山寨幣季節指數正在上升：數據實際顯示的內容

分析師 Joao Wedson 指出,儘管市場普遍疲軟,山寨幣季節指數仍持續上升,在過去 60 天內,55 個追蹤的山寨幣中有 24 個表現優於 Bitcoin,而 Alphractal 圖表顯示該指數正從 2025 年末大部分時間特徵的深度 Bitcoin 季節低谷攀升,朝向山寨幣季節門檻邁進。

圖表顯示的內容

Alphractal 的山寨幣季節指數與 Bitcoin 對比圖追蹤了前 55 大山寨幣中有多少百分比在滾動 60 天期間表現優於 Bitcoin。頂部的粉紅色陰影區域代表山寨幣季節,定義為當 75% 或更多山寨幣表現優於 Bitcoin 時。底部的綠色陰影區域代表 Bitcoin 季節,即 25% 或更少山寨幣表現優於 Bitcoin 時。

涵蓋 2023 年至 2026 年 3 月的圖表顯示,該指數在這兩個區域之間多次波動。最近一次持續進入山寨幣季節區域的時期出現在 2025 年中期的反彈期間,當時該指數隨著 Bitcoin 攀升至接近 120,000 美元而推向並超過 80%。該峰值之後出現急劇逆轉,隨著價格在 2025 年末至 2026 年期間下跌,該指數回落至中間範圍並朝向 Bitcoin 季節區域移動。

目前的讀數顯示藍線從低位區間攀升至約 44%,處於 Bitcoin 與山寨幣季節之間的中性區域,在過去 60 天內有 24 個山寨幣(共 55 個)表現優於 Bitcoin。方向向上。該圖表提出的開放問題是,指數是否會達到並維持在山寨幣季節區域。

週期不對稱論點

Wedson 的核心分析觀點挑戰了關於山寨幣和 Bitcoin 市場週期如何相互關聯的常見假設。傳統敘事將山寨幣視為高貝塔值的 Bitcoin,意味著它們跌幅更大且恢復更晚,在整個週期中跟隨 Bitcoin 的步伐。在 Wedson 的解讀中,歷史數據講述了一個更微妙的故事。

山寨幣熊市歷史上持續 7 至 11 個月。Bitcoin 熊市通常持續接近 12 個月。較短的山寨幣週期持續時間意味著,在 Bitcoin 熊市的中期階段,一批山寨幣往往已經完成其熊市階段並開始恢復,而 Bitcoin 仍處於壓力之下。

對當前環境的影響是具體的。如果 Bitcoin 的熊市階段正在進行中並按照其典型的 12 個月時間表運行,而山寨幣熊市階段平均為 7 至 11 個月,那麼即使 Bitcoin 的絕對價格跌幅看起來不那麼嚴重,山寨幣領域的一部分可能比 Bitcoin 更接近週期完成。

論點的第二個要素是底部動態。許多山寨幣已經從其週期高點經歷了 80% 至 90% 或更多的回撤。已經下跌如此之多的資產,即使 Bitcoin 繼續下跌,在百分比方面創造新低的空間也相對較小。如果 Bitcoin 進一步下跌,三分之二的山寨幣可能不會創造新低,這不是樂觀主義。這是應用於已經大幅折價的資產的算術。

指數上升的實際意義

山寨幣季節指數上升而整體市場仍處於極度恐慌區域,表面上看是一個矛盾。在任何有記錄的 Bitcoin 崩盤中,恐慌處於最高水平。然而,在滾動 60 天的基礎上,表現優於 Bitcoin 的山寨幣比一個月前更多。

解決方案是該指數衡量的是相對表現,而非絕對表現。山寨幣在下跌市場中表現優於 Bitcoin 意味著它們的跌幅小於 Bitcoin,而不是它們在上漲。在廣泛疲軟期間指數上升至 44% 反映出山寨幣價格比 Bitcoin 更好地守住陣地,而不是進行獨立復甦。

這種相對韌性是否轉化為絕對優異表現取決於指數本身無法預測的條件。它確認的是 Wedson 所描述的動態,即山寨幣在 Bitcoin 熊市中期階段與 Bitcoin 的週期時間表脫鉤,目前在數據中清晰可見。

當前讀數的背景

在 60 天內有 24 個山寨幣(共 55 個)表現優於 Bitcoin,該指數略低於 Bitcoin 季節和山寨幣季節之間的中點。從最近的低谷開始的方向是向上的。圖表的歷史顯示,當條件支持時,該指數可以從中性區域快速移動到山寨幣季節區域,也可以同樣快速地逆轉。

該指數並不定義時間。它衡量的是山寨幣市場相對於 Bitcoin 已經發生的情況,而現在該市場中更多部分比一個月前更好地守住陣地。

本文《山寨幣季節指數正在上升:數據實際顯示的內容》首次發表於 ETHNews。