美元貶值預示加密貨幣追趕 聯準會關注日圓支撐

關鍵見解

• 紐約聯準會發出支持日圓訊號,市場為美元貶值風險定價。
• 美元走弱歷來有利於風險資產,但加密貨幣仍落後同類資產。
• 資本輪動敘事將加密貨幣視為最後一個主要的貶值對沖工具。

紐約聯邦儲備銀行本週發出可能干預日圓的訊號,引發貨幣和風險市場劇烈反應。交易員和市場數據平台報導的這些評論,指向美國罕見地願意通過出售美元來支持日圓,這是十多年來首次公開討論的舉措。

根據 Barchart 數據,美元指數錄得數月來最疲弱的週線之一,而日圓跳漲 1.75% 至每美元 155.63,為今年最強水準。這一轉變重新喚起更廣泛的宏觀主題:美元貶值及其對資產價格的影響,加密貨幣仍落後同類資產。

這一舉動之所以重要,是因為它暗示著協調性的政策轉變,而非常規的貨幣波動。交易員將這些訊號視為早期確認,表明美國政策制定者在當前條件下準備容忍甚至鼓勵美元走弱。

聯準會訊號與罕見的日圓干預敘事

Crypto Rover 表示,紐約聯準會就日圓市場狀況聯繫了銀行,指出官員似乎對干預持開放態度。這一進展引人注目,因為日本債券收益率持續上升而日圓卻走弱,這種模式通常預示著更深層次的市場壓力。

隨著日本央行維持鷹派立場,日本政府債券收益率達到極端水準。在正常情況下,較高的收益率支撐更強的貨幣。但在日本的情況下,情況恰恰相反,引發了對資本外逃和信心侵蝕的擔憂。

Crypto Rover 指出,這種分歧往往先於政策行動。「這是某些事物正在破裂的跡象,」他說,指出對日本經濟前景的悲觀情緒以及對全球市場的溢出風險。

Barchart 呼應了這一主題,詢問日本央行是否「再次提振日圓」,因為在紐約聯準會伸出援手後,價格走勢加速。

為何美元走弱符合美國政策誘因

Whale Factor 認為,干預敘事與美國經濟誘因一致,而非與之衝突。該帳戶表示,出售美元以穩定日圓將降低美國債務的實際價值,同時提高出口競爭力。

美元走弱降低了未來債務償還的實際負擔。它還使美國商品在海外更便宜,緩解貿易失衡。Whale Factor 將此舉視為惠及兩國經濟的政策選擇,而非單方面的救援行動。

市場似乎搶先反映了這一邏輯。股票和黃金徘徊在歷史高點附近,為持續的流動性和貨幣貶值定價。根據 Whale Factor 的說法,美元疲軟敘事解釋了為何傳統資產率先行動。

Bitcoin 與流動性預期重回焦點

Arthur Hayes 將貨幣變動直接與加密貨幣流動性動態聯繫起來。他表示,如果聯準會印鈔購買日圓,這一過程將為全球市場注入新的流動性,這種設定歷來有利於 Bitcoin。

「這對 Bitcoin 非常看漲,」Hayes 說,並補充說以往的流動性擴張往往先於強勁的加密貨幣表現。他指出 Bitcoin 相對於股票和金屬的滯後,作為市場尚未完全為宏觀轉變定價的證據。

日圓的快速升值強化了這一論點。貨幣的跳漲發生在聯準會與銀行討論的報導之後,強化了政策制定者將在波動進一步升級之前採取行動的預期。

Crypto Rover 指出,儘管大多數主要資產類別已經反映了貶值風險,但加密貨幣仍遠低於上一週期高點。鑑於 Bitcoin 對美元疲軟的歷史敏感性,他將這種分歧描述為不尋常。

輪動敘事建立之際加密貨幣落後

儘管有宏觀順風,但與股票和大宗商品相比,加密貨幣價格仍保持低迷。Bitcoin 交易遠低於其先前峰值,即使股票創下歷史新高,黃金擴大漲幅。

Whale Factor 表示,一旦擁擠交易成熟,資本通常會流向落後資產。在這一框架下,加密貨幣代表了尚未反映持續貨幣貶值的最後一個主要市場。

該帳戶警告說,一旦信念建立,輪動往往會迅速發生。如果美元疲軟持續,關注相對價值差距的投資者可能會將加密貨幣視為持倉不足而非風險。

然而,懷疑態度仍然存在。沒有任何消息來源證實直接干預,官員也未宣布協調行動。這一敘事基於訊號、市場行為和歷史先例,而非正式的政策聲明。

市場接下來關注什麼

交易員現在監控紐約聯準會和日本央行的後續溝通。進一步向銀行伸出援手或債券購買操作的變化可能會驗證干預預期。

貨幣市場仍然是主要訊號。日圓持續走強以及美元持續疲軟將強化貶值主題。逆轉將對其構成挑戰。

對於加密貨幣而言,流動性指標和 Bitcoin 對美元進一步走弱的反應最為重要。如果宏觀資產繼續上漲而加密貨幣停滯,延遲重新定價的壓力將會增加。

美元貶值加密貨幣追趕論點取決於後續行動,而非頭條新聞。市場已經行動一次。資本是否會再次輪動仍是懸而未決的問題。