CLARITY法案マークアップ本日開催：上院銀行委員会の採決が暗号資産にとって何を決定するか

上院銀行委員会は2026年5月14日（本日）、東部時間10:30にダークセン上院オフィスビルにて、H.R. 3633「2025年デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）」の審議を行う。この法案は2025年7月に下院で294対134の賛成多数で可決されて以来、上院に留まっている。これは議会における暗号資産規制法案としては史上最大の超党派の差であった。その後、10ヶ月間停滞が続いた。

本日、それが変わる。いずれにせよ。

価格だけを追っている人にとっては、これは一つの法案に過ぎない。暗号資産を取引している人にとっては、これは2026年で最も重要な米国規制イベントである。

CLARITY法案が実際に何をするのか

簡単に言えば：暗号資産の監督を二つの機関に分割し、過去5年間の米国執行において続いてきた縄張り争いに終止符を打つ。

現行法の下では、SECとCFTCの双方がほとんどのトークンに対して管轄権を主張している。SEC（米国証券取引委員会）はほぼすべてが有価証券であると主張する。CFTCはほとんどの主要コインがコモディティであると主張する。企業は双方から訴訟を起こされ、裁判所がケースバイケースで決定する。それがRippleが4年間の訴訟に至った経緯であり、CoinbaseとBinance.USが並行して執行措置に直面した理由であり、ほぼすべての機関がBTCとETH以外には手を出さなかった理由である。

CLARITY法案はその線引きを行う。十分に分散化されたネットワークを持つほとんどの大型トークンはデジタルコモディティとして分類され、CFTCの管轄となる。発行者によって依然として管理されているトークンは、投資契約としてSECの管轄に留まる。各機関はそれぞれの資産を取り扱う取引所とブローカーに対して独自の登録制度を持つ。

この法案にはまた第二の表題「反CBDC監視国家法（Anti-CBDC Surveillance State Act）」も含まれており、連邦準備銀行が中央銀行デジタル通貨を個人に直接発行することを禁止する。この部分は市場構造とは別に独自の政治的重みを持つが、同じ法案として進む。

これが法的変化である。市場の変化はさらに大きい。トークンがデジタルコモディティとして分類されると、ETF発行者は確信を持って申請できる。カストディアンは法務チームの障壁なしに保有できる。銀行は富裕層クライアントへのエクスポージャーを提供できる。ほとんどの資産を規制された金融から遠ざけてきたコンプライアンスの障壁が一度に取り除かれる。

XRPトレーダーが時計を見ている理由

XRPはこの法案の最大の受益者であり、価格動向がそれを示している。

XRPは1.37ドル付近で取引されており、2025年7月の3.65ドル超の高値から約63%下落している。チャートは数週間にわたり1.35ドルから1.45ドルの間に留まっている。3月以降のあらゆる上昇は同じ天井にぶつかっている。その理由は技術的なものではない。規制的なものだ。現物XRP ETFは2026年初頭から米国でライブ運用されており、安定した資金流入を引き付けてきた。機関投資家のマネーはすでに買い入れている。ただ、Ripple裁判の狭い範囲を超えて、基礎資産の法的分類がまだ曖昧であるため、本格的な規模での買いには至っていない。

本日CLARITY法案が委員会を通過し、メモリアルデーの休会前に本会議での採決に至れば、その曖昧さは解消される。XRPはBTCとETHが現物ETF承認以来享受してきた規制上の明確性を得ることになり、資金流入も相応に拡大する。もし審議が再び延期されれば、XRPは今年残りの期間、BTCとともにレンジ相場で推移する可能性が高い。

Polymarketはこの法案が2026年中に署名・成立する確率を、週によって幅広いバンドで織り込んできた。本日の票数が報告されてから1時間以内にその数字は動く。

委員会の票数計算

ここが興味深くなるところであり、ほとんどの報道が詳細を省くところでもある。

上院銀行委員会は共和党13名、民主党11名で構成されている。ティム・スコット委員長はパーティーライン審議で法案を通過させるために共和党票をすべて必要とする。シンシア・ルミス上院議員とトム・ティリス上院議員が共和党側で交渉を主導し、本日のセッションの基礎となる更新された市場構造テキストを公開した。バーニー・モレノ上院議員がそもそもこれをカレンダーに載せた締め切りを設定した。

