Bitcoin 活躍地址創 12 個月新低，礦工收入降低了 20%

鏈上指標顯示儘管比特幣近期價格表現良好，但網絡活動正在減弱，引發市場可持續性的疑問。

網絡活動達到年度低點

比特幣的7天活躍地址移動平均值已降低到約660,000個，標誌著過去12個月觀察到的最低水平。這種鏈上活動的顯著下降伴隨著礦工日收入的明顯減少，從第三季度的約5000萬美元降低到目前的大約4000萬美元。

這些指標描繪了一幅令人擔憂的圖景，即使比特幣維持高價格水平，網絡參與度仍在減少。

活躍地址揭示了什麼

活躍地址作為網絡使用和採用的關鍵指標。該指標計算在特定時期內參與交易的唯一地址，提供了有關有多少用戶正在積極參與比特幣網絡的洞察。

活躍地址的持續下降通常表明零售參與減少、交易減少或大型持有者之間的活動整合。目前12個月的低點表明，儘管有機構興趣和引人注目的企業購買，日常網絡使用已顯著收縮。

礦工收入面臨壓力

礦工日收入從5000萬美元降低到4000萬美元，降低了20%，反映了採礦行業面臨的多重壓力。在2024年4月的減半之後，區塊獎勵從6.25降低到3.125 BTC，礦工越來越依賴交易費用來維持盈利能力。

較低的網絡活動直接影響交易費用收入，加劇了區塊獎勵減少的影響。這為採礦操作創造了一個具有挑戰性的環境，特別是那些運營成本較高或硬件效率較低的礦工。

新疆最近的算力下降10%，使大約400,000名礦工離線，可能會進一步將採礦集中在最有效率的運營商中，因為邊緣玩家努力保持盈利。

價格與活動之間的分歧

當前情況呈現出一個有趣的分歧。比特幣的價格保持相對強勁，得到機構需求和像MicroStrategy這樣的公司財政分配的支持。然而，底層網絡活動講述了一個不同的故事。

這種價格表現與鏈上基本面之間的脫節歷來預示著波動性增加的時期。市場分析師將關注機構買入是否能在零售參與減弱的情況下維持價格。

潛在解釋

幾個因素可能導致活躍地址的下降。比特幣作為資產類別的成熟已經改變了持有模式，更多投資者採用長期存儲策略而非頻繁交易。此外，像Lightning Network這樣的Layer 2解決方案的增長可能正在吸收原本會在主鏈上發生的交易。

然而，即使考慮到這些結構性變化，下降的幅度仍然值得市場參與者關注。

市場影響

網絡活動減少和礦工收入下降創造了一個可能隨著時間影響比特幣安全預算的反饋循環。雖然網絡仍然保持強大的安全性，但對礦工經濟的持續壓力可能會加速行業整合。

投資者應該監控活躍地址是否穩定或繼續下降，因為這一指標的持續疲軟可能表明潛在的需求問題，最終可能影響價格。