Акции Eli Lilly (LLY) выросли на 4% после того, как CVS Health кардинально изменила позицию по Zepbound

TLDR

• CVS Caremark начнёт покрывать Zepbound от Lilly с 1 октября, а новую пероральную таблетку GLP-1 Foundayo — с 1 июня, отменив принятое год назад решение об исключении Zepbound.
• Это означает, что все три крупнейших PBM США — Express Scripts, Optum Rx и Caremark — теперь покрывают полный портфель препаратов Lilly для лечения ожирения.
• Ранее CVS поддержала Novo Nordisk, сделав Wegovy предпочтительным препаратом GLP-1, что привело к падению акций LLY почти на 12%.
• Выручка Lilly за первый квартал 2026 года выросла на 56% в годовом выражении до 19,8 млрд $, скорректированная прибыль на акцию составила 8,55 $, увеличившись на 156%.
• LLY вырос примерно на 4% в день объявления; акция торгуется менее чем на 5% ниже своего нового исторического максимума.

Eli Lilly одержала крупную победу 28 мая, когда CVS Caremark отменила своё решение об исключении Zepbound из покрытия. С 1 октября Caremark будет покрывать Zepbound. Новый пероральный препарат GLP-1 — Foundayo — получит покрытие с 1 июня.

Eli Lilly and Company, LLY

Чуть больше года назад CVS двигалась в противоположном направлении. Она заключила сделку с Novo Nordisk, сделав Wegovy предпочтительным препаратом GLP-1 и исключив Zepbound из своего формуляра. Это решение в сочетании с разочаровывающим отчётом о прибылях Lilly тогда привело к падению акций LLY почти на 12%.

Теперь CVS отступает от этого решения. Представитель CVS подтвердил, что сотрудники, работодатели которых покрывают GLP-1 для лечения ожирения, теперь будут иметь равный доступ к продуктам как Novo, так и Lilly при одинаковом размере доплаты.

Акции LLY выросли примерно на 4% в день объявления.

Все три крупнейших PBM теперь на борту

После разворота Caremark все три крупнейших менеджера льгот аптечного страхования в США — Express Scripts (Cigna), Optum Rx (UnitedHealth) и теперь CVS Caremark — покрывают полный одобренный портфель препаратов Lilly для лечения ожирения.

Это немаловажно. Покрытие PBM напрямую влияет на доступность для пациентов и определяет размер расходов из собственного кармана. Более широкое покрытие, как правило, ведёт к росту объёма рецептов.

Сроки также важны для Foundayo. Пероральная таблетка GLP-1 от Lilly является новинкой на рынке — одобрение FDA она получила лишь в апреле. Конкурирующая пероральная таблетка Novo уже получила покрытие Caremark несколькими месяцами ранее. Равные условия теперь устраняют структурный недостаток, замедлявший выход Foundayo на рынок.

Около 80% пациентов, принимающих Foundayo, ранее не принимали препараты GLP-1, что свидетельствует о том, что таблетированная форма охватывает иную группу пациентов, нежели инъекционные версии.

Этот шаг также помогает Lilly противостоять телемедицинским компаниям, предлагающим более дешёвые составные версии Zepbound. Более простой доступ через страховку делает брендированный продукт более конкурентоспособным по цене.

Оценка и прогноз Уолл-стрит

Акции LLY в настоящее время торгуются примерно при 29-кратном форвардном коэффициенте прибыли. Это выглядит высоко по сравнению с примерно 21-кратным коэффициентом S&P 500 и 17-кратным коэффициентом широкого сектора здравоохранения. Однако это значительно ниже собственного трёхлетнего среднего форвардного P/E Lilly, составляющего примерно 43x.

До выхода отчёта о прибылях компании за первый квартал 2026 года акции LLY снизились почти на 21% с начала года. После отчёта — показавшего рост выручки на 56% до 19,8 млрд $ и скорректированную прибыль на акцию в размере 8,55 $, что на 156% выше в годовом выражении — акция резко восстановилась. Сейчас она находится менее чем на 5% ниже своего нового исторического максимума ATH, всё ещё уступая приросту S&P 500 с начала года более чем на 10%.

Консенсусный целевой ориентир Уолл-стрит по LLY составляет около 1 227 $, что предполагает около 15% роста от текущих уровней. Ориентиры, обновлённые после отчёта за первый квартал, в среднем немного выше — 1 239 $.

Barclays придерживается наиболее оптимистичного ориентира в 1 400 $. Rothschild & Co Redburn наиболее осторожны с ориентиром в 900 $.

Форвардный P/E также снизился с 32x, когда акция в последний раз торговалась вблизи текущих цен в феврале, что свидетельствует о том, что оценки прибыли в определённой мере догнали цену акции.

Публикация Eli Lilly (LLY) Stock Jumps 4% As CVS Health Does a Complete 180 on Zepbound впервые появилась на CoinCentral.