币圈脉动

概述 中国本土云端人工智能算力芯片领军企业 燧原科技（股票代码：688801）于 2026 年 9 月 2 日正式开启 上海证券交易所 科创板公开发行网上申购。作为国内备受瞩目的全功能人工智能算力独角兽，燧原科技本次 IPO 最终确定的发行价格为每股 142.18 元，公开发行股份数量为 4303.5173 万股，网上申购代码为 787801。本次公开发行预计募集资金总额约为 61.19 亿元，发行对应公司初始总市值约为 611.87 亿元。根据 路透社 与多家金融机构的综合评估，在国际算力贸易壁垒持续高筑与国内大模型基础设施军备竞赛加速的宏观背景下，作为国产通用图形处理器主力阵营核心成员的燧原科技，本次挂牌定价充分反映了一级市场与二级市场对其算力替代价值的高预期。然而，伴随高估值挂牌的同时，公司在过去数个财年中高昂的研发开支、尚未扭亏为盈的财务现状，以及对第一大机构股东 腾讯控股 极高的业务依赖度，使得本次发行成为了公开资本市场检验本土高端硬科技真实成色与商业化造血能力的标志性事件。 核心要点 发行定价打破年内科创板多项纪录，燧原科技确定每股 142.18 元的发行底价，计划募集资金

一、今日市场：三大指数全部收跌，纳指跌最多9 月 1 日，美股三大指数全部收跌。纳斯达克综合指数跌 1.03% 收 26,099.77 点，道琼斯工业指数跌 0.79% 收 52,766.88 点，标普 500 指数跌 0.70% 收 7,632.60 点。当天压住市场的是两股力量：原油大涨，以及 10 年期美债收益率升到约 4.79%。 第二个因素值得多讲一句，因为它解释了为什么纳指跌得最多。 利率是估值的分母。 一家公司的价值，可以理解成它未来现金流折算到今天的总和；折算用的那个比率，跟着市场利率走。利率抬高，同样一笔十年后的现金，折回今天就变薄。 所以利率上行的日子，越是把价值押在遥远未来的公司，受伤越重。纳指的成分股里这类公司最多，道指最少——三条指数的跌幅排序，跟着这个逻辑走。 而同一天，能源在涨。这不是矛盾，是同一件事的两面：油价上去的那一刻，对有桶的公司是收入，对用油的公司是成本，对靠低利率撑估值的公司是压力。 一个可以每天用的读法：看到指数下跌，先别停在「跌了多少」，去看这笔钱从谁的口袋挪到了谁那里。 二、本日之星：雪佛龙（CVX）涨 2.38%，但同业排名只有 339

概述 全球一站式研发安全运营平台 GitLab（NASDAQ: GTLB）在公布其最新第二财季财务报告后，股价在美股盘后交易中大幅跳涨超过 16%，创下数个季度以来的最强单日涨幅。驱动本次估值大幅修复的直接催化剂，不仅在于公司交出了营收达 2.863 亿美元、同比增幅超 21% 且全面超越华尔街一致预期的亮眼答卷，更在于其展现出的底层业务韧性彻底打破了此前笼罩在企业级软件板块上空的悲观阴霾。过去一年中，二级市场普遍担忧以自动代码生成工具为代表的人工智能正在削减软件开发人员数量，从而侵蚀基于工程师席位收费的传统开发运维模式。然而，财报披露的创纪录毛预订额、净经常性收入加速扩张以及净留存率的历史性反弹明确证实，代码生成成本的大幅降低并未消解下游流程，反而引发了软件资产的指数级膨胀，进而催生了企业对代码审查、安全扫描、合规治理与持续交付流水线的海量新增需求。根据 彭博社 的市场分析，这一业绩拐点标志着软件工程正在经历典型的焦文斯悖论，自动编程工具的普及非但没有取代 DevSecOps，反而在系统性拉长并拓宽其作为软件工业质检底座的商业天花板。 核心要点 第二财季营收与盈利全面击碎悲观预期，G

