穩定幣流動成為 L1 市場表現領先指標:研究

TLDR:

• Artemis 穩定幣因子錄得 83.6% 年化報酬率,對 Bitcoin 走向的依賴性極低。
• 該策略在 BTC 下跌月份中月均獲利 6.8%,展現出在加密市場疲軟期間的韌性。
• 包括 Polygon 和 Sei 在內的中型鏈在五年內貢獻了穩定幣因子總回報的 84%。
• 穩定幣流動仍是 Artemis 相關性最低的 Alpha 因子,變異數重疊僅 6.1%。

穩定幣流動正成為加密貨幣市場中第一層網路輪動最清晰的訊號之一。 

Artemis 的最新研究顯示,透過穩定幣流動的資金持續領先於各大鏈的相對強勁回報。該公司的五年回測發現,該策略在很大程度上與廣泛的加密市場方向脫鉤。 

結果還顯示,該因子在 Bitcoin 錄得虧損的月份中產生了收益。

穩定幣流動預測跨市場週期的 L1 回報

Artemis 表示,其每週再平衡的多空因子在五年內產生了 1.67 的夏普比率。該模型在測試期間實現了 83.6% 的年化報酬率。

同一回測記錄的最大回撤為 43.9%。波動率目標疊加層將回撤降低到 31.9%,同時將夏普比率降低到 1.17。

該數據指向對 Bitcoin 廣泛趨勢的最小依賴性。Artemis 報告的市場貝塔值為 -0.03,R² 為 0.1%。

這種結構在加密市場較弱的情況下變得更加明顯。在 30 個 BTC 負報酬月份中,該因子月均回報 6.8%,而 Bitcoin 下跌了 10.9%。

在控制市場曝險後,Artemis 還測得年化 Alpha 為 73.8%。報告的 t 統計量達到 3.31,在 1% 水準上具有顯著性。

該公司指出,在應用自由度折減後,該策略的樣本外夏普估計值仍維持在 0.96。這使穩定幣流動成為其最強的市場中性加密訊號之一。

中型鏈推動穩定幣因子 Alpha

大部分收益來自多頭部位。Artemis 表示,84% 的回報源自於吸引正向穩定幣流入的鏈的多頭曝險。

中型網路主導了回報概況。Polygon、Mantle、Optimism、BSC 和 Sei 貢獻了總因子回報的 84%。

該研究還顯示,與 Artemis 更廣泛的因子組合重疊有限。整個組合的最大成對相關性僅為 0.16。

即使在對所有其他因子進行跨度迴歸後,穩定幣訊號仍保持 2.54 的 t 統計量。Artemis 表示,僅有 6.1% 的變異數與其他模型重疊。

績效在不同市場階段也保持韌性。該因子在 2021 年回報 262%,2022 年回報 47%,2025 年回報 315%。

唯一的負報酬年份出現在 2024 年,下跌了 13%。Artemis 將該時期與復甦恢復前穩定幣總供應量成長停滯聯繫起來。

本文《穩定幣流動成為 L1 市場表現的領先訊號:研究》首次發表於 Blockonomi。