GENIUS法案或可於2030年前釋放美國1.2兆美元信貸

反對 GENIUS 法案的銀行遊說團體剛剛遭到一份有數據支撐的詳細反駁。Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 發布了他所稱的最全面的穩定幣對國債市場及銀行存款影響模型。其結論直接與銀行業反對穩定幣監管的核心論點相矛盾。今日加密貨幣監管新聞出現了一個政策制定者無法忽視的新數據點。

Galaxy 模型的實際發現

數據令人矚目。在 GENIUS 法案框架下，Galaxy 預測穩定幣增長的 60% 至 70% 將來自境外。這意味著流入符合 GENIUS 規範的穩定幣的大部分新資本，完全來自美國銀行體系之外，而非來自國內儲戶為追求更高收益而轉換銀行。

Thorn 直接陳述了這一結論：「從境外引入的存款將以約 2:1 的比例超過國內存款遷移。」因此，這一單項發現拆解了銀行業的主要論點，即穩定幣將抽乾國內存款並動搖美國銀行的穩定性。

除資金來源問題外，每枚新鑄造的 GENIUS 穩定幣預計將產生約 0.32 美元的美國淨信貸擴張。乘以預計的穩定幣市場規模後，總體影響將相當顯著。Galaxy 的基本情景預測到 2030 年穩定幣相關信貸擴張將達到 4,000 億美元，而樂觀情景則高達 1.2 兆美元。

國債市場與政府節支

GENIUS 法案要求穩定幣發行方將儲備持有於高質量、短期限資產中，實際上即指美國國庫券。Tether 目前已持有逾 1,200 億美元的國庫券，使其成為全球最大的短端政府債券持有方之一。GENIUS 法案將這一模式正式化並在規模上引入境內。

其結果是在國債曲線短端形成結構性買盤。Galaxy 的模型預測，這將使短期國債殖利率降低了 3 至 5 個基點，每年最多可將美國政府借貸成本降低了 30 億美元。這並非微不足道的捨入誤差，而是由全球對數位美元需求所支撐的實質財政紓困。

對投資者與開發者的意義

對於關注穩定幣監管動態的觀察者及加密貨幣投資者而言，Galaxy 的分析重新框架了整個 GENIUS 法案的討論。本質上，這並非傳統意義上的加密貨幣法律，而是一部關於美元經濟融資結構演變的立法。在 GENIUS 框架下，穩定幣將成為可程式化的美國金融基礎設施，從而將美元使用範圍延伸至傳統銀行從未有效服務的市場。

對於構建穩定幣基礎設施、支付軌道及 DeFi 產品的開發者而言，GENIUS 法案的通過將創造該行業史上最大的可觸達市場擴張機會。具體而言，具備明確儲備要求與法律地位的受監管數位美元，能夠以未受監管的穩定幣從未能達到的規模解鎖機構整合。誠然，銀行認為穩定幣將重塑其利差結構並非全無道理，但 Galaxy 的數據顯示，銀行對存亡威脅的判斷是錯誤的。調整是真實存在的，顛覆卻並非如此。

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