币圈脉动

概述 人形机器人赛道正在形成两个截然不同的标杆。一边是即将成为A股人形机器人第一股的宇树科技，2025年出货超过5,500台人形机器人、全球份额32.4%排名第一，G1售价低至9.9万元人民币，并且已经连续多年盈利。另一边是特斯拉的Optimus，马斯克称它将占特斯拉未来价值的80%，规划年产百万台、单位成本降至2万至2.5万美元，但截至7月22日的二季度电话会，全新设计的V3尚未公开亮相，Fremont工厂的产线仍在安装，公开销售的时间表仍指向2027年底。一个是"今天就能买到"的现实主义者，一个是"改写人类历史"的规模主义者。这场对比的意义在8月被进一步放大，宇树8月10日开启IPO申购，市场预期8月19日前后挂牌，公开市场即将第一次为这两种路线中的一种给出持续定价。对无法参与A股打新的全球投资者，理解两者的差异，以及如何在上市前后获得敞口，是眼下最实际的两个问题。 核心要点 宇树2025年营收17.08亿元人民币，同比增长335%，毛利率60.27%，扣非净利润6.001亿元，自2020年起持续盈利，人形机器人出货超5,500台以32.4%份额居全球第一。 特斯拉Optimus截

概述 宇树科技（Unitree Robotics）科创板IPO的发行基础估值定在约420亿元人民币（约62亿美元），8月5日询价、8月10日申购，行业预期8月19日前后挂牌。围绕这个数字的争论已经白热化。看多的一方指出，宇树2025年营收17.08亿元、同比增长335%、毛利率60.27%、扣非净利润6亿元，是人形机器人行业几乎唯一自2020年起持续盈利的公司，而美国对标公司Figure AI在没有规模收入的情况下估值一度被传高达390亿美元，相比之下420亿元人民币近乎"白菜价"。看空的一方则拿出另一组数据，2026年上半年营收增速已从去年同期的332%骤降至约40%，扣非净利润预计同比下降6%至22%，人形机器人均价从59万元砍到16.64万元，美国还在发行前两天宣布进口限制，关闭了其最大的海外市场之一。两组数据都是真的，62亿美元到底是便宜还是贵，取决于你相信哪一条增长曲线。本文把估值的账摊开来算，同时说明在挂牌之前，交易者已经可以通过哪些工具对这个问题下注。 核心要点 宇树IPO发行4,044.64万股新股（占发行后股本10%），募资约42亿元，对应发行后基础估值约420亿元（

概述 对于关注人形机器人第一股的投资者，现在最实际的问题只有一个，宇树科技的股票到底什么时候能买。官方确认的时间表是，初步询价8月5日进行，发行价8月6日确定，网上网下申购8月10日同步开启，发行结果8月14日公布。至于正式挂牌交易的日期，上海证券交易所尚未发布公告，据21世纪经济报道等本地媒体的行业预期，实际上市可能在8月19日前后。这意味着从现在起到股票真正开始交易，还有大约两周的窗口期，而A股打新的门槛（50万元资产加24个月交易经验）和极低的中签率，又把大多数投资者挡在了首日行情之外。这正是本文要回答的第二个问题，在挂牌之前和挂牌之后，普通投资者分别有哪些参与路径，包括通过衍生品提前表达观点的方式，以及每条路径各自的机会与风险。 核心要点 宇树科技科创板IPO申购时间表已官方确认，8月5日询价，8月6日定价，8月10日申购，8月12日缴款截止，8月14日公布发行结果，正式挂牌日期待上交所公告，行业预期在8月19日前后。 本次发行4,044.64万股新股，占发行后总股本10%，募资约42亿元人民币，发行后基础估值约420亿元，中信证券保荐，从受理到注册获批仅104天，创科创板最快