概述 全球计算基础设施与企业级硬件巨头 戴尔科技（Dell Technologies）在披露最新季度财务报告后，二级市场并未迎来预期的多头狂欢，股价反而在盘后及次日交易时段遭遇猛烈抛售，单日大幅跳水并显著跑输大盘基准。尽管公司在官方财报中宣布过去四个季度累计斩获超过 1300 亿美元的 AI 服务器订单，且手头未交付积压订单逼近千亿美元大关，但资本市场用实际行动投出了严厉的信任票。根据 路透社 对华尔街买方交易员与投行分析师的调查，引发估值闪崩的核心症结并非顶层营收数字的扩张速度，而是由高成本 AI 服务器硬件结构所引发的毛利率严重稀释、传统客户端 PC 业务的复苏停滞，以及极高预期博弈下的获利了结抛压。在单台高密度算力机柜物料成本居高不下且公司主要充当组装集成角色的产业现实下，百亿美元级的硬件订单繁荣反而放大了增收不增利的结构性软肋，倒逼华尔街重新审视整个 AI 硬件供应链的真实盈利成色。 核心要点 巨额订单掩盖不了利润率滑坡，虽然戴尔过去一年累计斩获超 1300 亿美元的 AI 服务器订单且积压订单规模创下历史新高，但高成本硬件的大幅放量直接拉低了整体毛利率百分比。 基础设施解决方

MongoDB（NASDAQ：MDB）公布第二财季业绩后，盘后股价大幅下跌。这家数据库软件公司不仅业绩超过华尔街预期，还同步上调全年指引。乍看之下，这次抛售似乎有些反常。根据 MongoDB 公布的第二财季 FY27 业绩，公司 Q2 营收达到 7.718 亿美元，同比增长 30%，高于华尔街约 7.35 亿美元的预期。Non-GAAP EPS 达到 1.90 美元，同样高于市场约 1.62 美元的预期。MongoDB 随后将 FY27 全年营收指引上调至 29.9 亿至 30.3 亿美元，高于此前的 29.2 亿至 29.6 亿美元。然而，根据 Barron’s，MDB 股价盘后仍下跌约 14%。问题不在于财报疲弱，而在于投资者把重点放在 Atlas——MongoDB 的云数据库平台。Atlas 营收同比增长约 29%，大致与最近几个季度相近，但没有出现部分投资者原先期待的明显加速。对于一只财报前一个月已经上涨超过 20% 的股票来说，“很好”已经不够。市场想看到的是 AI 需求和云端使用量是否正在把 Atlas 增长速度明显推到更高水平。重点信息MongoDB Q2 营收同比增长

Dell Technologies（NYSE：DELL）公布第二财季业绩后，盘后股价明显上涨。公司业绩大幅超过华尔街预期，并同步上调全年业绩指引。从表面数据来看，这份财报已经相当强劲。根据 Dell Technologies 公布的第二财季业绩，Dell 单季营收创下 470 亿美元新高，同比增长 58%；Non-GAAP 稀释每股收益达到 7.04 美元，同比增长 203%。华尔街此前预计营收约 449 亿美元、调整后 EPS 约 4.91 美元。Reuters 报道称，财报发布后 Dell 股价在盘后交易中上涨约 7%。但这份财报真正重要的部分，并不是 EPS 超预期。根据 Dell 第二财季电话会议，公司单季获得创纪录的 609 亿美元 AI 服务器订单，AI 服务器营收达到 164 亿美元，季度末 AI 服务器积压订单更创下 950 亿美元新高。这一 backlog 显著提高了市场对未来 AI 基础设施营收的可见度，也解释了 Dell 为什么一次性将 FY27 营收预期上调 250 亿美元。重点信息Dell Q2 营收创纪录达到 470 亿美元，同比增长 58%。Non-GAA

概述 全球计算基础设施与企业级硬件巨头 戴尔科技（Dell Technologies）公布了创纪录的最新季度财务报告，以远超华尔街预期的爆炸性数据彻底扭转了二级市场此前对人工智能基础设施开支放缓的悲观叙事。根据 戴尔科技投资者关系官方披露 与季度电话会议实录，戴尔在过去十二个月内累计斩获了超过 1,300 亿美元的人工智能服务器订单。单季度新增 AI 服务器订单达到创纪录的 609 亿美元，季度确认 AI 服务器营收达 164 亿美元，期末尚未交付的积压订单（Backlog）更是飙升至 950 亿美元的历史极值。在这一史诗级订单潮的推动下，戴尔单季总营收同比增长 58% 达到 470 亿美元，稀释后每股收益同比暴增 203% 达到 7.04 美元。管理层随即宣布将全财年营收指引中值史无前例地上调 250 亿美元至 1,920 亿美元，预计全年 AI 服务器营收将实现同比三倍增长达到 740 亿美元。这一系列强硬数据不仅打破了空头关于下游算力投资回报率不足的质疑，更清晰地证实了人工智能资本开支正在从头部超大规模云厂商加速向全球大型跨国企业与主权算力深度扩散。 核心要点 十二个月吸金超千亿

