Sony股價下跌，Bernstein對記憶體成本發出警告

TLDR

• Bernstein 將 Sony 評級從「優於大盤」下調至「符合大盤」
• 目標價從 30 美元下調至 22 美元（東京目標價：從 4,600 日圓下調至 3,400 日圓）
• 預計到 2025 年底，記憶體價格將因 AI 需求而上漲 7 倍
• PS5 硬體利潤面臨風險；Sony 可能讓 PS5 銷量下滑
• 2027 和 2028 財年每股盈餘預估下調至低於市場共識

Sony（SONY）股價在週一下跌，Bernstein 分析師 David Dai 將該股評級從「優於大盤」下調至「符合大盤」，並將美國市場目標價從 30 美元大幅下調至 22 美元，東京交易所目標價從 4,600 日圓下調至 3,400 日圓。

Sony Group Corporation, SONY

在該報告發布後，東京上市股票下跌了 1.3%，至 3,333.6 日圓。

此次降級的核心原因是記憶體成本。Bernstein 預計，在供應緊張和 AI 相關記憶體需求激增的推動下，DRAM 和 NAND 價格到年底將上漲約七倍。

這種成本飆升對消費電子產品製造商來說是個壞消息。Sony 正處於風口浪尖。

Bernstein 估計，PlayStation 5 在 2025 年每台的記憶體成本已經達到約 100 美元。今年記憶體價格的高雙位數百分比上漲，給本已微薄的硬體利潤帶來了壓力。

該券商預計 Sony 將透過讓 PS5 出貨量下滑來應對，以較低的單位銷量作為限制硬體虧損的方式。這是一種防禦性措施，但有其局限性。

Bernstein 警告稱，在 Sony 削減線上服務遊戲開發支出後，該公司剩餘的成本削減手段已經不多。操作空間正在變得越來越緊。

PlayStation 和 PS6 的問題

記憶體成本問題不僅限於 PS5。Bernstein 也對 PlayStation 6 提出了疑問，指出相同的記憶體價格環境可能會使下一代遊戲機的經濟效益變得複雜。

Sony 尚未公布 PS6 的定價或規格，但 Bernstein 指出的成本趨勢將對任何新硬體的推出構成阻力。

遊戲業務並非唯一的擔憂。Sony 的半導體業務主要收入來自智慧型手機影像感測器，也面臨著自身的壓力。

預計全球智慧型手機出貨量將下降，而隨著記憶體價格持續高漲，Bernstein 表示 Sony 可能會面臨增長放緩和市場份額流失給 Samsung Electronics 等競爭對手的風險。

盈餘預估下調

Bernstein 下調了 Sony 未來兩個財年的每股盈餘預測。

該公司將 2027 財年每股盈餘預估下調至 197 日圓，將 2028 財年預估下調至 205 日圓。這兩個數字均低於目前的市場共識。

分析師指出，盈餘基本持平，投資者可能需要等待新的催化劑才能改善獲利前景。

美國市場目標價下調至 22 美元意味著從目前水平來看上漲空間有限，與新的「符合大盤」評級一致。

截至週二 00:51 GMT（UTC +8 08:51），Sony 在東京交易所最後交易價為 3,333.6 日圓，當日下跌了 1.3%。

此文章《Sony 股價在 Bernstein 對記憶體成本發出警告後下跌》首次發表於 CoinCentral。