME數據顯示12月加息25基點的機率為79.6%。延伸閱讀· 通脹：美國9月核心PCE同比上漲3.1%，符合預期，高於前值3.0%。延伸閱讀二、交易信號 / 熱點· 【今日重點】BTC｜大規模期權到期，對沖流或影響短線波動· 作為市場流動性錨，BTC今日有約110億美元名義價值期權到期，約占Deribit BTC期權未平倉規模三分之一。· 解讀：到期前後的做市對沖可能改變現貨交易需求，但未平倉規模本身不能確定對沖方向。· 延伸閱讀：1· 【市場異動】HYPE｜跨資產永續合作催化上漲，巨鯨敞口集中· 鏈上永續賽道資產HYPE受ICE與Trade.xyz合作消息驅動，事件時點7小時漲超20%；巨鯨淨多敞口約2127萬美元。· 解讀：新業務仍待審批，集中持倉反映槓桿資金參與，不能等同於產品已形成實際交易量。· 延伸閱讀：1 2 3·

英特爾（Intel）於 10 月 29 日美股收盤後公布 2026 年第三季財報：營收年增 21% 至 165 億美元，調整後每股盈餘（EPS）0.52 美元，優於 0.40 美元的預估。但第四季營收財測 150 億至 160 億美元，比市場預估低約 9%，股價盤後重挫 21%。英特爾表示，資料中心晶片產能不足以滿足需求，PC 銷售持續萎縮，而 10 月以色列 Kiryat Gat 工廠發生的事故，將在兩季內減少約 6 億美元營收。英特爾 2026 年第三季財報重點根據英特爾 2026 年第三季財報新聞稿，截至 2026 年 9 月 26 日的這一季：營收：165 億美元，年增 21%資料中心與 AI（DCAI）：73 億美元，年增 78%，營業利益 30 億美元用戶端運算（CCPG）：81 億美元，年減 5%，營業利益 23 億美元晶圓代工（Intel Foundry）：67 億美元，年增 58%，營業虧損 19 億美元毛利率：非 GAAP 為 44.1%，年增 4.1 個百分點每股盈餘：非 GAAP 為 0.52 美元，年增 126%；GAAP 為 0.60 美元現金流：營業現金流

晟碟（SanDisk）於 10 月 29 日美股收盤後公布 2027 財年第一季財報：營收季增 23% 至 110.3 億美元，非 GAAP 每股盈餘（EPS）達 49.51 美元，兩項都優於預期。公司給出第二季營收 122 億至 126 億美元的財測，只比市場預估高約 1%，並宣布 1 拆 8 的股票分割。SNDK 在財報公布前的常規交易時段已下跌 5.3%，盤後則在漲跌之間來回震盪。晟碟 2027 財年第一季財報重點根據晟碟 2027 財年第一季財報新聞稿，截至 2026 年 10 月 2 日的這一季：營收：110.3 億美元，較 2026 財年第四季成長 23%，年增 378%資料中心：48.0 億美元，季增 61%，占營收比重從第四季的 33% 升至 44%邊緣裝置（Edge）：58.3 億美元，季增 7%消費性：3.97 億美元，季減 29%非 GAAP 毛利率：85.1%，第四季為 84.6%非 GAAP 營業利益：88.7 億美元，營業利益率 80.4%每股盈餘：GAAP 為 52.60 美元，非 GAAP 為 49.51 美元，第四季非 GAAP 為 39.25 美元庫

亞馬遜（Amazon）於 10 月 29 日美股收盤後公布 2026 年第三季財報：AWS 營收成長 39% 至 460 億美元，創近五年最快增速，營業利益率也寫下 13.9% 的歷史新高。不過，每股盈餘（EPS）1.89 美元低於預期，第四季財測不如市場預估，單季資本支出更跳升至 773 億美元，AMZN 盤後一度重挫 7%。過去 12 個月的自由現金流轉為淨流出 424 億美元；同一天，Alphabet 也因類似的現金流疑慮大跌 12%。亞馬遜 2026 年第三季財報重點根據亞馬遜 2026 年第三季財報新聞稿：營收：2,019 億美元，年增 12%；排除匯率影響則年增 13%。亞馬遜表示，若今年 Prime Day 沒有提前到第二季，成長率將再高出約 4 個百分點AWS：460 億美元，年增 39%，營業利益 178 億美元，營業利益率 38.7%。AWS 目前的年化營收規模達 1,840 億美元北美：1,129 億美元，年增 6%，營業利益 87 億美元國際：431 億美元，年增 5%；排除匯率影響則年增 8%，營業利益 16 億美元廣告：196 億美元，年增 11%；排除匯率

