Archer Aviation（ACHR）股價在財報優於預期後上漲，空中計程車發射日期愈來愈近

TLDR

• Archer 公佈第一季營收為 160 萬美元，調整後 EBITDA 虧損為 1.725 億美元，優於華爾街 1.75 億美元的預估。
• 隨著 FAA 認證工作、飛行測試及國防項目的支出增加，淨虧損擴大至 2.177 億美元。
• Archer 成為首家完成 FAA 四階段型式認證流程第三階段的 eVTOL 公司。
• 公司在第一季末持有約 18 億美元現金，仍預計於 2026 年在美國展開營運。
• ACHR 股票在盤後交易中上漲約 6%，但過去 12 個月仍下跌了 26%。

Archer Aviation 的第一季業績從來都不會是關於營收數字的。160 萬美元的數字，更像是佔位符，而非業務實力的證明。投資者真正關注的是 FAA 的認證進程、現金狀況，以及 2026 年的上線時程是否仍然完好。在這三點上，Archer 均交出了答卷。

ACHR 股票在公佈業績後，盤後交易中上漲約 6%，至約 6.96 美元。該股過去 12 個月仍下跌了 26%。

Archer Aviation Inc., ACHR

調整後 EBITDA 虧損為 1.725 億美元，落在 Archer 自身指引區間 1.6 億至 1.8 億美元之內，略優於華爾街 1.75 億美元的預估。淨虧損擴大至 2.177 億美元，相較上一季的 1.889 億美元有所增加，原因是 FAA 認證、飛行測試及新國防業務的支出均有所上升。

營收從 2025 年第四季的 30 萬美元增加到 160 萬美元。這筆收入來自 Archer 在洛杉磯霍桑機場的擴大營運，而非來自付費乘客。

FAA 里程碑成焦點

本季最重要的消息並非財務數據。四月，Archer 宣佈成為首家完成 FAA 四階段型式認證流程第三階段的 eVTOL 公司。公司目前已進入第四階段，須透過測試與審查，證明其 Midnight 飛行器符合 FAA 航空安全標準。

這指的是其不斷擴展的國防業務。Archer 正與 Anduril 合作開發一款混合動力國防飛行器，在商業上線計劃之外開闢第二條發展軌道。

Archer 亦確認正準備擔任 LA28 奧林匹克運動會的官方空中計程車服務供應商。

現金消耗是關鍵指標

Archer 在第一季末持有約 18 億美元的流動資金。但現金較第四季降低了 1.888 億美元，其中 1.491 億美元用於核心業務營運，3,260 萬美元用於資本支出。

華爾街預計 Archer 在 2026 年將消耗約 6 億美元，2027 年將消耗約 7.4 億美元，正自由現金流最早要到 2029 年才會出現，屆時年度營收預計將達到 16 億美元。

針對第二季，Archer 指引調整後 EBITDA 虧損為 1.7 億至 2 億美元。華爾街目前 1.77 億美元的預估值落在該區間之內。

公司在第一季致股東信中未提及阿聯酋。Archer 此前曾計劃於 2026 年在當地展開商業服務，地緣政治緊張局勢或許正影響該時程。

五位華爾街分析師追蹤此股，給予「強力買入」的共識評級，平均目標價為 14.25 美元，較目前水平隱含約 117% 的上漲空間。

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