一、宏观与市场情绪（行情数据）· BTC价格：$76,895（24h -1.88%）· 资金费率：+0.0072%· 恐惧贪婪指数：70（贪婪）· 市场情绪仍偏贪婪，但价格出现回调。· 日本10年期国债收益率30年来首次升至3%。美国30年期国债收益率今年已有55天收于5%以上，创2006年以来最高纪录，全球利率环境持续趋紧。· 韩国总统李在明表示加息不可避免，亚洲地区货币政策收紧信号进一步增强。（重要节点预告）· 9月15日的美联储会议可能成为市场转折点。摩根大通已转向“战术性谨慎”，建议降低净多头敞口，并预计未来两至三周市场波动可能加剧。二、交易信号 / 热点（比特币 · 极端情绪）· BTC现报$76,895，24小时下跌1.88%；恐惧贪婪指数为70，处于贪婪状态。昨日，美国现货比特币ETF净流入2.167亿美元，其中IBIT净流入2.059亿美元，机构资金配置意愿与价格走势出现短期背离。· 关键催化：ETF持续净流入与价格回调形成矛盾信号，反映短期市场观望情绪以及9月美联储会议前的不确定性。（Strategy · 资金流入）· Strategy时隔两个多月重新买入BTC，于8

概述 上线仅两个月的 Robinhood 官方区块链网络在 8 月 30 日迎来了历史性的爆发式增长，多项核心链上指标创下历史新高。根据去中心化金融数据平台 DefiLlama 的权威统计，Robinhood Chain 在 24 小时内录得约 266 万美元的链上应用总收入，在全网所有公链与二层网络中高居第二位，仅次于 Solana 的 507 万美元，并强势超越了 以太坊 主网的 127 万美元以及 Base 网络的 43.8 万美元。在网络活跃度方面，Robinhood Chain 单日处理交易笔数达到 552 万笔，去中心化交易所（DEX）单日交易量突破 8.75 亿美元，其中 Uniswap v4 与 v3 协议合计贡献超过 7.8 亿美元成交额。更为引人瞩目的是，网络原生资产发行平台 Pons 在单日内生成了约 22,600 个全新代币。市场分析指出，虽然 266 万美元代表的是链上生态应用收取的服务费而非 Robinhood 公司的财报收入，但这一里程碑充分展现了传统持牌零售券商在打通合规代币化股票与链上原生流动性方面的巨大势能。 核心要点 单日应用收入跃居全网公链第二位

概述 美国新一代金融科技与零售经纪龙头 Robinhood（NASDAQ: HOOD）在隔夜交易时段迎来强劲买盘拉升，盘中股价涨幅一度接近 3%，随后在盘前交易中稳步运行在 104.8 美元附近。尽管开盘前的涨幅相比隔夜最高点出现技术性收敛，但该股依然稳居全美金融科技与加密概念板块的成交热度前列。驱动本次二级市场多头集中发力的核心催化剂由三重基本面与产品预期共振构成。首先，官方突然发布题为某种新事物正在生长的神秘预告，首席执行官 Vlad Tenev 随后转发并强调带上你的朋友，这个产品与朋友一起体验更佳，引发了市场对具备社交裂变与群组协同投资属性全新产品线的强烈预期。其次，平台此前试点的智能体交易（Agentic Trading）功能正加速向全球加密货币用户全面铺开，以自主执行与算法策略重构散户交易体验。最后，旗下银行业务板块资产规模正式跨越 40 亿美元里程碑，标志着高净值存款留存与多产品交叉销售战略正在实质性兑现。根据 彭博社 的市场追踪，这三重动力正在驱动机构投资者重新评估其从单一周期性佣金券商向综合性超级金融应用跃迁的长期估值弹性。 核心要点 神秘社交新品引发裂变预期，官方预