比特幣礦工面臨 2026 年大考驗，AI 轉型與利潤壓力並存

TLDR

• 2024年減半後比特幣挖礦收入大幅下降,造成利潤率壓力。
• 礦工在算力價格降低的情況下,轉向AI和HPC服務作為新收入來源。
• 2025年營運成本上升對挖礦利潤造成壓力,迫使產業整合。
• 公開上市的比特幣礦工因持有大量BTC和股權融資而面臨更高波動性。

比特幣挖礦產業在進入2026年時正面臨著巨大的財務壓力。在2024年減半將區塊獎勵削減一半後,該產業面臨了被一些人稱為「有史以來最嚴峻的利潤率環境」。隨著收入下降、挖礦成本上升以及競爭加劇,比特幣礦工正在探索替代收入來源以維持營運。這些努力越來越集中在人工智慧(AI)和高效能運算(HPC)上,利用現有基礎設施來彌補挖礦收入的下降。

在2024年減半後應對艱難環境

2024年4月比特幣區塊獎勵減半大幅降低了礦工收入,而在2025年,這種獲利能力的擠壓進一步惡化。區塊獎勵的減少迫使礦工快速調整。根據TheMinerMag的數據,2025年標誌著算力價格的歷史新低,降低到每PH/s約35美元,低於平均每PH 55美元。這種收入下降伴隨著營運成本上升,2025年每枚開採的比特幣平均成本達到70,000美元。

許多礦工,特別是那些公開交易的礦工,一直承受著尋找新方式保持生存能力的壓力。雖然比特幣價格在挖礦收入中扮演關鍵角色,但其在2025年較為溫和的增長並未提供許多礦工預期的提振。隨著產業為2026年做準備,挖礦營運的獲利能力將在很大程度上取決於能源成本和比特幣交易費市場的進入機會。

轉向AI和HPC尋求新收入來源

為應對嚴峻的財務狀況,許多比特幣礦工已開始向AI和HPC多元化發展。近年來,這些領域在運算能力需求增加的推動下實現了快速增長。擁有大規模資料中心和廉價電力的比特幣礦工,處於獨特位置可以利用這些機會。透過將挖礦硬體和基礎設施重新用於AI和HPC工作負載,礦工可以開拓新的收入來源,減輕單純依賴比特幣區塊獎勵的風險。

HIVE Digital Technologies是2022年最早轉型的公司之一,專注於高效能運算以補充其挖礦業務。其他礦工,包括Core Scientific和Riot Platforms,也紛紛效仿,宣布計劃將其設施用於基於GPU的工作負載。隨著這些新市場持續擴張,預計比特幣礦工將進一步將AI和HPC整合到其商業模式中,將這些服務視為2026年穩定財務的關鍵。

整合在產業生存中的角色

產業整合已成為礦工面對日益增加壓力的關鍵策略。隨著小型業者在獲利能力降低的情況下苦苦掙扎,大型挖礦公司已從併購中獲益。預計這一趨勢將在2026年加速,因為公司尋求整合資源、精簡營運並提高效率。

公開上市的比特幣礦工作為數位基礎設施提供者的興起也反映了這一轉變。許多礦工現在不再僅僅專注於比特幣,而是將其業務視為多元化的科技提供者。透過為AI和HPC服務提供運算能力,這些公司正在定位自己以捕捉加密貨幣挖礦之外更廣闊市場的份額。整合還有助於降低營運成本和分散風險,隨著挖礦利潤率持續緊縮,這可能被證明是至關重要的。

公開上市比特幣礦工的資本和波動風險

公開上市的比特幣礦工面臨與其大量比特幣持有相關的額外挑戰。許多礦工效仿Michael Saylor和他的公司MicroStrategy的做法,累積了大量的比特幣儲備。雖然這一策略可能在牛市中使礦工受益,但也使他們面臨相當大的波動性。隨著比特幣價格波動,這些礦工的資產負債表經歷顯著波動,可能造成財務不穩定。

此外,比特幣挖礦仍然是一項資本密集型業務。為了資助擴張並在艱難時期維持營運,礦工越來越多地轉向股權融資。2025年,包括TeraWulf和IREN在內的幾家公司透過債務和可轉換證券籌集資金。雖然這些舉措有助於維持營運,但也為股東帶來了稀釋風險。隨著礦工在2026年面臨更低的利潤率和不斷上升的成本,對外部融資的依賴可能會持續,加劇投資者的擔憂。

比特幣挖礦的前路

隨著比特幣挖礦產業展望2026年,它面臨著不確定的未來。2024年減半帶來的挑戰,結合算力價格下降和營運成本增加,正在重塑整個格局。為了生存,礦工必須找到創造收入的新方式,AI和HPC代表了多元化的關鍵途徑。

整合將在幫助公司降低成本和擴大營運規模方面發揮重要作用。然而,比特幣價格的波動性和持續資本投資的需求將繼續對產業的未來造成沉重壓力。未來幾年對比特幣礦工來說至關重要,成功可能取決於他們在平衡風險和機遇的同時應對這些不斷變化的挑戰的能力。

本文《比特幣礦工在AI轉型和利潤率壓力下面臨2026年清算》首次發表於CoinCentral。