Предварительный просмотр доходов Apple за четвертый квартал 2026 года: могут ли доходы от iPhone поддерживать руководство по праздникам?

 

Apple публикует результаты за четвертый квартал 2026 финансового года после закрытия в понедельник, 2 ноября, примерно в 16: 30. Восточное, с телефонной конференцией в 17: 00. Восточное, соответствующее 05: 30 и 06: 00 по сингапурскому времени 3 ноября. Квартал охватывает период с 28 июня по 26 сентября. На момент проверки этой статьи не было ни результатов, ни звонка.

 

Отчет имеет структурное ограничение, которое определяет, что он может показать. iPhone 18 Pro и Pro Max поступили в продажу 18 сентября по сравнению с кварталом, закончившимся 26 сентября, поэтому период содержит девять дней продаж новых моделей. iPhone Duo, первый складной смартфон Apple, поступил в продажу 23 октября , а предварительные заказы открылись 16 октября, ничего не принеся кварталу. Таким образом, выручка от iPhone в этом отчете зависит в основном от предыдущего поколения, а реальный спрос на новый цикл выходит за рамки заявлений.

 

Два других события, о которых не упоминается в кратком изложении, имеют больший вес. Во-первых, Джон Тернус стал исполнительным директором 1 сентября , переход, который произошел в отчетном квартале, что сделало 2 ноября его первым отчетом о прибылях и убытках в качестве генерального директора, а Тим Кук перешел на пост исполнительного председателя. Во-вторых, согласно проверкам цепочки поставок Loop Capital, стандартные iPhone 18, iPhone 18e и iPhone Air 2 не ожидаются до весны 2027 года , а это означает, что Apple вступает в весь праздничный сезон без нового флагмана по более низкой цене и с линейкой новых моделей, состоящей только из Pro за 1199 долларов, Pro Max за 1299 долларов и дуэта за 1999 долларов.

 

Взятые вместе, цифра, которая имеет значение, является прогнозом на декабрьский квартал. Консенсус уже написал о замедлении: консенсус по выручке за декабрьский квартал составляет около 153,44 млрд долларов при росте примерно на 6,7%, а прибыль на акцию составляет около 2,90 долларов при росте примерно на 2,0% по сравнению с фактическим ростом на 16% и 19% в квартале прошлого года.

 

Эта статья охватывает сроки выпуска, то, что на самом деле содержит квартал, пробелы между руководством и различными консенсусными цифрами, состав валовой прибыли, а также праздничную линейку и признание выручки.

 

 

 

Релиз приходится на понедельник, 2 ноября, в отличие от четверга, когда были опубликованы два последних отчета. Результаты приходят около 16: 30. Восток с звонком в 17: 00, что в 05: 30 и 06: 00 по сингапурскому времени 3 ноября.

 

Квартал содержит девять дней продаж iPhone 18 Pro и ноль iPhone Duo. Новые модели Pro поступили в продажу 18 сентября против конца квартала 26 сентября, а Duo поступил в продажу 23 октября, приземлившись в первом квартале 2027 финансового года.

 

Это первый звонок Джона Тернуса о прибылях и убытках в качестве генерального директора, а Кеван Парех остается финансовым директором. Переход вступил в силу 1 сентября в отчетном квартале.

 

Собственное руководство Apple предусматривает рост выручки от 9% до 11%, валовую прибыль от 47% до 48% и рост iPhone среди подростков. Прогноз маржи включает примерно один пункт от возмещения тарифов.

 

Маржинальная подушка истончается. 50,1% за третий квартал включали примерно два пункта возмещения тарифов, в результате чего лежало около 48,1%, в то время как прогноз этого квартала предполагает примерно от 46% до 47% после исключения возмещения.

 

Расходы на память являются драйвером, и руководство ожидает, что они будут продолжать расти. Финансовый директор сказал, что затраты на память объясняют более 100% последовательного изменения валовой прибыли, а генеральный директор описал ситуацию как столетний поток цен на память.

 

Новый цикл iPhone - это меньший объем при более высоких ценах. Согласно Goldman Sachs, поставки упали примерно на 4% в годовом исчислении, в то время как средние цены продажи выросли примерно на 20%, при этом заказы сместились в сторону более дорогих моделей.

 

Оценки поставок iPhone Duo снизились до января 2027 года. В течение примерно пяти часов после открытия предварительных заказов каждая конфигурация хранилища перешла на январь, в результате чего этот доход оказался во втором квартале 2027 финансового года, а не в праздничном квартале.

 

 

 

Квартал длится с 28 июня по 26 сентября как четвертый квартал 2026 финансового года, который также является закрытием 2026 финансового года Apple, поэтому годовые показатели обычно также появляются на звонке.

