فعالیت درون زنجیره ای BTC به پایین‌ترین سطح ۲ ساله رسید در حالی که BTC زمین از دست رفته را پس می‌گیرد

فعالیت درون زنجیره‌ای ارز دیجیتال بیت کوین به پایین‌ترین سطح دو سال اخیر رسیده است، حتی در حالی که BTC دوباره بالای ۸۰,۰۰۰ دلار قرار گرفته؛ این وضعیت یک شکاف قابل توجه میان قدرت قیمت و مشارکت در شبکه ایجاد کرده که توجه چندین شرکت تحلیلی را به خود جلب کرده است.

پلتفرم تحلیل داده‌های درون زنجیره‌ای Santiment در تاریخ ۱۴۰۴/۰۲/۱۴ گزارش داد که میزان استفاده از شبکه ارز دیجیتال بیت کوین به پایین‌ترین سطح در دو سال اخیر رسیده است؛ تنها ۵۳۱ هزار کیف پول روزانه تراکنش انجام می‌دهند و روزانه ۲۰۳ هزار کیف پول جدید ایجاد می‌شود. این کاهش حتی در شرایطی رخ داد که BTC برای اولین بار در سه ماه گذشته به بالای ۸۰ هزار دلار بازگشت.

بازیابی قیمت به خودی خود قابل توجه بوده است. ارز دیجیتال بیت کوین در پنج هفته گذشته حدود ۲۲ درصد رشد کرده، اما لایه پایه شبکه داستان متفاوتی را روایت می‌کند. کارمزدهای پیشنهادی فعلی برای سریع‌ترین تأییدیه تنها ۲ sat/vB است، در حالی که تعداد تراکنش‌های روزانه حدود ۵۷۲,۱۹۷ باقی مانده؛ هر دو نشانگر تقاضای کم برای فضای بلاک هستند.

در زمان انتشار این خبر، BTC با قیمت ۸۱,۶۶۳ دلار معامله می‌شد و ارزش بازار آن حدود ۱.۶۳ تریلیون دلار و حجم معاملات روزانه تتر نزدیک به ۴۱.۸ میلیارد دلار بود. شاخص ترس و طمع عدد ۴۶ را نشان داد و احساس کلی بازار را علی‌رغم بازیابی قیمت در قلمرو «ترس» قرار داد.

چرا BTC می‌تواند رشد کند در حالی که شبکه آرام است

فعالیت درون زنجیره‌ای و قیمت می‌توانند برای مدت طولانی از هم فاصله بگیرند. یک رشد قیمتی که عمدتاً توسط تقاضای ETF اسپات، موقعیت‌گیری در مشتقات، یا تجمیع متمرکز سرمایه‌داران بزرگ هدایت می‌شود، لزوماً فعالیت گسترده در سطح کیف پول که ناشی از مشارکت خرده‌فروشان است را ایجاد نمی‌کند.

Glassnode در آخرین گزارش هفتگی خود اشاره کرد که «تقاضا برای ETF قوی باقی مانده، در حالی که فعالیت درون زنجیره‌ای سرد می‌شود، و این نشانه تثبیت با بهبود احساسات است.» این چارچوب‌بندی نشان می‌دهد که حرکت فعلی از طریق کانال‌های نهادی که از طریق امانتداران و صندوق‌ها عبور می‌کنند تغذیه می‌شود، نه از طریق کیف پول‌های درون زنجیره‌ای فردی.

این شکاف بی‌سابقه نیست. در چرخه‌های قبلی نیز دیده شده که قیمت از مشارکت درون زنجیره‌ای پیشی گرفته و شاخص‌های شبکه تنها پس از آنکه قدرت پایدار قیمت کاربران جدید را جذب کرده، به دنبال آن می‌آیند. با این حال، Santiment هشدار داد که فعالیت پایین شبکه در طول یک رشد قیمتی می‌تواند نشانه‌ای باشد که این حرکت «فاقد پایه محکم است»، هرچند این یک قضاوت تفسیری است نه یک نتیجه قطعی.

این وضعیت همچنین در تضاد با تحولات در سایر بخش‌های بازار کریپتو است. مهاجرت KelpDAO به Chainlink CCIP و عرضه GoBTC توسط GoMining هر دو منعکس‌کننده استقرار فعال درون زنجیره‌ای هستند و نشان می‌دهند که پویایی شبکه آرام مختص لایه پایه ارز دیجیتال بیت کوین است، نه یک پدیده فراگیر در کل بازار کریپتو.

چه سیگنال‌هایی این رشد را تأیید یا به چالش می‌کشند

برای اینکه بازیابی قیمت ارز دیجیتال بیت کوین پایه محکم‌تری پیدا کند، تحلیلگران منتظر بازگشت آدرس‌های فعال روزانه به بالای سطح فعلی ۵۳۱ هزار و افزایش ایجاد کیف پول جدید به بیش از ۲۰۳ هزار در روز خواهند بود. بازگشت پایدار فشار کارمزد به بالاتر از کف فعلی ۲ sat/vB نشانگر تقاضای واقعی برای فضای بلاک خواهد بود.

راه‌اندازی قراردادهای آتی نوسانات BTC گروه CME در تاریخ ۱۴۰۵/۰۳/۱۱ می‌تواند پویایی‌های پوشش ریسک جدیدی ایجاد کند که هم قیمت و هم شاخص‌های مشارکت را تحت تأثیر قرار دهد. اینکه آیا تقاضای نهادی به جبران غیاب خرده‌فروشان ادامه می‌دهد یا خیر، احتمالاً تعیین خواهد کرد که آیا این واگرایی به سمت بالا حل می‌شود یا اصلاح می‌شود.

اگر شاخص‌های درون زنجیره‌ای سرکوب شده باقی بمانند در حالی که قیمت پایدار است، ممکن است بازار وارد مرحله‌ای شود که در آن ابزارهای آف چین مانند ETF‌ها به طور مؤثری قیمت اسپات را از مصرف لایه پایه جدا می‌کنند؛ یک تغییر ساختاری که نحوه تفسیر تحلیلگران از سیگنال‌های سلامت شبکه را در آینده بازتعریف خواهد کرد.

سلب مسئولیت: این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی است و توصیه مالی یا سرمایه‌گذاری نمی‌باشد. بازارهای ارز دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال ریسک قابل توجهی دارند. همیشه قبل از تصمیم‌گیری تحقیقات خود را انجام دهید.