白銀價格回到 100 美元：紙市場崩潰,實物供應緊縮

白銀剛剛回落至100美元,此前曾觸及近期歷史新高120美元附近,這一走勢引發了大量討論。表面上看起來相當戲劇化。快速拋售、沉重的紅色K線以及急劇下跌總是能吸引注意力。

但這並非需求崩潰。

正如分析師Honza Černý所解釋的,我們剛才看到的是紙白銀清算,而非實體白銀市場的崩潰。這次下跌清除了西方市場的槓桿和短期部位,而非真實的持有量。

回落發生在紙白銀——而非實體白銀

最重要的細節存在於常規西方圖表之外。

當白銀期貨和差價合約遭到拋售時,上海的實體白銀持續以高於西方價格約每盎司25美元的價格交易。這一溢價在從120美元下跌後並未消失。它依然保持高位。

如果白銀突然變得充裕,這一價差會迅速縮小。金屬會流動。價格會趨同。

但這並未發生。

相反,紙白銀價格下跌,而實體價格保持堅挺。這種背離並非顯示疲弱。它顯示了定價系統內部的壓力。

為何從120美元到100美元的走勢很重要

從歷史高點的下跌往往看起來很劇烈,尤其是當涉及槓桿時。當白銀漲到120美元時,部位變得擁擠。止損堆疊。市場變得脆弱。

回落至100美元迫使這些過量部位出清。

差價合約、槓桿和短期多頭被清除。這令人不適,但這也是過熱市場重置的方式。實體持有者沒有恐慌。溢價沒有崩潰。交割市場保持緊張。

這是一個關鍵區別。

東方vs西方:相同的金屬,兩種價格

這一走勢再次揭示了白銀市場在不同交易地點的差異。

在西方,白銀主要作為合約交易。易於出售,易於清算,並深受槓桿影響。

在東方,白銀被視為金屬。交割很重要。庫存很重要。可獲得性很重要。

這就是為什麼西方價格可以大幅波動,而實體市場保持穩定。紙白銀可以被迫出售。實體白銀則不能。

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回落後的白銀價格展望

白銀在漲至120美元後回落至100美元,重置了更廣泛的走勢。

紙白銀的過量已消失。實體需求仍然存在。溢價差距尚未縮小。這些情況往往出現在高峰之後,而非週期結束時。

這次回落並非白銀崩潰的跡象。它提醒我們哪個市場真正設定了底部。

而現在,這個底部並非由紙白銀定義。

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