 

Дата выпуска - понедельник , 2 ноября, что отличается от двух последних отчетов, проверенных этой статьей: четвертый квартал 2025 финансового года в четверг, 30 октября 2025 года, и первый квартал 2026 финансового года в четверг, 29 января 2026 года. В этой статье зафиксирован этот факт, но не указано, является ли понедельник исторически необычным для Apple.

 

Одна деталь часового пояса вызывает ошибку. Переход на летнее время в США заканчивается в воскресенье, 1 ноября , поэтому 2 ноября выпадает на стандартное время. Преобразование с 13: 30. Тихоокеанское стандартное время дает 21: 30 всемирное координированное время и 05: 30 в Сингапуре, а 14: 00 дает 22: 00 и 06: 00. Один источник в этой статье проверял этикетки в это время PDT и EDT, что является промахом, учитывая, что переход на летнее время закончился 1 ноября, хотя его преобразования в Сингапуре соответствуют стандартному времени.

 

 

Apple объявила о смене руководства 20 апреля 2026 года, вступившей в силу 1 сентября : Джон Тернус, ранее старший вице-президент Hardware Engineering, стал исполнительным директором, а Тим Кук перешел на должность исполнительного председателя совета директоров и продолжает помогать в некоторых вопросах компании. включая взаимодействие с политиками. Тернус присоединился к исполнительной команде в 2021 году. Кеван Парех продолжает работать финансовым директором.

 

Значение этой даты заключается в том, что переход приходится на отчетный квартал, а 2 ноября Тернус впервые выпускает квартальное руководство в качестве генерального директора. Для любого, кто следит за тем, как компания формулирует свои цифры, формулировка руководства может иметь большее значение, чем сам квартал, в частности, сохраняет ли она структуру, которую Кук использовал для описания ограничений поставок и сроков выпуска продукции. Обе стороны подчеркнули преемственность в объявлении, при этом Кук сказал, что Тернус "без сомнения является подходящим человеком, который возглавит Apple в будущем".

 

 

В кратком примечании отмечается, что iPhone Duo выходит за рамки этого отчета, что правильно, но размещение обеих сроков запуска бок о бок дает более убедительное заключение.

 

 

Серия iPhone 18 Pro поступила в продажу 18 сентября в более чем 65 странах и регионах, а квартал закончился 26 сентября, то есть девять дней , включая первый и последний. Вторая волна из 20 стран 25 сентября приносит два дня. Предварительные заказы дуэта не открывались до 16 октября, а продажи начинались с 23 октября, оба после закрытия квартала, поэтому он выходит за пределы четвертого квартала 2026 финансового года, независимо от того, измеряется ли он заказом или доставкой.

 

Это означает, что руководство Apple по росту iPhone среди подростков почти полностью основано на переходящем спросе на семейство iPhone 17 плюс девять дней нового оборудования. Независимо от того, превзойдет ли доход iPhone или пропустит этот квартал, он не поддерживает никаких выводов о силе нового цикла, потому что окно слишком короткое и исключает самый дорогой продукт в ассортименте.

 

 

Количественное описание нового цикла, доступного в настоящее время, исходит от Goldman Sachs 27 октября: поставки iPhone 18-й серии упали примерно на 4% в годовом исчислении, в то время как средние цены продажи выросли примерно на 20% , что фирма суммирует как более низкий объем при более высоких ценах. Умножение двух дает примерно 15% роста выручки, поскольку 0,96 раза 1,20 равно 1,152, что соответствует ее прогнозу роста выручки iPhone на 15% за квартал.

 

Сочетание заказов, описанное фирмой, выглядит следующим образом: заказы Pro Max выросли на 10-15%, заказы Pro снизились на 10-15%, а заказы Duo выросли примерно на 30%, сместив микс в сторону более дорогих моделей. Его атрибуция охватывает разделенный цикл запуска, отсутствие базовой модели и общеотраслевые ограничения памяти и компонентов.

 

Сроки ценового эффекта также заслуживают внимания. Pro и Pro Max каждый несут увеличение на 100 долларов, но, по словам фирмы, эта корректировка лишь частично отражена в этом квартале, а полный эффект прибудет в декабрьском квартале . Это еще одна причина, по которой центр тяжести смещается в праздничный период.

 

О связи между сокращением заказов на iPhone 18 Pro от Apple и расходами на память см. наш более ранний анализ заказов на iPhone 18 Pro и затрат на память .

 

 

Apple дала полные рекомендации на этот квартал во время телефонного разговора в третьем квартале через финансового директора Кевана Пареха.

 

 

По сравнению с базой годичной давности в размере 102,47 млрд долларов, 9% против 11% подразумевают от 111,69 млрд до 113,74 млрд долларов.