概述 按 TokenInsight 2026 年 8 月 26 日發佈的股票永續報告，採樣覆蓋五家中心化交易所與五個標的（SOXL、SPCX、英特爾、SanDisk、SK 海力士），時間爲 7 月 29 日至 8 月 6 日的工作日：MEXC 在 1 個基點檔的累計中位深度爲 52 萬美元，樣本中最深；10 萬美元訂單上，MEXC 在 SPCX、SOXL 與 SK 海力士三個標的的中位與 P90 滑點均爲樣本最低。 Bitget 發佈的兩份研究採用 5、10、50 個基點三檔。較早一份覆蓋 32 個合約、採樣期 7 月 5 日至 11 日，競品以 Exchange A、B、C 的形式匿名列出；另一份覆蓋 36 個合約、採樣期 7 月 21 日至 27 日，樣本爲 Bitget、幣安、Hyperliquid、歐易與 Bybit，不含 MEXC。 兩組數據的檔位、樣本與時段都不相同，合計深度不能直接相減。但有一個口徑可以對照：按單合約平均深度計算，Bitget 32 合約研究在 5 個基點檔的合計 697 萬美元對應每合約約 21.8 萬美元，而 TokenInsight 樣本中 MEXC

概述 按 TokenInsight 2026 年 8 月 26 日發佈的股票永續合約報告（採樣期 7 月 29 日至 8 月 6 日，僅工作日，覆蓋五家中心化交易所與五個標的），MEXC 在 1 個基點檔的累計中位深度爲 52 萬美元，樣本中最深；10 萬美元訂單上，MEXC 在 SPCX、SOXL 與 SKHYNIX 三個標的取得樣本最低的中位與 P90 滑點。 槓桿方面的差異更具結構性。幣安已公佈的股票永續批次標註上限爲 20 倍，Bitget 在 9 月 1 日的查詢中有 260 個合約支持 20 倍、其中 15 個支持 100 倍，而在 TokenInsight 的樣本中，MEXC 是唯一能在 100 倍槓桿下持續支撐有意義倉位規模的場所。 股票永續這個品類本身在快速擴張。月度成交量從 4 月的約 150 億美元增至 8 月的約 2,500 億美元，約十七倍；按 CoinGecko 2026 年 9 月的代幣化股票報告，月度股票永續成交量爲 3,763 億美元，而代幣化股票現貨爲 75 億美元。 選擇場所時真正起作用的是三件事：下多大的單、用多高的槓桿、交易哪些標的。下文按這三

概述 判斷哪家交易所流動性最好，取決於三件事：交易哪個市場、下多大的單、看哪個檔位。把這三項定下來，答案是具體的；不定下來，任何排名都可以互相矛盾。 按 TokenInsight 2026 年 9 月流動性報告（採樣期 8 月 16 日 00:00 至 9 月 14 日 23:30，UTC+8，通過官方接口每三十分鐘取樣，覆蓋九家交易所），在近盤口檔位上的結果如下：BTC 與 ETH 合約 0.03% 檔，MEXC 以 2,103 萬美元居首；股票永續 1 個基點檔，MEXC 以 52 萬美元居首；白銀合約 30 萬美元賣單中位滑點 0.002%，MEXC 爲樣本最低；BTC 現貨 50 萬美元賣單中位滑點 0.005%，MEXC 爲樣本最低。 近盤口之所以是重點，是因爲絕大多數訂單的成交就發生在最前面幾個基點之內。1 個基點與 ±1% 之間相差 100 倍，後者衡量的是價格移動一個百分點之前的總可成交量，對應的是數千萬美元級別的訂單。 下文按現貨、加密合約、股票永續、貴金屬合約四個市場分別列出各檔位的實測數據，並給出按訂單規模選擇參照檔位的方法。 核心要點 BTC 與 ETH

