Биткоин и проклятие председателя ФРС: нарушит ли переход Уорша этот паттерн?

TLDR:

• Биктоин упал на 83%, 84% и 77% после последних трёх смен руководства Федеральной резервной системы.
• Новые председатели ФРС, как правило, с самого начала придерживаются жёсткой риторики, ужесточая ликвидность и оказывая давление на рисковые активы.
• ФРС завершила количественное ужесточение в декабре 2025 года и возобновила покупки краткосрочных казначейских ценных бумаг.
• Жёсткая история Уорша и возобновившиеся сигналы инфляции омрачают надежды на мягкую политику на июньском заседании FOMC. 

Биктоин торгуется вблизи $63 000, пока Федеральная резервная система готовится к смене руководства в мае 2026 года. Джером Пауэлл передаст пост председателя Кевину Уоршу на фоне сдержанных крипторынков.

Акции продолжают обновлять исторические максимумы, однако Биктоин по-прежнему примерно на 50% ниже своего пика в $125 000. Повторяющаяся историческая закономерность вновь привлекает внимание: каждая смена председателя ФРС совпадала с крупным снижением курса Биктоина.

Смены председателей ФРС и Биктоин: закономерность просадок

Данные, стоящие за этой закономерностью, сложно игнорировать. Биктоин упал примерно на 83% после того, как Джанет Йеллен вступила в должность в 2014 году.

Аналогичное снижение на 84% последовало за первым сроком Джерома Пауэлла, начавшимся в 2018 году. Переназначение Пауэлла в 2022 году предшествовало обвалу на 77%, связанному с наиболее агрессивным циклом ужесточения в современной истории.

Исследование MacroMicro объясняет эти снижения рядом повторяющихся факторов. В начале срока нового председателя институциональные инвесторы сокращают экспозицию в волатильные активы, пока направление политики остаётся неясным.

Новые председатели также склонны придерживаться жёсткой риторики для формирования репутации борца с инфляцией, что ужесточает условия ликвидности.

Рынки дополнительно усиливают этот эффект через ожидания. Ожидания ужесточения нередко закладываются в цены до официальных изменений политики, порождая классическое поведение по принципу «покупай на слухах, продавай на фактах». Внешние шоки затем часто усиливают уже существующее политическое давление.

Каждый исторический цикл наглядно демонстрирует это сочетание. Крах Mt. Gox в феврале 2014 года произошёл именно тогда, когда Йеллен вступила в должность и началось сворачивание QE.

Крах рынка ICO в 2018 году совпал с повышением ставок и сокращением баланса при Пауэлле. В 2022 году крах Terra и FTX произошёл на фоне беспрецедентного темпа повышения ставок ФРС.

Почему этот цикл может отличаться для Биктоина

Нынешняя смена руководства несёт в себе существенные отличия от предыдущих эпизодов. Федеральная резервная система официально завершила количественное ужесточение в декабре 2025 года и с тех пор возобновила покупки краткосрочных казначейских ценных бумаг. Этот сдвиг поддерживает базовые условия ликвидности более стабильными, чем в циклах 2018 или 2022 годов.

Исследование MacroMicro отмечает, что распродажа Биктоина, движимая ликвидностью, аналогичная предыдущим переходным периодам, на этот раз несёт меньший риск.

Стабильная база ликвидности устраняет один из ключевых механизмов, превращавших прежние просадки в затяжные медвежьи рынки.

Тем не менее неопределённость в отношении направления политики Уорша сохраняется. Его исторически жёсткая позиция и признаки возобновления инфляции дают основания полагать, что июньское заседание FOMC может не принести голубиных сигналов, на которые рассчитывают некоторые участники рынка. Давление Трампа на Уорша с требованием поддержать снижение ставок добавляет ещё один слой непредсказуемости.

Инвесторам, следящим за Биктоином в период этого перехода, следует меньше внимания уделять историческому «проклятию» и больше — реальной траектории политики ФРС.

Вероятно, именно то, склонится ли новый председатель к мягкой или жёсткой политике, определит, нарушит ли Биктоин эту закономерность или повторит её.

Статья «Биктоин и проклятие председателя ФРС: нарушит ли переход к Уоршу закономерность?» впервые опубликована на Blockonomi.