 

 

 

Выделяются два момента. Консенсус Zacks по росту iPhone на 16,6% находится выше собственного прогноза Apple для подростков среднего возраста, в то время как 15% Goldman падает внутри него. А прогноз выручки Goldman в размере 113,598 млрд долларов близок к верхней границе прогноза Apple на уровне 113,74 млрд долларов, фактически предполагая, что компания достигнет высокого уровня.

 

Пересмотры пошли вниз. Консенсус Zacks EPS упал примерно на 1% за последние 30 дней, в то время как данные другого поставщика показывают, что квартальная оценка EPS снизилась с 2,0179 доллара девяносто дней назад до 1,9782 доллара.

 

 

Размещение темпов роста бок о бок дает более четкий вывод.

 

 

Отношения переворачиваются в этом квартале. Прибыль на акцию росла быстрее, чем выручка в двух предыдущих кварталах, и растет медленнее в следующих двух, при этом разрыв увеличивается. Следует отметить, что 29% в третьем квартале включают 0,11 доллара на акцию за счет возмещения тарифов, поэтому удаление этого сокращает разрыв, но не направление.

 

Рост прибыли на акцию, постоянно отстающий от роста выручки, означает, что давление находится ниже линии дохода. Конкретное местоположение - валовая прибыль.

 

 

Прогноз валовой прибыли в этом квартале в размере от 47% до 48% выглядит мягким шагом вниз по сравнению с фактическими 50,1% в третьем квартале. Но две цифры содержат разные суммы разовой выгоды, поэтому сравнение их напрямую занижает ухудшение.

 

 

Снижение без учета возвратов составляет от 1,1 до 2,1 пункта , в то время как заявленная основа, по-видимому, показывает снижение на от 2,1 до 3,1 пункта. Направление то же самое, но состав отличается: примерно один пункт заявленного снижения связан с сокращением возмещения вдвое, а не с операционным ухудшением. Goldman Sachs использует те же два диапазона в своей работе, ссылаясь на 46-47% без учета возвратов тарифов против 47-48%, включая их, в соответствии с выводом выше.

 

 

Формулировка финансового директора о звонке в третьем квартале заключалась в том, что затраты на память объясняют более 100% последовательного изменения валовой прибыли . Генеральный директор сказал, что Apple рассчитывала заплатить еще более высокие затраты на память в сентябрьском квартале, что частично компенсируется за счет складских запасов и более низких затрат на компоненты, не связанные с памятью, и ожидало, что цены на память будут продолжать расти после сентября. Другой источник, который проверил эту статью, цитирует его, описывая ситуацию как столетний поток цен на память.

 

Согласно анализу Goldman, в этом квартале Apple заплатила более высокие расходы на память, осознав при этом лишь часть собственного повышения цен, что привело к краткосрочному давлению на маржу, а полный проход цен пришелся на декабрьский квартал. Это то же самое явление, что и время ценообразования, описанное выше, с точки зрения затрат.

 

 

Это линия в руководстве, которую легче всего упустить из виду и которая является наиболее четко направленной. Финансовый директор сказал, что ожидается, что влияние ограничений поставок будет значительно увеличиваться последовательно, затрагивая iPhone, Mac и iPad. Генеральный директор объяснил ограничения в основном передовыми технологическими узлами, и сказал, что спрос превысил прогнозы компании, при этом его формулировка в то время заключалась в том, что компания сталкивается с очень серьезными ограничениями.

 

Таким образом, если в этом квартале выручка окажется в нижней половине управляемого диапазона, первая задача состоит в том, чтобы отличить недостаточный спрос от недостаточного предложения, потому что они имеют противоположные последствия для последующих кварталов. Goldman дополнительно ссылается на ограничения пропускной способности на передовых узлах и возможные задержки DRAM для A20 Pro.

 

 

Декабрьский квартал - это то место, где на самом деле находится новая информация в этом отчете, и он сталкивается с тремя одновременными ограничениями.

 

 

Согласно проверкам цепочки поставок Loop Capital от 22 октября, стандартные iPhone 18, iPhone 18e и iPhone Air 2 не ожидаются до весны 2027 года . Поэтому Apple вступает в праздничный сезон без своего обычного более дешевого нового флагмана, линейка новых моделей ограничена Pro от 1199 долларов, Pro Max от 1299 долларов и Duo от 1999 долларов. Фирма также отмечает, что исследования рынка смартфонов приписывают большую часть снижения поставок Apple в третьем квартале отсутствующей базовой модели.

