如何在2026年賺取黃金支持的DeFi收益

大多數關於代幣化黃金的文章都在介紹它是什麼，卻很少有文章告訴你，在了解這個類別之後該如何實際操作。

2026年的黃金支持DeFi收益並非單一產品或單一機制，而是涵蓋四條不同路徑的類別，能將黃金敞口（或代幣化黃金倉位）轉化為收益：質押生產支持型協議、持有手續費分成平台代幣、在黃金配對池中提供AMM流動性，以及將金庫支持的黃金用作借貸收益策略的抵押品。 

每條路徑的風險特徵、回報結構各不相同，適合不同類型的投資者。

本文將逐一介紹2026年賺取黃金支持收益的四種實用方式、各自的收益來源，以及哪條路徑適合不同的配置目標。

「黃金支持DeFi收益」的含義

黃金支持DeFi收益是指以黃金（實物金條、代幣化黃金或黃金礦產產出）作為收益機制核心的倉位所產生的回報。 

這一類別在結構上有別於穩定幣收益、ETH質押收益或純加密原生收益，因為產生回報的底層資產是黃金相關資產，而非加密原生資產。

目前存在兩種結構模型。生產支持型收益來源於實際礦業產出：AYNI等代幣從真實礦業特許權中提取的黃金分配PAXG。 

金庫支持型收益則透過手續費分成、流動性提供或可組合性策略，從代幣化金條倉位中產生回報。PAXG、XAUT、KAU及類似的金條支持代幣是主要輸入資產。

以下四條路徑涵蓋這兩種模型，並分別介紹各自的機制、來源及結構性權衡。

1. 質押AYNI獲取生產掛鉤收益

第一條路徑從真實黃金礦業產出中產生收益。Ayni Gold是一個將黃金礦業產出轉化為鏈上收益的DeFi協議，質押者每季度從秘魯Minerales San Hilario特許礦區的礦業生產中獲得PAXG獎勵。

其機制如下：投資者購買AYNI代幣，透過協議進行質押，每季度收取PAXG分配，資金來源為現場提取的黃金，透過秘魯銀行渠道出售並在鏈上完成轉換。 

收益率並非固定值，而是追蹤出售時的黃金價格、開採量和運營成本。分配以PAXG（Paxos發行的代幣化黃金）支付，因此質押者獲得的收益以黃金本身計價，而非穩定幣。

驗證體系包括：由CertiK（Skynet評分70.81，位列審計項目前25%）和PeckShield於2025年10月完成審計的智能合約。8平方公里的礦業特許權已在INGEMMET（秘魯礦業管理局）登記，編號為No. 070011405。開採率、運營成本及黃金淨值每季度全程在鏈上公示，盈虧平衡點為每盎司1,842美元，而目前黃金交易價格已超過4,600美元。

最適合：尋求以實物生產為錨點的黃金支持加密收益的投資者。這條路徑在純黃金價格追蹤之上增加了運營敞口；收益取決於礦業是否持續按計劃運行。

2. 持有KAU或KAG獲取Kinesis手續費分成收益

第二條路徑從代幣化貴金屬平台的網絡交易手續費中產生收益。Kinesis Money發行KAU（代幣化黃金）和KAG（代幣化白銀），代幣由分佈在新加坡、倫敦、列支敦士登和瑞士的LBMA認證金庫中的實物金屬1:1支持。

其機制為：KAU或KAG持有者自動獲得平台交易手續費的分成，以額外的KAU或KAG持續分配。該收益在功能上是一種手續費股息，由平台在金屬交易差價、贖回費用和貨幣兌換活動中產生。根據平台交易量，歷史收益率在0.5%至2%之間。

其獨特之處在於收益是被動的（無需質押），且以與倉位相同的金屬計價。KAU持有者獲得更多KAU；KAG持有者獲得更多KAG。這一機制不依賴礦業生產或外部收益來源，而是真實金屬平台上、具備真實托管和LBMA認證金條支持的網絡使用股息。

最適合：希望獲得基本代幣化黃金敞口並以小額收益作為附加回報的投資者，無需承擔礦業運營風險或DeFi協議智能合約風險。與生產掛鉤或可組合性策略相比，收益真實但偏小。

3. 為代幣化黃金AMM池提供流動性

第三條路徑從包含代幣化黃金的自動做市商池的交易手續費中產生收益。PAXG/USDC、PAXG/ETH及類似交易對存在於Uniswap V3、Curve和Balancer上，流動性提供者按其在池中的份額比例賺取交換手續費。

其機制為：將PAXG及配對資產（USDC、ETH或其他穩定幣）存入流動性池，從路由經過該池的交換中賺取交易手續費。Uniswap V3的池費率通常在每筆交換0.05%至1%之間，具體取決於池的等級和交易對的波動性。

這條路徑需要坦誠面對的風險是無常損失。若黃金（PAXG）相對配對資產大幅升值，或配對資產貶值，LP倉位的表現將不如單純持有任一資產。交易手續費收益需要超過無常損失，才能使策略在持有期內實現淨正收益。

最適合：具備主動倉位管理能力、能夠監控池動態的投資者。在交易量高峰期回報可觀，但在市場冷清時迅速壓縮。最適合有經驗的DeFi用戶，而非尋求黃金支持倉位「設置即忘」收益的被動持有者。

4. 以PAXG作為抵押品執行借貸收益策略

第四條路徑以代幣化黃金作為抵押品獲取借入流動性，再將其部署至其他高收益倉位。Aave V3接受PAXG作為抵押品，允許持有者以通常50-60%的貸款價值比（LTV）借入穩定幣。

其機制為：在Aave V3上存入PAXG作為抵押品，以50-60% LTV借入穩定幣（USDC、USDT、DAI），將借入的穩定幣部署至更高收益的DeFi策略：代幣化 

國庫倉位、借貸池或提供4-8% APY的質押穩定幣協議。淨收益等於部署收益與Aave借貸利率之間的利差，加上抵押品倉位中PAXG的底層價格升值。

這條路徑需要坦誠面對的風險是槓桿帶來的清算風險。若黃金價格大幅下跌，PAXG抵押品倉位將接近清算閾值。借款人需要主動監控健康因子，或在黃金價格走弱時降低借貸敞口。

最適合：具備DeFi專業知識、希望在不出售底層資產的情況下保持黃金價格敞口並獲取DeFi黃金收益的投資者。該策略有效地將靜態黃金倉位轉化為產生收益的倉位，同時不放棄原始倉位的黃金價格敞口。

哪條路徑適合哪類投資者

四條路徑為不同類型的投資者提供不同的回報結構：

• 希望無需主動管理即可獲取收益的被動持有者：路徑2（Kinesis手續費分成）在標準代幣化黃金托管之上提供適度收益，複雜度低，且無智能合約風險

• 尋求黃金礦業運營敞口的投資者：路徑1（AYNI質押）提供與秘魯已登記特許礦區真實開採掛鉤的生產連結PAXG分配

• 具備資本部署能力的活躍DeFi用戶：路徑3（AMM流動性）或路徑4（抵押品策略）透過主動倉位管理提供更高潛在回報

• 希望在黃金支持來源中實現DeFi收益多元化的投資者：多條路徑的組合可將風險分散於礦業、托管和可組合性機制之間

沒有任何一條路徑在所有指標上都優於其他路徑。正確的選擇取決於投資者對運營風險、槓桿風險和無常損失風險的容忍度，以及黃金在整體投資組合中所扮演的角色。

免責聲明：本文僅供參考，不構成法律、稅務、投資、財務或其他任何建議。