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比特幣活躍地址再次下降:中期選舉年存在一種模式

2026/03/22 03:11
閱讀時長 7 分鐘
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活躍地址統計特定日期內發送或接收交易的唯一比特幣地址數量。當數量上升時,表示更多參與者正在與網路互動。當數量下降時,參與者則減少。這是需求的直接衡量標準,而非衍生指標。價格可以在參與度萎縮時保持高位。這種分歧正是風險累積之處。

CryptoQuant 新圖表涵蓋 2010 年至 2026 年初,顯示目前活躍地址約為 623,500 個,而比特幣價格為 $69,854。這一讀數值得注意,因為它出現在價格維持歷史高位的時期。網路並未隨著價格成長。它正在遠離價格萎縮。

三個先前的中期選舉年,三個相同的設置

圖表以紅色標記三個不同時期:2014 年、2018 年和 2022 年。每個時期都對應美國中期選舉年。在每種情況下,活躍地址都在陰影區間之前達到峰值,並在其中萎縮,這與選舉不確定性累積時鏈上參與度下降一致。

XWIN Research 在其 2026 年 1 月報告中記錄了中期選舉年市場結構的價格結果:比特幣在這三個週期中平均下跌超過 60%,隨後在選舉後的十二個月內回升超過 50%。這種模式並不微妙。之前疲弱。之後強勁。

背後的機制並不複雜。隨著選舉臨近,風險偏好收縮。這些年份的宏觀條件都強化了這一趨勢:更緊縮的貨幣政策、更強勢的美元以及流動性降低,同時對風險資產造成壓力。比特幣相對於傳統資產的波動性,往往會放大這些宏觀信號而非吸收它們。

2014 年紅色區域顯示,活躍地址從約 100 萬回落至約 90 萬,而價格在 2013 年底峰值後仍然受到壓制。2018 年區域捕捉到從超過 120 萬地址降至近 110 萬的下降,與比特幣從週期高點經歷長期下跌的過程同步。在 2022 年,參與度在陰影區間開始之前就已經從 2021 年底的峰值開始惡化。在每種情況下,信號都在最嚴重的拋售之前到來。

2026 年的設置

目前 623,500 個活躍地址的讀數代表比特幣自 2024 年以來交易範圍的下限。右軸標記的價格 $69,854 接近先前的歷史高位區域。這種組合,即高價格與壓縮的參與度,與先前中期選舉年疲弱之前的結構相同。

XWIN Research 概述了 2026 年剩餘時間的三種情境。第一種情境分配 50% 的機率,描述一條看跌路徑,其中不確定性和緊張的流動性條件在選舉窗口期間持續存在。4 月至 5 月期間的短期反彈,可能與 CLARITY Act 預期相關,但隨著參與度未能恢復而消退。比特幣在 $65,000 至 $75,000 之間的區間交易,沒有方向性解決方案。

第二種情境的機率為 30%,描述選舉後的復甦。監管明確性提升情緒,ETF 流入恢復,活躍地址重建。比特幣在參與指標逐漸改善的基礎上趨向 $75,000 至 $95,000 區間。這條路徑與 2015 年、2019 年和 2023 年的復甦一致。

第三種情境的機率為 20%,描述更積極的結果。有利的監管和政治條件觸發足夠顯著的機構流入,大幅推高參與度,推動比特幣進入 $90,000 至 $120,000 區間或更高。

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數據未確認的內容

活躍地址圖表與中期選舉年模式一致。它並未確認 60% 的下跌即將來臨。參與度可以在選舉前恢復。2026 年的宏觀條件與 2018 年或 2022 年並不相同。ETF 流入作為結構性需求來源在先前的週期中並不存在,它們的存在改變了比特幣吸收拋售壓力的方式。

數據確實支持的是,參與度在目前價格下並未擴張。這創造了 XWIN Research 描述的相同"缺乏買家"環境。該環境是否成為價格疲弱的驅動因素,或通過新需求得到解決,取決於僅靠鏈上數據無法確定的因素。

模式存在。結果尚未出現。

文章《比特幣活躍地址再次下降:中期選舉年有其模式》首次發表於 ETHNews。

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