 

 

Ситуация с поставками Duo все еще отодвигает признание выручки на более поздний квартал. Согласно отчету TechRadar от 16 октября, оценки доставки переместились на конец декабря 2026 года или начало 2027 года примерно за 25 минут после открытия предварительных заказов, а в течение примерно пяти часов все четыре конфигурации хранения в обоих цветах опустились до января 2027 года . За тот же период iPhone 18 Pro и Pro Max показали оценки с конца октября по середину ноября. В отдельном отчете от 21 октября указывалось, что магазины Apple будут иметь ограниченную доступность Duo для клиентов.

 

Apple признает доход от продуктов при передаче контроля, поэтому заказы с оценками доставки за январь 2027 года приносят доход во втором квартале 2027 финансового года , квартале, заканчивающемся в марте 2027 года, а не в праздничном квартале. На этом основании выручка Duo распределяется как ничто в этом квартале, только устройства фактически доставлены к концу декабря в праздничном квартале, а остальное - в следующем квартале.

 

Иными словами, интенсивность спроса на предварительные заказы и доход в праздничный квартал разделены производственными мощностями, без прямой связи между ними. Сообщается, что Apple увеличила свои двойные производственные заказы, хотя в этой статье не удалось проверить количество или график.

 

 

 

Две цели находятся на расстоянии 60 долларов друг от друга, и по сравнению с ценой акций примерно в 344,51 доллара около 26 октября 330 долларов Loop предполагает примерно 4-процентное снижение, в то время как 390 долларов Goldman предполагает примерно 13-процентный рост.

 

Но они не расходятся во мнениях относительно операционных фактов . Разделенная частота запуска, недостающая базовая модель, ограничения памяти и компонентов, а также более низкая по объему структура с более высокой ценой - все это появляется в обоих отчетах. Разногласия касаются оценки.

 

Это проявляется с особой ясностью в составе пересмотра Goldman. Его целевая цена выросла с 360 до 390 долларов, увеличившись примерно на 8,3%, в то время как его мультипликатор оценки вырос с 37 раз до 40 раз, увеличившись примерно на 8,1%. Они почти равны, и его оценки прибыли на акцию за 2026-2028 финансовые годы практически не изменились и составляют 8,89 долларов, 9,16 долларов и 9,76 долларов. Таким образом, целевое увеличение почти полностью связано с многократным расширением, а не с повышением прибыли , при этом фирма приписывает это большей уверенности в цикле замены после запуска Duo.

 

Loop пошла противоположным путем и изменила свои предположения о доходах. Его основное суждение заключается в том, что примерно 13 миллионов поставок iPhone, сокращенных из производственных планов Apple на 2026 год, могут никогда не быть восстановлены, поскольку ранее считалось, что нехватка памяти и процессоров отложила их только на 2027 год, и его последние проверки цепочки поставок привели к отказу.

 

Одна проблема измерения должна быть отмечена. Loop сократила свою среднюю оценку цены продажи с 1239 до 1123 долларов, в то время как Goldman описывает, что цены продажи серии iPhone 18 выросли примерно на 20% в годовом исчислении. Они кажутся противоречивыми, но не одинаковыми. Первое - это пересмотр собственной оценки фирмы, а второе - изменение по сравнению с прошлым годом, и источник, проверенный в этой статье, не указывает, какой период охватывает цифра Loop. Поэтому его прогноз отгрузки и его средняя цена продажи не должны умножаться для получения дохода, а ценовые показатели двух фирм не следует сравнивать напрямую.

 

О том, где находится цена акций, см. наш технический анализ акций Apple . Примерно по состоянию на 26 октября Apple торговалась около 344,51 доллара при рыночной капитализации примерно в 5,07 триллиона долларов, что примерно на 1,4% выше 5 триллионов долларов, что примерно на 26,65% больше за год, примерно в 40 раз больше отставания и в 35 раз больше форвардной прибыли. Чтобы следить за тем, как цены на самом деле реагируют на выпуск, просмотрите бессрочные фьючерсы на акции AAPL на MEXC .

 

 

Следующее объясняет меры, а не прогнозирует их.

 

Прогноз валовой маржи за декабрь занимает первое место. Прогноз выше 47% указывает на сквозное ценообразование, опережающее затраты на память, в то время как 46% или ниже соответствуют 46,8% Goldman и указывают на то, что давление на затраты остается неопределенным даже в квартале, где ценообразование полностью отражено. Ориентиры составляют примерно от 46% до 47% без учета возмещений в этом квартале и 48,2% в квартале прошлого года.

 

Форма декабрьского диапазона доходов имеет большее значение, чем его середина. Консенсус предполагает рост примерно на 6,7%, и Goldman ожидает, что компания будет ориентироваться на рост от низкого до среднего однозначного числа. Необычно широкий диапазон обычно отражает неопределенность предложения, а не неопределенность спроса, что согласуется с более ранним заявлением руководства о том, что ограничения предложения будут значительно увеличиваться последовательно.