概述 幣安在股票永續合約的成交量上佔據明顯領先，按其 2026 年 8 月 25 日公告，7 月該品類約 76% 的成交量發生在幣安。但成交量衡量的是交易活躍度，不是單筆訂單的成交質量，而這兩者在股票永續這個品類上的分化尤其明顯。 按 TokenInsight 2026 年 8 月 26 日發佈的股票永續合約報告，在五家中心化交易所、五個標的的樣本中，MEXC 在 0.01% 檔的累計中位深度爲 52 萬美元，五家之中最深；10 萬美元訂單的中位與 P90 滑點，MEXC 在五個標的中的三個上最低。標的數量方面，MEXC 的股票永續爲 310 個（TokenInsight，7 月 29 日），幣安 USD-M 的 TradFi 類永續爲 180 個（第三方查詢，9 月 1 日）。 槓桿與倉位容量是另一處結構性差異。幣安已公佈的批次上限標註爲 20 倍，而在 TokenInsight 的樣本中，MEXC 是唯一能在 100 倍槓桿下持續支撐有意義倉位規模的場所。 核心要點 成交量： 按幣安 8 月 25 日公告，7 月股票永續約 76% 的成交量發生在幣安。 標的數量： MEXC 310

概述 TokenInsight 2026 年 9 月《加密交易所流動性報告》對九家主要交易所的訂單簿深度、交易滑點與買賣價差做了橫向測量。在 0.03% 這一近盤口檔位上，MEXC 的 BTC 與 ETH 合約合計深度爲 2,103 萬美元，九家之中最深。 同一份報告中，MEXC 的 BTC 現貨 50 萬美元賣單中位滑點爲 0.005%，爲報告中最低的中位值；白銀合約 30 萬美元賣單中位滑點 0.002%，爲全部受調查交易所中最低。 與 7 月報告相比，變化的幅度同樣具體：合約 0.03% 檔深度從 1,571 萬增至 2,103 萬，增幅 33.9%；現貨 0.03% 檔從 176 萬增至 358 萬，增幅 103.4%；ETH 合約賣單的中位滑點與 P90 滑點雙雙下降約四成到五成。 這些數字都落在近盤口檔位上，而近盤口正是絕大多數訂單真正發生成交的區間。0.03% 等於 3 個基點，緊貼最優買賣價。理解這一點，才能判斷不同機構的流動性排名爲什麼會給出不同結果，以及以自己的訂單規模應該參照哪一個。 核心要點 BTC 與 ETH 合約 0.03% 檔合計深度 2,103 萬美元，

概述 關於哪家交易所流動性最好，2026 年公開可查的主要榜單給出了不同答案，而分歧的來源不是數據質量，是衡量檔位。 TokenInsight 的月度報告在 0.03% 這一近盤口檔位上，將 MEXC 的 BTC 與 ETH 合約合計深度列爲受調查九家中最深；CoinGlass 採用距中間價 ±1% 的雙邊口徑，其 BTC 合約深度表由幣安以 2.36 億美元、44.0% 的佔比領先；CoinGecko 按絕對價格帶衡量八家交易所，幣安在 BTC 上佔 25.3%，而 MEXC 在 SOL 的市價檔位上以 93.4 萬美元領先幣安。 這些結論彼此不矛盾，因爲它們量的不是同一件事。最窄的檔位是 1 個基點，最寬的是 500 個基點，相差 500 倍。在 1 個基點內掛得最多的交易所，與能在價格移動 1% 之前喫下最大訂單的交易所，本就不必是同一家。 更直接的證據來自單一數據集內部。CoinGecko 的數據顯示，MEXC 在 SOL 的市價檔位領先，但超過 ±0.20 美元之後被 Bitget 與 Coinbase 反超；幣安在 XRP 的市價檔位領先，而在 ±0.0025 美元處被 C