XRP 未平倉量觸及九個月低點,現貨需求成為關鍵變數

XRP 在幣安的未平倉量在過去九個月從 17.5 億美元降低到 4.845 億美元,而 CryptoQuant 的一份新報告指出,這種結構性轉變從根本上改變了誰在控制該資產的價格方向。

槓桿交易者群體基本上已經離場。現在由現貨投資者掌控局面。而根據數據顯示,這些投資者尚未完全進場。

市場如何走到這一步

CryptoQuant 最近的圖表涵蓋了 2025 年 4 月至 2026 年 3 月中旬,趨勢明確無誤。未平倉量在 2025 年 7 月底達到接近 17.5 億美元的峰值,當時 XRP 交易價格高於 3.25 美元。從那時起,價格和未平倉量同步下降,這種模式在衍生品分析中有特定的解釋。

當價格下跌而未平倉量上升時,這表明有激進的空頭部位。當兩者一起下跌時,則意味著不同的情況。槓桿部位,無論是多頭還是空頭,都在被平倉或清算,而不是建立新的押注。市場並沒有用新的空頭來對抗下跌走勢。而只是在解除部位。這個過程持續九個月,已經消除了 2025 年反彈期間累積的大部分投機過度。

未平倉量目前為 4.845 億美元,30 日和 50 日移動平均線都在低點附近趨於平緩。這種平緩是清洗接近完成的第一個跡象。

為什麼更少的槓桿部位改變了遊戲規則

未平倉量壓縮的實際後果是,推動雙向劇烈波動的機制已經大幅減弱。在未平倉量高的時期,強制清算會放大價格走勢。大量槓桿多頭被清算會導致價格急劇下跌,從而觸發更多清算,進而導致價格進一步下跌。在 XRP 從 3.25 美元下跌期間,這種連鎖動態多次出現。

在未平倉量為 4.845 億美元的情況下,這種連鎖風險大幅降低。需要解除的擁擠部位更少。下跌更快失去動能,因為強制賣出不再是主導力量。這是雙向的——這也意味著在沒有新槓桿進場推動的情況下,上行擠壓的爆發力較小。

根據 CryptoQuant 的分析,含義很明確。隨著衍生品被排除在外,下一個方向性走勢將由現貨投資者做出審慎的配置決策來決定,而不是由衍生品交易者被清算形成的動能。這對於可持續趨勢來說是更健康的市場結構,但需要實際買家而不是技術機制來產生。

值得關注的訊號

CryptoQuant 從當前設定中識別出兩種截然不同的情境。如果未平倉量開始與價格一起上升,這表明新資金正帶著方向性信念進場,新的多頭部位開立是因為買家相信這個走勢。這種組合,價格上漲和未平倉量同時上升,歷史上曾是 XRP 最持續漲勢的前兆。

第二種情境則是風險。未平倉量上升而價格持平或走弱意味著市場正在重建槓桿,但沒有潛在的現貨需求來支撐。這種結構往往以另一次波動清洗結束,因為新部位會以與舊部位相同的方式被清理。

截至撰寫本文時,XRP 的交易價格為 1.44 美元,從今日早些報導中提到的 1.51 美元盤中高點回落。未平倉量圖表在右邊緣顯示輕微上升。這種上升是基於信念的部位建立的開始,還是在疲軟價格環境中投機槓桿的重建,這個問題將在接下來的幾個交易時段得到答案。

該報告精確地說明了目前的狀況。激進的槓桿賣出已經停止。強勁的現貨需求尚未到來。這兩種說法可以同時成立,而現在確實如此。

《XRP 未平倉量創九個月新低,現貨需求成為關鍵變數》一文首發於 ETHNews。