 

Доход от iPhone в этом квартале следует рассматривать против прогноза, а не консенсуса. Apple ориентировалась на подростков, консенсус Zacks находится на 16,6% выше этого прогноза, а Goldman находится на 15% внутри него. Результат от 14% до 16% соответствует собственному прогнозу компании, не обязательно соответствуя консенсусу каждого поставщика.

 

Состав Сервисов заслуживает внимания. По оценкам Goldman, Сервисы в этом квартале составляют примерно 31,521 миллиарда долларов при росте на 10%, в пределах которого App Store вносит примерно 7,48 миллиарда долларов при росте на 2%, замедляясь с 3% в июньском квартале, в то время как выручка, связанная с расходами на приобретение трафика поисковых систем, составляет примерно 7,2 миллиарда долларов при росте на 11%. Две линии аналогичного размера, растущие примерно на девять пунктов друг от друга, делают композицию более информативной, чем общая сумма.

 

Mac и iPad имеют самые большие разногласия. Goldman прогнозирует, что Mac не изменится против консенсуса, на который он ссылается, при росте на 12%, а iPad - на 6% против консенсуса в 1%. Цифры Zacks повышают Mac на 9,6%, а iPad - на 5,9%. Три взаимно непоследовательных набора указывают на то, что предсказуемость для этих двух линий резко упала из-за ограничений предложения.

 

Как сформулирован звонок. Это первый звонок Тернуса о прибылях и убытках в качестве генерального директора, и то, сохраняет ли язык руководства предыдущую структуру для описания сроков поставок и продуктов, само по себе является информацией.

 

Для криптоактивов передача является косвенной, поскольку результаты одной компании в основном влияют на общую ценовую среду за счет склонности к риску и взвешивания технологий с большой капитализацией. Этот выпуск дополнительно накладывает разрыв в линейке, признание выручки на кварталы и кратное значение оценки на повышенных уровнях, поэтому он не поддерживает направленное суждение.

 

 

Для Джеймса Митчелла в этом отчете стоит четко заявить, что он структурно не может ответить на вопрос, который волнует рынок.

 

Поместите две даты рядом. Серия iPhone 18 Pro поступила в продажу 18 сентября, а финансовый квартал закончился 26 сентября, что составляет девять дней с учетом обоих концов. iPhone Duo поступил в продажу 23 октября, а предварительные заказы открывались только 16 октября, как после закрытия квартала, так что его вклад составляет ноль дней . Таким образом, руководство Apple по росту iPhone для подростков среднего возраста имеет числитель, состоящий почти полностью из перенесенного спроса на iPhone 17 плюс девять дней нового оборудования и исключающий самый дорогой продукт в диапазоне. Независимо от того, превосходит это число или промахивается, он не может определить, насколько силен новый цикл. Прогноз на декабрьский квартал - это то, где живет новая информация, и ценность этого отчета заключается в том, что одно предложение, а не в трех десятичных точках только что закончившегося квартала.

 

В кратком изложении упущено то, что я считаю более весомым. Стандартные iPhone 18, 18e и Air 2 не ожидаются до весны 2027 года, а это означает, что Apple проведет весь праздничный сезон без нового более дешевого флагмана с новой линейкой всего в 1199, 1299 и 1999 долларов. Apple всегда работала в праздничный квартал с низким спредом, и в этом году высокий уровень необычно тяжелый, а нижний просто пустой. Модель, измеренная Goldman, точно соответствует: поставки снижаются примерно на 4% в годовом исчислении с ростом продажных цен примерно на 20%, заказы Pro Max - на 10-15%, заказы Pro - на 10-15%, заказы Duo - примерно на 30%. Это структурный сдвиг, будь то выбранный или вынужденный, и его эффект за весь год не будет виден до 2027 финансового года.

 

При признании выручки я нашел конкретную временную метку, которую стоит добавить к справочным заметкам стола. Дуэт предварительных заказов открылся 16 октября, оценки перенесены на конец декабря или начало 2027 года примерно за 25 минут, а в течение примерно пяти часов каждая конфигурация хранилища снизилась до января 2027 года . Apple признает доход от продукта при передаче контроля, поэтому заказы, рассчитанные на январь, приносят доход во втором квартале 2027 финансового года и вообще не касаются праздничного квартала. Распродажа предварительных заказов и гарантированный доход в праздничные дни разделены производственными мощностями, и любой анализ, в котором первое читается как подразумевающее второе, пропустил этот слой.

