CFTC wydaje nowe wytyczne dotyczące rynków prognostycznych

Dwa główne amerykańskie organy regulacyjne rynków finansowych wydają się działać wspólnie w zakresie zapewnienia jasności dla niektórych najszybciej rozwijających się segmentów rynków, którymi są rynki predykcyjne i tokenizowane akcje. 

Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Wydział Nadzoru Rynku, wydał w czwartek 12 marca 2026 r. poradę dotyczącą rynków predykcyjnych w zakresie notowania kontraktów na zdarzenia handlowe.

W osobnym wydarzeniu, które miało miejsce tego samego dnia, przewodniczący Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, wykorzystał swoje uwagi otwierające na posiedzeniu Komitetu Doradczego ds. Inwestorów (IAC) agencji, aby potwierdzić, że długo oczekiwane zwolnienie innowacyjne dla tokenizowanych papierów wartościowych jest bliskie. 

Atkins stwierdził: "Oczekuję, że Komisja wkrótce rozważy zwolnienie innowacyjne w celu ułatwieniaограniczonego obrotu określonymi tokenizowanymi papierami wartościowymi z myślą o opracowaniu długoterminowych ram regulacyjnych." 

Powiedział to po tym, jak stwierdził, że komitet będzie głosować nad rekomendacjami dotyczącymi tokenizacji papierów wartościowych.

Co CFTC nakazuje platformom rynków predykcyjnych?

W swoim komunikacie CFTC napisała: "W świetle gwałtownego wzrostu popularności rynków predykcyjnych, wydział dąży do zachęcania do wzrostu i innowacji na tych rynkach, jednocześnie przypominając wyznaczonym rynkom kontraktowym o ich obowiązkach regulacyjnych zgodnie z ustawą o giełdzie towarowej i przepisami Komisji."

Wydział CFTC uznał, że popularność rynków predykcyjnych gwałtownie rośnie i dąży do zachęcania do wzrostu i innowacji na tych rynkach.

Porada, skierowana do zarejestrowanych giełd, w tym Kalshi, Coinbase Derivatives i Polymarket, ma również na celu przypomnienie "wyznaczonym rynkom kontraktowym o ich obowiązkach regulacyjnych zgodnie z ustawą o giełdzie towarowej i przepisami Komisji."

Zgodnie z podstawową zasadą DCM 3, giełdy są zobowiązane do notowania tylko kontraktów, które nie są łatwo podatne na manipulację, a wytyczne CFTC ostrzegają, że zbyt szerokie lub ogólne specyfikacje kontraktów mogą podważyć zdolność platformy do certyfikowania zgodności z tym standardem.

Dokument poruszył pewne niuanse, które mogą mieć szczególne zastosowanie do kontraktów na wydarzenia sportowe. 

CFTC, pod kierownictwem obecnego przewodniczącego, uważa rynki predykcyjne za legalną klasę produktów finansowych zasługującą na proaktywne wsparcie regulacyjne. 

Agencja wskazała, że może nawet udać się do sądu, aby bronić jurysdykcyjnego autorytetu rządu federalnego nad rynkami predykcyjnymi, w trakcie równoległej bitwy, w której kilka stanów USA wydało nakazy zaprzestania działalności przeciwko platformom, w tym oddziałowi instrumentów pochodnych Robinhood.

Branża, którą CFTC stara się regulować, również odnotowała astronomiczny wzrost. Kalshi i Polymarket, dwie wiodące platformy rynków predykcyjnych, są obecnie wyceniane odpowiednio na 11 miliardów dolarów i 9 miliardów dolarów. 

Obie firmy podobno prowadzą wczesne dyskusje z inwestorami na temat rund finansowania, które wyceniłyby każdą z nich na około 20 miliardów dolarów, czyli dwukrotnie więcej niż ich wyceny z końca 2025 roku. Kalshi również niedawno przekroczył roczny wskaźnik przychodów w wysokości 1 miliarda dolarów.

Kontrakty krótkoterminowe stają się nową granicą, a pięciominutowy rynek kryptowalut w górę/w dół Polymarket odnotował podobno ponad 60 milionów dolarów dziennego wolumenu od momentu uruchomienia niecały miesiąc temu, stanowiąc 67% całego wolumenu kryptowalut w górę/w dół na platformie.

Dlaczego SEC podejmuje działania w sprawie tokenizacji akcji?

Na spotkaniu IAC w Waszyngtonie Atkins przywołał to, co nazwał "minimalną skuteczną dawką regulacji". Powiedział, że wymogi dotyczące ujawniania informacji muszą być zakorzenione w istotności, skalować się z rozmiarem firmy i unikać tego, co nazwał "regulacją poprzez zawstydzanie".

W szczególności w sprawie tokenizacji Atkins powiedział komitetowi, że technologia "może zwiększyć efektywność rozliczeń, zmniejszyć ryzyko rozliczeniowe i wyeliminować niepotrzebnych pośredników." 

Proponowane przez komisję zwolnienie innowacyjne ułatwiłoby ograniczony obrót określonymi tokenizowanymi papierami wartościowymi na nowych platformach, podczas gdy opracowywane są długoterminowe ramy regulacyjne, a zespół ds. kryptowalut konsultował się z setkami uczestników rynku i otrzymał dziesiątki pisemnych zgłoszeń w ciągu ostatnich trzynastu miesięcy.

Na początku tego roku nowojorska giełda papierów wartościowych ogłosiła, że opracowała platformę do rozliczania tokenizowanych papierów wartościowych w łańcuchu bloków, umożliwiając handel całodobowy.

Jednak nie każdy interesariusz wydaje się podzielać stanowisko Atkinsa. Pod koniec ubiegłego roku główne giełdy papierów wartościowych, prowadzone przez Światową Federację Giełd, której członkami są Nasdaq i CME Group, ostrzegły SEC, że szerokie zwolnienia mogą osłabić ochronę inwestorów i stworzyć nierównowagę konkurencyjną, przyznając platformom kryptowalutowym przewagi regulacyjne niedostępne dla tradycyjnych rynków.

Chociaż SEC nie podała daty publikacji ram, niedawne uwagi Atkinsa sprawiają, że wydaje się to bliskie.

Co to oznacza dla krajobrazu regulacyjnego?

Czwartkowe działania są najnowszym przejawem szerszej zmiany tonu obu agencji od czasu, gdy przejęli je kandydaci Trumpa. 

Podczas gdy poprzednia administracja polegała w dużej mierze na działaniach egzekucyjnych w celu określenia granicy dozwolonej działalności, obecne komisje przeszły w kierunku pisemnych wytycznych, zwolnień i stanowienia prawa jako narzędzi rozwoju rynku.

CFTC i SEC sformalizowały również swoją współpracę, a obie agencje ogłosiły memorandum of understanding (MoU) ustanawiające wspólne porozumienie robocze między nimi, a Atkins opisał plany zharmonizowanego stanowienia prawa – co nazwał "wspólnym, skoordynowanym podejściem, jakiego nigdy wcześniej nie widziano w tych dwóch często spierających się agencjach."

Nie tylko czytaj wiadomości o kryptowalutach. Zrozum je. Zapisz się do naszego newslettera. Jest bezpłatny.