我分析 Polymarket 上 8600 萬筆鏈上交易：獲得這六大獲利模型

深度解析 Polymarket 預測市場的六大實戰策略，從法國交易員狂賺 8500 萬美元的信息套利，到年化 1800% 的高機率債券策略，揭示頂尖交易者如何在零和遊戲中持續獲利。本文源自林晚晚的貓所著文章，由PANews整理、編譯及撰稿。 （前情提要：預測市場龍頭 Polymarket 宣布自建 L2，Polygon 的王牌沒了？ ） （背景補充：如何通過 Polymarket 套利實現年化 40% 收益？ ）   2024 年美國大選之夜，一位法國交易員在 Polymarket 上淨賺 8500 萬美元。這一數字超過了絕大多數對沖基金全年的業績。 Polymarket，這個處理了超過 90 億美元交易量、匯聚 31.4 萬活躍交易者的去中心化預測市場，正在重新定義「用錢投票」的邊界。 但是我們首先要誠實面對：預測市場是一場零和遊戲。 Polymarket 僅有 0.51% 的錢包實現了超過 1000 美元的盈利。 那麼，贏家究竟做對了什麼？ 我前段時間寫了一系列策略，近期也嘗試整理對 8600 萬筆鏈上交易進行了系統性回溯分析， 解剖了頭部交易者的持倉邏輯與進出場時機， 總結出六大經過驗證的盈利策略：從法國鯨魚的「鄰居民調」信息套利，到年化 1800% 的高機率債券策略；從跨平台價差捕捉，到 96% 勝率的領域專精打法。 我們回溯可以發現，頂尖交易者的共同特徵並非「預測能力」， 而是三件事： 系統性地捕捉市場定價錯誤、嚴苛到近乎偏執的風險管理、以及在單一領域建立碾壓級信息優勢的耐心。 如果你讀到這裡，我猜 2026 年你或早或晚一定會親自嘗試。 當然這不是一份教你「怎麼賭」， 只是希望為預測市場參與者，尤其是新手，提供系統性的策略框架和可複製的方法論參考。 我會分為五個部分來講，只想看策略的，可直接跳轉至第三部分。 一、研究背景 二、評選維度與標準 三、2025 六大核心策略 四、倉位管理與策略 五、結論 一、研究背景 2025 年 10 月，紐交所母公司 ICE 向 Polymarket 開出 20 億美元支票，估值 90 億。 一個月後，Polymarket 收購 CFTC 持牌交易所，正式重返美國。三年前被監管驅逐的「灰色地帶項目」，如今成了傳統金融追捧的標的。 轉折點是 2024 年大選。 當所有主流民調都在說「太接近了，無法預測」時，Polymarket 的賠率穩定指向川普。37 億美元的押注，最終比專業民調機構更早、更準地預判了結果。學術界開始重新審視一個老問題：讓人們「把錢放在嘴邊」，是否真的能逼出更誠實的判斷？ 網路的前三十年造出了三種基礎設施：搜尋引擎告訴你「發生過什麼」，社群媒體告訴你「別人怎麼想」，演算法推薦告訴你「你可能想看什麼」。但始終缺一塊：一個能可靠回答「接下來會發生什麼」的地方。 Polymarket 正在填這個空缺，且成為加密第一個真正出圈的應用，切入的是「信息定價」剛需。 當媒體撰寫新聞開始先查賠率，當投資人做決策開始參考市場，當政客團隊開始監控 Polymarket 而非民調。 它從博彩，走向一種「定價共識」。 一個讓華爾街掏錢、讓監管放行、讓民調汗顏的市場，值得被認真研究。 二、研究方法與評選標準 2.1 數據來源 本研究採用多元數據源進行交叉驗證： (1) Polymarket 官方排行榜數據； (2) Polymarket Analytics 第三方分析平台（每 5 分鐘更新）； (3) PolyTrack 交易者追蹤工具； (4) Dune Analytics 鏈上數據儀表板； (5) Chainalysis 區塊鏈分析報告。 數據涵蓋 2024 年 4 月至 2025 年 12 月期間超過 8600 萬筆交易、17,218 個市場條件的完整鏈上記錄。 2.2 評選維度與權重 策略評選採用多維度綜合評估體系，具體包括： 絕對收益能力（權重 30%）： 以累計盈虧（PnL）為核心指標，統計策略產生的總利潤金額。數據顯示，PnL 超過 1,000 美元的錢包僅占總數的 0.51%，超過 50,000 美元交易量的鯨魚帳戶僅占 1.74%。 風險調整收益（權重 25%）： 計算投資回報率（ROI）和夏普比率等指標。優秀交易者通常維持 60-70% 的勝率，同時控制單筆風險敞口在總資金的 20-40% 以內。 策略可複製性（權重 20%）： 評估策略的系統性和規則化程度。純粹依賴內幕信息或偶然運氣的收益不計入評選。 持續性與穩定性（權重 15%）： 考察策略在不同市場週期中的表現一致性，排除「一擊即中」型的賭博式收益。 規模可擴展性（權重 10%）： 分析策略在更大資金規模下的適用性，考慮流動性約束和市場衝擊成本。 2.3 排除標準 以下情形不納入最佳策略評選： (1) 涉嫌市場操縱的行為，如 2025 年 3 月發生的 UMA 代幣治理攻擊事件，一名持有 500 萬 UMA 代幣（占投票權 25%）的鯨魚操縱了價值 700 萬美元的市場結算； (2) 單次 40-50% 以上倉位的賭博式交易； (3) 無法驗證或複製的「黑箱」策略； (4) 依賴非公開信息的內幕交易。 三、2025 年度六大核心盈利策略復盤 1. 信息套利策略：當一個法國人比全美國民調機構更懂選舉 2024 年 11 月 5 日凌晨，當 CNN 和 Fox News 的主持人還在謹慎地說「選情膠著」時， 一個匿名帳戶 Fredi9999 的持倉已經浮盈超過 5000 萬美元。 幾個小時後，川普宣布勝選，這個帳戶，連同它背後的 10 個關聯錢包，最終收割了 8500 萬美元利潤。 帳戶背後的人叫 Théo，一位曾在華爾街工作過的法國交易員。 當所有主流民調都顯示哈里斯和川普勢均力敵時， 他做了一件看似瘋狂的事：賣掉幾乎所有流動資產，籌集 8000 萬美元，全押川普贏。 Théo 沒有問選民「你投給誰」，而是委託 YouGov 在賓州、密西根和威斯康辛三個搖擺州進行了一項特殊民調，問題是：「...