 

На валовой марже есть пункт, который систематически занижается. Прогноз от 47% до 48% против фактических 50,1% в третьем квартале выглядит как мягкий шаг вниз. Но примерно два пункта из этих 50,1% были получены за счет возмещения тарифов, и только около одного пункта остается в прогнозе этого квартала. За исключением возмещения, движение идет от примерно 48,1% до примерно 46% до 47%, и полный пункт очевидного зарегистрированного снижения - это просто сокращение выгоды возмещения вдвое, а не ухудшение операций. То же направление, другой состав, и это различие определяет, какую цифру вы можете законно экстраполировать в следующий квартал. Goldman работает из тех же двух диапазонов, что соответствует моему собственному выводу.

 

Таблица роста - это вывод, который я делаю с наибольшей уверенностью. Первый квартал 2026 финансового года составил 16% выручки и 19% прибыли на акцию; третий квартал - 16% и 29%; консенсус в этом квартале - от 10,2% до 10,6% и от 6,9% до 7,0%;и декабрьский квартал примерно на 6,7% и примерно на 2,0%. В этом квартале отношения переворачиваются: EPS опережала выручку до и отстает после, а разрыв увеличивается с трех пунктов до пяти. EPS, постоянно отстающая от выручки, создает давление ниже линии выручки, а расположение - валовая маржа. 29% в третьем квартале включает 0,11 доллара на акцию возмещения, так что удаление сокращает разрыв без изменения инверсии.

 

На двух берегах я хочу быть более точным, чем предполагает поверхность, потому что это не бычье разделение. Loop пошел на удержание 22 октября с целью в 330 долларов;Goldman остался на Buy 27 октября и повысил свою цель до 390 долларов. Но их описания операционных фактов почти идентичны: разделенная частота, отсутствующая базовая модель, ограничения памяти, меньший объем по более высоким ценам, все принимаются обоими. Разногласие - это оценка. И состав пересмотра Goldman делает это необычно ясным: цель выросла с 360 до 390 долларов, что на 8,3%, в то время как мультипликатор вырос с 37 раз до 40 раз, что на 8,1%, что почти равно, с его оценками прибыли за 2026-2028 финансовые годы практически не тронутыми. Увеличение произошло почти полностью за счет многократного расширения, а не повышения прибыли, которое фирма связывает с большей уверенностью в цикле замены после запуска Duo. Loop переместил другую переменную, сократив предположения в отношении прибыли на основании суждения о том, что примерно 13 миллионов поставок, исключенных из производственных планов 2026 года, могут никогда не быть восстановлены, и явно отказавшись от своего прежнего мнения о том, что они были просто отложены до 2027 года. Таким образом, реальный вопрос в этом разногласии заключается в том, сколько кратных этих доходов заслуживают, и примерно в 40 раз отставая, ответ меняет цену акций больше, чем цифры любого квартала.

 

Один расчет я намеренно не выполнял. Loop сократил свою среднюю оценку цены продажи с 1239 до 1123 долларов, прогнозируя 79 миллионов поставок в декабрьском квартале. Умножение их дает очень конкретную цифру дохода, но источник, который я проверил, не указывает, какой период покрывает эта цена, поэтому умножение недоступно. По той же причине его снижение цены и примерно 20-процентное увеличение Goldman в годовом исчислении выглядят противоречивыми, в то время как на самом деле это пересмотр оценки и изменение в годовом исчислении, которые не являются одним и тем же количеством. Любой анализ, который выстраивает цифры от разных фирм по разным базам и выполняет на них арифметику, должен сначала подтвердить, что они одинаковы.

 

Последний пункт - краткое изложение, которое я бы добавил к открытию: Джон Тернус стал генеральным директором 1 сентября , о переходе, который произошел в течение квартала, о котором сообщается, и 2 ноября - это первый раз, когда он выпускает руководство в качестве исполнительного директора, а Кук теперь исполнительный председатель. Для самих цифр это ничего не меняет, но переносится ли язык руководства и как характеризуются ограничения поставок, - это информация о первом звонке после передачи.

 

 

 

Apple сообщает после закрытия США в понедельник, 2 ноября, примерно в 16: 30. Восточное, с телефонной конференцией в 17: 00. Восточное, соответствующее 13: 30. и 14: 00 Тихоокеанский. В Сингапуре это 05: 30 и 06: 00 3 ноября. Обратите внимание, что летнее время в США заканчивается в воскресенье, 1 ноября, поэтому 2 ноября приходится на стандартное время, и при преобразовании следует использовать Тихоокеанское стандартное время. Квартал охватывает период с 28 июня по 26 сентября.

 

 

iPhone Duo был анонсирован 9 сентября, но предварительные заказы не открывались до 16 октября, а продажи начались 23 октября в более чем 70 странах, а после 30 октября - еще 28. Квартал закончился 26 сентября, поэтому продукт не соответствует четвертому кварталу 2026 финансового года. измеряется по заказу или по доставке, вместо этого приземляясь в первом квартале 2027 финансового года. Заказы, оценки доставки которых снизились до января 2027 года, принесут доход во втором квартале 2027 финансового года, а не в праздничном квартале.

