A recente aprovação da SEC ao enquadramento de títulos tokenizados da Nasdaq marca um ponto de viragem fundamental para como as ações poderão ser negociadas no futuro: traz a blockchain para o centro dos mercados de ações dos EUA, mas nos termos de Wall Street.
A luz verde regulamentar permite à Nasdaq testar um sistema onde certas ações e ETFs podem ser emitidos e liquidados como tokens baseados em blockchain enquanto são negociados ao lado de ações tradicionais. Na prática, os investidores poderiam deter versões tokenizadas de títulos em carteiras digitais, com a compensação e liquidação tratadas pela Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
No entanto, o esforço não é uma reformulação abrangente das operações de mercado; pelo contrário, concentra-se na infraestrutura pós-negociação.
O executivo da DTCC Brian Steele disse que a empresa pretende construir "serviços de tokenização seguros e protegidos para promover um sistema financeiro mais resiliente, inclusivo, económico e eficiente", enquanto trabalha com exchanges e participantes do mercado para escalar a adoção.
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'Maiores beneficiários'
Uma das principais razões pelas quais os gigantes de Wall Street estão a avançar para a tokenização de ações é que podem oferecer aos traders negociação 24 horas por dia.
Os mercados de ações tradicionais operam dentro de horários de negociação fixos e dependem de ciclos de liquidação de vários dias. Criar tokens de ações em infraestrutura blockchain traz a possibilidade de liquidação quase instantânea e, eventualmente, negociação 24 horas por dia.
Val Gui, diretor-geral da plataforma de ações tokenizadas xStocks da Kraken, chamou a aprovação de "um sinal claro de que o mercado de ações de 126 biliões de dólares mudará para infraestrutura blockchain", apontando para um futuro onde a propriedade de ações se torna "24/7 e global".
"Isto baseia-se no trabalho da SEC com a DTC, e é encorajador", disse Ian De Bode, presidente da empresa de tokenização Ondo. "O progresso em direção a mercados 24/7, mesmo sob forma de permissão, é positivo."
"Os maiores beneficiários serão os investidores globais… que há muito carecem de acesso contínuo e 24 horas por dia às ações dos EUA", acrescentou.
Para essa ligação, a Nasdaq disse que está a recorrer à exchange de cripto Kraken para distribuir tokens de ações globalmente.
Wall Street mantém o controlo
Ainda assim, o modelo da Nasdaq não substitui o antigo sistema financeiro. Apenas o estende a títulos on-chain.
As ações tokenizadas continuarão a ser negociadas através de corretores e liquidadas via DTCC, com a blockchain usada principalmente como um registo alternativo de propriedade.
"A Nasdaq está efetivamente a isolar os benefícios da blockchain dentro da pilha TradFi [finanças tradicionais] existente", disse Maylea Ma, conselheira jurídica adjunta na 1inch, uma agregadora de exchange descentralizada (DEX).
Os investidores podem ver liquidação mais rápida ou características de propriedade mais flexíveis, disse ela, mas apenas dentro de um sistema com permissão que ainda depende de intermediários.
"Se as ações tokenizadas não conseguirem conectar-se à liquidez on-chain mais ampla e à execução sem custódia, os ganhos de eficiência serão incrementais em vez de transformacionais", disse Ma.
'Ainda um passo atrás'
Embora o movimento seja um passo em direção ao futuro da negociação, os EUA ainda estão a ficar para trás de outras jurisdições.
Jesse Knutson, diretor de operações da Bitfinex Securities, que trabalhou em emissões tokenizadas em mercados emergentes como o Cazaquistão e El Salvador, disse que a aprovação reflete progresso regulamentar, mas também destaca o quão longe os esforços dos EUA ainda têm de ir.
"A flexibilidade da tokenização é o que os mercados realmente querem", oferecendo negociação 24/7, fracionamento, liquidação em tempo real e a capacidade de auto-custódia, disse ele.
Em lugares como o Astana International Financial Centre (AIFC) do Cazaquistão e El Salvador, os reguladores já permitiram que títulos tokenizados fossem emitidos e negociados com menos restrições legadas, incluindo acesso mais direto do investidor e liquidação nativa de blockchain. Outros centros como a Suíça e os EAU também se moveram mais rapidamente para estabelecer estruturas para emissão e negociação de ativos digitais, dando às empresas espaço para experimentar.
"É um movimento encorajador… mas ainda é um passo atrás de jurisdições mais progressistas", disse Knutson.
Para ser justo, os reguladores dos EUA supervisionam o maior e mais dominante mercado de ações do mundo — avaliado em aproximadamente 62 biliões de dólares — o que deixa menos incentivo e flexibilidade para reformular os sistemas existentes em favor de modelos mais recentes baseados em blockchain. Quaisquer mudanças devem encaixar-se numa estrutura de mercado profundamente enraizada construída em torno da proteção do investidor, intermediários e compensação centralizada.
Mas, por agora, a decisão da SEC sugere uma direção clara: A tokenização está a chegar aos mercados públicos, e será moldada, pelo menos inicialmente, pelas mesmas instituições e regras que os definem hoje.
Fonte: https://www.coindesk.com/business/2026/03/19/nasdaq-winning-sec-approval-to-move-stocks-onchain-shows-how-wall-street-is-taking-charge-of-crypto-tech
