DWF Ventures 強調 2025 年整體加密貨幣市場動向

• 早期信號包括戰略比特幣儲備計劃,以及川普家族支持的World Liberty Financial計劃及其USD1穩定幣願景重新獲得動能。
• 隨著川普任命Paul Atkins為新任SEC主席並成立專門的加密貨幣工作小組,監管透明度向前邁進了一步。

加密貨幣產業在2025年的旅程絕非平靜。這是一個由鮮明對比定義的年份。投機過度與監管進展相互碰撞,機構資本湧入的同時伴隨著歷史性清算,而長期承諾的基礎設施升級終於開始證明其價值。正如DWF Ventures最近在X上發表的一篇文章所述,這些時刻共同描繪出一個正在蛻變但仍在與其本能搏鬥的產業圖景。

逐季回顧,2025年在加密貨幣的長期演進中是一個形成性的篇章。

第一季:政治、迷因幣與市場震盪

這一年以戲劇性的政治轉向開場。1月20日唐納德·川普的就職典禮,標誌著白宮開始採取明顯的加密貨幣友好立場。早期信號包括戰略比特幣儲備計劃,以及川普家族支持的World Liberty Financial計劃及其USD1穩定幣願景重新獲得動能。這些舉措立即改變了市場情緒,強化了華盛頓將對數位資產採取更寬容態度的預期。

沒有什麼比川普迷因幣的推出更能生動地吸引注意力。雖然迷因幣長期以來一直是加密貨幣文化的一部分,但這次事件達到了前所未有的規模。流動性激增,交易量爆發,其漣漪效應遍及中心化交易所、鏈上平台和社群媒體。無論好壞,這鞏固了迷因幣作為持久力量而非短暫新奇事物的地位。

1月也帶來了技術衝擊。DeepSeek發布了其R1推理模型,以顯著較低的成本和更廣泛的可及性,將自己定位為OpenAI的可靠挑戰者。最初的市場反應是嚴厲的,引發股票和加密貨幣估值下跌。然而,隨著塵埃落定,長期影響變得清晰。該模型加速了創新,刺激了整合,並最終使Web3和AI驅動應用的開發者和終端使用者受益。

當Binance獲得來自阿布達比MGX、由阿聯酋政府支持的20億美元投資時,機構信心大幅提升。這是對加密貨幣公司有史以來最大的單筆投資,強化了主權和機構參與者不再滿足於旁觀的理念。

然而,脆弱性依然存在。Bybit的重大安全事件提醒人們,即使資本和合法性不斷增長,該產業仍面臨不斷演變的網路威脅。儘管使用者獲得全額賠償,但這次漏洞重新引發了關於託管標準和風險管理的討論。

第二季:監管、國庫與鏈上競爭

隨著川普任命Paul Atkins為新任SEC主席並成立專門的加密貨幣工作小組,監管透明度向前邁進了一步。政府決定撤銷長期進行的Ripple訴訟,發出了強有力的信號。監管敵意的時代似乎正在讓位於結構化的包容。

與此同時,一個新的敘事在公開市場獲得關注。數位資產國庫,即在資產負債表上持有加密貨幣的上市公司,成為股權投資者越來越受歡迎的工具。雖然MicroStrategy開創了這一模式,但Bitmine和Sharplink Gaming等新進入者將焦點轉向以太坊累積。這一趨勢在整個夏季及下一季度加速發展。

隨著「發射平台大戰」正式開始,鏈上活動保持活躍。競爭的代幣發行平台推出了多樣化的激勵結構和發行機制,旨在吸引流動性並維持動能。與此同時,Coinbase推出了x402協議,這是一個允許將鏈上支付直接嵌入API的標準。該協議對AI代理特別相關,其效率和低成本使其成為未來應用的基礎構件。

第三季:穩定幣、降息與擴大准入

今年最具影響力的里程碑之一是Circle的IPO。作為在紐約證券交易所上市的最大加密貨幣原生公司之一,Circle的首次亮相引發了強烈的投資者興趣,並增強了對受監管數位資產公司的信心。除了IPO,Circle還宣布推出ARC,一個由USDC驅動的穩定幣鏈,迅速吸引了傳統金融巨頭的關注。

立法進展隨之而來。GENIUS法案和Clarity法案簽署成為法律,就如何在美國發行、支持和監管穩定幣提供了期待已久的指導。對於發行者和使用者而言,這標誌著一個轉捩點,以更清晰的運營框架取代了不確定性。

9月,宏觀條件發生變化。聯準會在增長放緩和通脹不確定性中實施了本週期的首次降息,削減了25個基點。進一步寬鬆的預期提振了包括加密貨幣在內的風險資產。

零售平台也進一步傾向於數位資產。Robinhood宣布計劃推出自己的Layer 2網路和代幣化股票產品,支援延長交易時間,並預示著傳統金融與加密貨幣軌道之間更深入的整合。

第四季:壓力測試、新市場與成熟基礎設施

隨著採用加速,壓力點顯現。10月10日,市場經歷了加密貨幣歷史上最大的清算事件,抹去了超過190億美元的槓桿頭寸。由美國對中國進口商品徵收關稅引發,這種級聯的規模暴露了市場基礎設施的結構性脆弱性,並動搖了投資者信心。

在其他地方,預測市場人氣激增。Kalshi籌集了10億美元,估值達到110億美元,在機構層面驗證了這一類別。流動性改善、產品範圍擴大和更好的使用者體驗吸引了更廣泛的受眾。

Monad、MegaETH和Stable等新區塊鏈隨著資本流入其生態系統而產生了強烈的期待。與此同時,加密貨幣卡和新銀行大量湧現,在獎勵和入門便利性上激烈競爭。隨著更多知名品牌進入這一領域,使用者越來越多地權衡激勵與安全和信任。

現實世界資產繼續上升。BlackRock的BUIDL和VanEck的VBILL等代幣化產品獲得關注,而Solana在RWA活動中錄得三位數增長。這些資產不僅改善了獲取傳統收益的途徑,還通過與DeFi借貸整合解鎖了新的效用。

展望未來

回顧過去,2025年是整合和證明的一年。機構採用加速,穩定幣供應量擴大了超過50%,生息穩定幣流通量突破了200億美元。鏈上衍生品交易量激增,縮小了與中心化交易所的差距,而RWA從40億美元增長到了180億美元。

儘管存在波動和挫折,該產業展現了韌性和成熟度。2025年的加密貨幣超越了純粹的投機,走向可信的金融基礎設施。隨著基礎現已牢固奠定,為下一章做好了準備。通往2026年的道路看起來絕非平靜。