 

 

Девять. iPhone 18 Pro и Pro Max поступили в продажу 18 сентября в более чем 65 странах и регионах, а квартал закончился 26 сентября, что дало девять дней, включая первую и последнюю. Вторая волна из 20 стран началась 25 сентября и принесла два дня. Таким образом, выручка iPhone в этом квартале в основном зависит от перенесенного спроса на предыдущее поколение.

 

 

Во время телефонного разговора в третьем квартале финансовый директор Кеван Парех прогнозировал общий рост выручки на 9-11%, включая примерно 2,5 пункта последовательного валютного встречного ветра, подростки среднего возраста сообщили о росте выручки iPhone, рост услуг примерно соответствует июньскому кварталу после удаления около 2,5 пунктов валютного воздействия, валовая маржа от 47% до 48%, включая примерно один пункт от возмещения тарифов, операционные расходы от 19,1 до 19,4 млрд долларов, прочие доходы и расходы около 350 млн долларов и налоговую ставку около 16,5%. По сравнению с базой прошлого года в 102,47 млрд долларов прогноз выручки предполагает от 111,69 до 113,74 млрд долларов.

 

 

Единого консенсуса не существует, и цифры различаются в зависимости от поставщика. Выручка Zacks составляет 112,95 млрд долларов, что на 10,2% больше, прибыль на акцию - 1,98 млрд долларов, что на 7% больше, iPhone - 57,18 млрд долларов, что на 16,6% больше, а услуги - 31,50 млрд долларов, что на 9,6% больше. Нормализованные показатели другого поставщика составляют 113,36 млрд долларов, а прибыль на акцию - 1,9782 доллара. Goldman Sachs прогнозирует выручку в размере 113,598 млрд долларов, прибыль на акцию в размере 2,01 доллара и валовую маржу в размере 47,8%. Примечательно, что темпы роста Zacks iPhone превышают собственные прогнозы Apple для подростков, в то время как Goldman составляет 15%. Оценки прибыли на акцию недавно были пересмотрены в сторону понижения по обоим основаниям.

 

 

Потому что прогноз на этот квартал в размере от 47% до 48% и фактические 50,1% за третий квартал содержат разные суммы возмещения тарифа, примерно на один пункт и примерно на два пункта соответственно. За исключением возмещения, этот шаг составляет от 48,1% до примерно 46% до 47%, снижение на 1,1-2,1 пункта, в то время как примерно один пункт очевидного снижения связан исключительно с сокращением вдвое возмещения. Драйвером является стоимость памяти, которая, по словам финансового директора, объясняет более 100% последовательных изменений, при этом генеральный директор ожидает, что цены на память будут продолжать расти после сентября.

 

 

Поскольку квартал структурно исключает основную часть нового цикла, в то время как праздничный квартал концентрирует три переменные: стандартные iPhone 18, 18e и Air 2 не ожидаются до весны 2027 года, оставляя праздничный сезон без нового более дешевого флагмана;Повышение цен на Pro и Pro Max на 100 долларов полностью отражено только за декабрьский квартал;и предложение Duo определяет, как его выручка делится между праздничным кварталом и последующим. Консенсус предполагает рост выручки в декабрьском квартале примерно на 6,7% и рост прибыли на акцию примерно на 2,0% по сравнению с фактическим ростом на 16% и 19% годом ранее.

 

 

Оценка, а не операционные факты. Loop Capital понизила рейтинг с "Покупать" до "Держать" 22 октября и снизила свою цель с 370 до 330 долларов на основании суждения о том, что примерно 13 миллионов поставок iPhone, исключенных из производственных планов на 2026 год, могут не быть восстановлены, при этом снизив прогноз отгрузки на декабрьский квартал с 85 до 79 миллионов. Goldman Sachs сохранил рекомендацию "Покупать" 27 октября и повысил свою цель с 360 до 390 долларов, но его оценки прибыли на акцию практически не изменились, в то время как кратная оценка выросла с 37 раз до 40 раз, увеличение близко к целевому увеличению, так что этот пересмотр происходит в основном за счет многократного расширения, а не повышения прибыли. Оба описывают разделенную частоту запуска, отсутствующую базовую модель, ограничения памяти и более низкую объемную структуру более высокой цены на тех же условиях.