概述 宇树科技的发行价将在8月6日揭晓，这可能是2026年A股最受关注的一个定价时刻。按照公司披露的发行方案，本次计划发行4,044.64万股新股、募资约42亿元人民币，据此推算发行价约在每股104元附近，对应约420亿元（约62亿美元）的发行后基础估值。但几乎没有人认为股价会停留在这个位置。长鑫存储7月27日在科创板上市首日暴涨466%的先例，已经把市场对宇树二级价格的讨论推高至千亿元级别。一边是2025年营收17.08亿元、扣非净利润6亿元的真实基本面，另一边是美国Figure AI在没有规模收入的情况下被传高达390亿美元的私募估值，宇树的定价恰好落在这两个极端之间。发行价定在哪里、上市后市场把它推到哪里，将第一次为全球人形机器人赛道给出一个由公开市场书写的答案。 核心要点 宇树科技初步询价于8月5日进行，发行价将于8月6日正式确定，8月10日网上网下同步申购，发行结果8月14日公布，行业预期挂牌在8月19日前后，正式日期以上交所公告为准。 按42亿元募资目标与4,044.64万股的发行数量推算，发行价约在每股104元附近，对应发行后基础估值约420亿元（约62亿美元），该推算基

概述 围绕宇树科技（Unitree Robotics）何时上市的悬念，已经进入最后的倒计时。这家杭州机器人公司7月30日晚间正式启动科创板发行程序，初步询价定于8月5日，网上网下申购同步于8月10日进行，发行结果将于8月14日公布，据21世纪经济报道等本地媒体的行业预期，实际挂牌可能在8月19日前后，但正式上市日期仍需以上交所最终公告为准。此次发行计划募资约42亿元人民币（约6.2亿美元），发行后基础估值约420亿元，宇树将成为A股第一只人形机器人股票。市场对这场IPO的关注远超一次普通发行，它给了全球投资者第一个由公开市场定价的、已经盈利的人形机器人标的，而它的登场时点又极为微妙，长鑫存储7月27日在科创板上市首日暴涨466%点燃了打新热情，美国却在发行启动前两天宣布对外国制造机器人实施进口限制，实质上关闭了宇树最大的海外市场之一。 核心要点 宇树科技于7月30日正式启动科创板IPO发行程序，初步询价8月5日进行，8月6日确定发行价，网上网下申购8月10日同步开启，缴款截止8月12日，发行结果8月14日公布，据本地媒体的行业预期，实际挂牌可能在8月19日前后，正式日期待上交所公告确认

概述 印度储备银行将于8月5日印度标准时间上午10点公布货币政策决议，行长马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）将在中午12点举行新闻发布会。市场关注这场会议的原因并非利率本身，多数经济学家预期回购利率将连续第四次维持在5.25%不变，真正的看点在于央行如何解释一组正在恶化的通胀数据。6月印度CPI同比升至4.38%，为2024年12月以来最高，高于路透调查预期的4.30%，食品通胀升至5.32%，交通运输通胀从5月的1.75%跳升至4.31%。背后的推手是中东冲突，印度约85%的燃料需求依赖进口，约50%的原油进口经由霍尔木兹海峡，印度原油篮子价格7月31日报每桶93.5美元。当一个进口能源依赖度如此之高的经济体被迫在增长与输入型通胀之间做选择时，其政策取向对新兴市场资金流向乃至全球风险偏好都具有参考意义。 核心要点 印度储备银行货币政策委员会于8月3日至5日举行为期三天的会议，决议将于8月5日印度标准时间上午10点由行长马尔霍特拉宣布，新闻发布会安排在中午12点，可通过印度央行官网、YouTube频道和X账号观看直播。 回购利率目前为5.25%，自2026年6月政策评估以来维

概述 澳洲储备银行将于8月11日（周二）澳东时间下午2点30分公布利率决议，同时发布季度《货币政策声明》，行长布洛克（Michele Bullock）将在下午3点30分举行新闻发布会。市场关注这场会议的理由，不在于25个基点本身，而在于它是2026年全球央行政策分化中的又一个坐标。澳洲联储自2月起连续三次加息，将现金利率从3.60%推升至4.35%，6月会议选择暂停。7月30日公布的6月通胀数据显示，整体CPI同比从4.0%回落至3.8%，但澳洲联储最看重的截尾均值通胀维持在3.6%不变，核心通胀的黏性并未缓解。四大银行目前均预期本次会议维持利率不变。对加密投资者而言，这场会议的意义在于，当美联储以9比3鹰派维持、澳洲联储在加息周期中途暂停时，全球美元流动性的整体基调正在被一系列这样的决定共同书写，而比特币恰恰是对这个基调最敏感的资产之一。 核心要点 澳洲联储货币政策委员会于8月10日至11日举行会议，决议将于8月11日澳东时间下午2点30分（格林尼治时间凌晨4点30分）公布，并同步发布季度《货币政策声明》，行长新闻发布会在下午3点30分举行。 现金利率目前为4.35%，自2026年2

