深入了解 Ondo Finance：OUSG 和 USDY 如何通過不同法律框架將美國國債代幣化

TLDR：

• OUSG 以德拉瓦州有限合夥形式運作，透過 BlackRock 的 BUIDL 基金投資美國國債。
• USDY 持有人是一家以美國國債和銀行存款為支撐的特殊目的載體的有擔保債權人。
• OUSG 僅限合格購買者，而 USDY 依據 Regulation S 面向非美國投資者。
• 兩款產品均已通過審計、在 FinCEN 完成註冊，並建立在機構團隊認可的合規框架之上。 

Ondo Finance 基於美國國債打造了兩款代幣化產品，各自採用獨立的法律架構。OUSG 透過德拉瓦州私募基金面向機構資本，而 USDY 則作為有擔保債務工具服務非美國投資者。

兩款產品均已通過主要機構合作夥伴的合規審查。深入了解每款產品背後的法律設計，比單純追蹤 ONDO 代幣價格更為重要。

OUSG 為代幣化國債帶來機構級別的投資渠道

OUSG 是一種針對私募基金的代幣化有限合夥權益。該基金主要投資於 BlackRock 的美元機構數位流動性基金。

該基金持有由美國政府背書的短期美國國債。OUSG 的投資者將成為由 Ondo Capital Management LLC 管理的德拉瓦州架構載體的有限合夥人。

託管鏈遵循清晰且受監管的路徑。投資者的 USDC 透過 Coinbase 或 Circle 兌換為美元，該美元隨後流入 BlackRock 的 BUIDL 基金。Fidelity、Franklin Templeton 和 WisdomTree 也與 BlackRock 共同參與該基金。

法律架構同樣規範完善。OUSG 依據第 3(c)(7) 條私募基金架構運作，其發行依賴 Regulation D 的 Rule 506(c)。每位投資者均須通過由普通合夥人主導的 KYC、AML 及制裁審查。

正如加密分析師 @2xnmore 所指出的："OUSG 僅面向合格購買者和經過驗證的合格投資者。

這不是一款試圖看起來具有機構性質的產品，而是一款在法律和架構上每個維度都真正屬於機構級別的產品。"

USDY 作為面向非美國投資者的有擔保債務工具

USDY 透過特殊目的載體 Ondo USDY LLC 運作。該 LLC 向貸款方借款，並發行 USDY 代幣作為其債務義務的憑證。

所得款項隨後投入美國國債和美國銀行活期存款，並以已完善的擔保權益保護上述基礎資產。

USDY 持有人是有擔保債權人，而非股權持有人或代幣投機者。他們對特殊目的載體的基礎資產持有合法索償權。

此架構依據 Regulation S 發行，面向非美國人士開放。美國境外的零售及機構投資者均可參與。

Ondo USDY LLC 已在 FinCEN 註冊為貨幣服務業務。FinCEN 即美國財政部下屬的金融犯罪執法網絡。

每位 USDY 持有人均須通過 AML 及《銀行保密法》合規審查。此項註冊為產品增添了另一層監管公信力。

兩款產品的智能合約均已由頂尖機構完成審計，兩家實體也定期接受財務及資訊安全審計。

兩款產品服務於不同的投資者群體，但共享相同的基礎資產信念。代幣化美國國債依然是兩種架構背後的核心金融基礎要素。

本文 Inside Ondo Finance: How OUSG And USDY Tokenize US Treasuries Through Distinct Legal Frameworks 最先出現於 Blockonomi。