 

 

Приведенная выше информация предоставляется только для общей корпоративной финансовой и рыночной информации и не является инвестиционным советом, финансовым советом, юридическим советом, налоговым советом или рекомендацией покупать или продавать ценные бумаги. Эта статья представляет собой предварительный просмотр, написанный до публикации результатов, проверенный 29 октября 2026 года по сингапурскому времени, после чего результаты Apple за четвертый квартал 2026 финансового года не были опубликованы;все цифры здесь являются ранее опубликованными историческими данными, руководством компании или прогнозами третьих лиц, и ни одна из них не является прогнозом фактических результатов. Перечисленные рыночные ожидания исходят от разных поставщиков данных и инвестиционных банков, базы, методы и даты которых различаются, как указано в этой статье;никакого упоминаемого единого рыночного консенсуса не существует, и любая цифра, описываемая как рыночные ожидания, должна иметь свой источник. Консенсусные цифры Zacks и других поставщиков различаются по выручке, прибыли на акцию и сегментам, в то время как Goldman Sachs и Loop Capital представляют собой взгляды одной фирмы, а не консенсус. Весна 2027 года для стандартных iPhone 18, iPhone 18e и iPhone Air 2, а также отчет о том, что Apple увеличила заказы на производство iPhone Duo, исходят от сторонних проверок цепочки поставок и сообщений в СМИ, а не от подтверждения Apple, и в этой статье не удалось проверить количество или расписание. Оценки доставки iPhone Duo являются наблюдением третьей стороны в определенный момент и постоянно меняются в зависимости от запасов и пропускной способности, поэтому они не отражают текущие условия. Диапазоны валовой маржи, исключая возврат тарифов, - это результат возмещения, раскрытый компанией, а не цифры, опубликованные компанией напрямую. Пересмотр средней продажной цены Loop Capital и годовое изменение продажной цены Goldman Sachs - это не одно и то же количество, и в проверенном источнике не указан период, который охватывает цифра Loop, поэтому их нельзя сравнивать напрямую, а прогноз отгрузки и продажную цену не следует умножать для получения дохода. Руководство Apple предполагает, что тарифная политика и налоговые механизмы, действующие на момент звонка, и изменения политики могут сделать его недействительным. Руководство заявило, что влияние ограничений предложения, как ожидается, будет значительно увеличиваться последовательно для iPhone, Mac и iPad, поэтому поступление доходов в нижнюю половину управляемого диапазона может отражать недостаточное предложение, а не недостаточный спрос, что будет иметь разные последствия для последующих кварталов. Приведенные коэффициенты цены акций, рыночной капитализации и оценки являются значениями примерно от 26 октября и постоянно меняются вместе с рынком. Передача между результатами одной компании и ценами на криптоактивы является косвенной и подвержена многочисленным неопределенностям, и ни одна точка данных не поддерживает направленное суждение. Цены на криптоактивы крайне нестабильны, а продукты с кредитным плечом могут привести к убыткам, превышающим первоначальные затраты. Читатели должны ознакомиться с исходными результатами и обратиться к материалам, опубликованным на страницах Apple по связям с инвесторами, прежде чем принимать какое-либо решение, судить о своих собственных финансовых обстоятельствах, инвестиционных целях и терпимости к риску, а при необходимости проконсультироваться с квалифицированным специалистом. Команда MEXC Crypto Pulse не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки, возникающие в результате использования этой информации.

 

 

Джеймс Митчелл специализируется на техническом анализе, рыночных тенденциях и торговых стратегиях как для биткойнов, так и для альткойнов. Базируясь в Лондоне, он имеет более чем 10-летний опыт работы на финансовых рынках. До прихода в MEXC Learn Джеймс работал старшим аналитиком в ведущей европейской инвестиционной фирме, где приобрел опыт в области управления рисками и количественного трейдинга. Его переход на криптовалютные рынки начался в 2017 году, и с тех пор он получил признание за свой подход, основанный на данных. Он имеет степень магистра финансовой экономики Лондонской школы экономики. Его аналитический подход сочетает в себе традиционный технический анализ с сетевыми метриками, чтобы предоставить читателям полезную информацию.

 

Области специализации: технический анализ, рыночные тенденции и циклы, торговые стратегии, анализ Bitcoin и Altcoin, управление рисками.

 

 

 

Хотите получить самый быстрый доступ к последним обновлениям MEXC? Присоединяйтесь к нашей официальной группе Telegram прямо сейчас!

Платформа MEXC: Скачать приложение | Торговля с нулевой комиссией | Купить USDT сейчас

Присоединяйтесь к сообществу MEXC: X (Твиттер) | Telegram | Discord

Получите информацию: MEXC Learn | Условия обслуживания | Блог MEXC | Новости MEXC

Верификация аккаунта: Понимание KYC | Как завершить KYC

Платформы внешнего контента: промежуточный стек | средний | абзац | LinkedIn | X (Новости)