Pantera Capital 研究員 2026 展望：比特幣將出現量子恐慌、Hyperliquid 維持 Perp DEX 主導地位

• 原文：My Crypto Predictions for 2026
• 作者：Pantera Capital 研究員 Jay Yu
• 編譯：Zombit

資本效率更高的消費型信貸

具備高資本效率的消費型信貸，將成為加密借貸的下一個前沿。這類產品結合鏈上與鏈下的進階信用模型、模組化設計與抵押品管理，並透過 AI 學習用戶行為，最終包裝成一個易於使用的應用程式。

預測市場走向「分岔」

預測市場將分化為兩條路線：「金融型」與「文化型」。
金融型預測市場將更深度地與 DeFi 組合，提供更容易取得的槓桿、導入流動質押，並逐步演化為類似精細化「期權」的工具。
文化型預測市場則更貼近大眾想像，具備高度在地化特徵，並吸引長尾興趣社群與小眾愛好者。

Agentic Commerce 與 x402 起飛

透過 x402 等端點實現的「代理式商務」（Agentic Commerce）將快速擴張，涵蓋更多服務場景。除了微支付外，x402 也將被廣泛用於一般消費支付，其運作機制將類似 Apple Pay。部分網站甚至可能有超過 50% 的交易量與營收來自 x402 支付；在以「分」為單位的小額交易量上，Solana 將超越 Base。

AI 成為加密世界的介面層

AI 輔助的交易流程將成為主流。雖然完全由大型語言模型（LLM）驅動的自動交易系統仍屬實驗階段，但 AI 在趨勢分析、項目研究、錢包追蹤等方面的輔助，將逐步滲透至大多數面向用戶的加密應用。

代幣化黃金崛起

代幣化黃金的交易量將顯著成長，成為 RWA（實體資產上鏈）浪潮中的核心資產之一。由於各國對實體黃金的限制，代幣化黃金提供了一種替代方案，並在美元面臨結構性問題（地緣政治、通膨、債務）的背景下，成為更具吸引力的價值儲存工具。

比特幣將出現一次「量子恐慌」

可能會因某項技術突破，引發市場對量子運算威脅的短期恐慌，促使大型 BTC 持有機構開始討論量子風險應對方案。比特幣本身與「中本聰時代」的早期幣種安全性將成為焦點。所幸，目前量子技術仍不足以實際威脅比特幣的價值。

隱私技術迎來統一的開發者體驗

隱私將出現統一且友善的開發者介面，延續如 Ethereum Kohaku 等框架的發展路徑，類似上一輪 Wallet-as-a-Service 的演進。未來可能出現「隱私即服務（Privacy-as-a-Service）」的整合方案，主要面向企業級工作流程，甚至與錢包產品整合。

DAT（數位資產儲備公司）加速整併

DAT 將走向整併，每個主要資產可能只剩 2–3 家代表性 DAT。整併方式可能包括去槓桿、流動性退出、轉型為 ETF 型產品，或 DAT 之間的併購。

代幣與股權界線開始瓦解

缺乏法律控制權的「治理型代幣」將面臨存在危機。更多高品質公司可能選擇長時間維持私有狀態，市場也可能出現可兌換股權的代幣形式，而代幣法律所有權的監管框架將逐步明朗。

Hyperliquid 維持 Perp DEX 主導地位

永續合約 DEX 將持續整合，Hyperliquid 仍將保持市場主導地位。HIP3 市場成為主要交易量來源，具收益性的穩定幣將成為 HYPE 生態中的核心資產（如 HyENA）。USDC 在 HYPE 上的主導地位，將被 USDe 與 USDH 取代。

Prop AMM（自營型自動做市商）走向多鏈

Prop AMM 將跨鏈擴張，在 Solana 上的交易量占比超過一半，並進一步被用於 RWA 等更多資產的定價機制。

穩定幣成為國際支付主流管道

越來越多傳統金融科技公司（如 Stripe、Ramp、Brex、Klarna）將使用穩定幣處理跨境付款。像 Tempo 這類穩定幣鏈，將成為法幣進入加密世界的重要入口，先接收法幣，再轉換為穩定幣進行結算。

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