概述 8月7日美东时间上午8点30分，美国劳工统计局将公布7月非农就业报告，这是9月议息会议前最重要的一份劳动力市场数据。市场关注它的理由很直接，美联储刚刚在7月29日以罕见的9比3表决维持利率在3.50%至3.75%，三名地区联储主席主张立即加息25个基点，降息在当前几乎不在定价范围之内。而6月非农仅新增5.7万人，远低于11.5万的市场预期，劳动参与率骤降0.3个百分点至61.5%，创2021年3月以来最低。就业在明显降温，通胀却仍高于目标，美联储正被夹在两个方向的风险之间。比特币目前在64,000美元附近窄幅整理，既没有从6月PCE通胀回落中获得动能，也没有因鹰派维持而跌破区间。这份就业报告，很可能是打破这一僵局的第一个真正的催化剂。 核心要点 美国7月非农就业报告定于8月7日（周五）美东时间上午8点30分由劳工统计局发布，是9月15日至16日议息会议前的两份关键数据之一。 6月非农新增仅5.7万人，低于11.5万的市场预期，5月数据也被下修至12.9万人，失业率降至4.2%但主要归因于劳动参与率下滑0.3个百分点至61.5%。 6月家庭调查显示就业人数减少50.7万，休闲和酒店

概述 Circle将于8月5日（周三）美东时间上午8点公布2026年第二季度业绩，这个时间点值得留意，它安排在美股开盘前，并以视频网络直播的形式进行，而非传统的仅有音频的电话会议。对持有CRCL股票或USDC头寸的人而言，这场直播的分量在财报季中相当罕见，因为它同时承载三重悬念。市场预期营收约7.2亿美元、每股收益约0.165美元，但Zacks的预览指出，市场预计公司在营收上升的同时出现每股收益同比下滑。更关键的背景是，USDC二季度末流通量约730亿美元，低于一季度末的770亿美元。财报前一周，伯恩斯坦将目标价从190美元下调25%至140美元，Mizuho更是将目标价从50美元下调至45美元，CRCL股价7月31日一度下跌超过8%。历史数据显示，Circle财报后的股价波动幅度往往超过40%，这使得8月5日不仅是一次业绩披露，更是一个高波动事件。 核心要点 Circle定于2026年8月5日（周三）美东时间上午8点公布二季度业绩，采用视频网络直播形式，可通过Circle官方YouTube和X渠道观看，材料与回放发布于circle.com/investors。 管理层将回答通过Say

概述 8月5日盘前，Circle将公布2026年第二季度业绩，这份财报的看点已经不是增长本身，而是增长是否正在见顶。市场目前的预期是营收约7.2亿美元、每股收益约0.165美元，而更值得警惕的是流通量数据，USDC在二季度末的供应量约为730亿美元，低于一季度末的770亿美元，出现了环比下滑。与此同时，Circle股价7月29日收于61.36美元，较此前高位大幅回落，伯恩斯坦在财报前将目标价从190美元下调25%至140美元，Clear Street也将目标价从157美元降至128美元。更棘手的背景是，Visa、Mastercard、Coinbase、贝莱德等超过140家机构在7月推出了采用收益分享模式的Open USD，直接冲击Circle赖以生存的储备收益模型。这份财报因此不只关乎一家公司的季度数字，而是整个稳定币行业商业模式是否正在被重新定价的第一份实证。 核心要点 Circle将于8月5日（周三）美东时间上午8点公布2026年第二季度业绩并召开网络直播，分析师一致预期营收约7.2044亿美元，每股收益约0.165美元。 USDC二季度末供应量约730亿美元，较一季度末的770亿