注目すべき票はジョン・ケネディ上院議員である。彼は公式には態度を明確にしておらず、キャピトル・ヒルからの報道によれば、その躊躇は暗号資産政策とはまったく関係なく、他の法案に関する無関係な圧力と関係があるとされている。ケネディが反対票を投じれば、計算が崩れ法案は停滞する。賛成票を投じれば、前進する。

民主党側では、法案が超党派票を獲得できるかが問題となる。下院版では民主党78名の賛成を得た。上院版はより難しい。ステーブルコインの利回り条項と開発者保護が、交渉を5月まで生き延びさせた交渉点だった。

XRP以外への影響

XRPが最も注目されるケースだが、唯一のケースではない。CLARITYの枠組みは、2020年以来グレーゾーンに置かれてきたすべてのトークンに影響する。

Solana、Cardano、Avalanche、Polygon、そして長いリストのLayer 1およびLayer 2はすべて、ある時点でSECの訴状で名前を挙げられたことがある。これらはいずれも米国ではまだ現物ETFを持っていない。CFTCのコモディティ指定が実現すれば、それは急速に変わる。ETFのインフラはすでに構築されている。BlackRock、Fidelity、Bitwise、そしてGrayscale（グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investments）はすべて、BTC・ETH以外の製品に関するS-1申請書を棚上げにしている。ボトルネックは需要ではなかった。法的明確性だった。

ステーブルコインもこの法案に含まれている。ステーブルコインの報酬に関する妥協条項が何ヶ月もの交渉を継続させたものだ。暗号資産企業は発行者が保有残高に対して利回りを支払えることを望んだ。銀行業界団体はそれを全面禁止することを求め、全米銀行協会（American Bankers Association）、銀行政策研究所（Bank Policy Institute）、全米独立コミュニティ銀行協会（Independent Community Bankers of America）からの連名書簡でその立場を公表した。現在の法案は重大な制限を設けつつもそれを許容する形でバランスを取っている。これは小さなことではない。ステーブルコインの利回りは、ETF以外で個人投資家の資本を取り込む最も重要なオンボーディングの仕組みである。

リスク：審議通過はまだ可決ではない

本日が実際に何であるかを明確にしておく価値がある。

審議（マークアップ）は委員会段階である。法案は修正案を受け、委員会メンバーによって採決され、上院本会議に進むか委員会で廃案となる。本日通過したとしても、本会議での採決、上院農業委員会の別個のデジタルコモディティ仲介業者法（Digital Commodity Intermediaries Act）との調整、下院版との調整、そして大統領の署名が必要だ。議会は5月21日にメモリアルデーの休会に入る。その後1ヶ月の空白。そして夏。

審議がクリーンな採決を生み出す保証もない。上院銀行委員会はすでに2026年1月に、予定されたセッション当日、100件以上の修正案が提出された後にこの法案を一度延期している。本日の執行セッションが敵対的な修正案が積み重なった採決で終われば、法案は事実上2026年は廃案となる。ルミス上院議員はタイムラインについて最も直接的に述べている：5月の窓を逃せば、この法案は現実的に中間選挙後の議会が再編される2030年まで待つことになる。

修正案を注視せよ。ステーブルコインの利回り条項が争点だ。DeFi開発者保護が争点だ。「十分に分散化されている」という管轄上の定義が争点だ。委員会からクリーンな法案が出てくればブルッシュだ。毒薬条項が付いた法案は、下院が一から再交渉を迫られるため、法案がないよりも悪い。

まとめ

本日のCLARITY法案審議は、2024年1月の現物Bitcoin ETF承認以来、最も重要な米国の暗号資産に関する採決だ。委員会からクリーンな通過が得られれば、休会前の本会議採決への道が開かれ、現実的にはQ4前に署名・成立となる。遅延または敵対的な審議は、すべてを良くて2027年、最悪2030年に先送りする。XRPは今後24時間で最も得るものも失うものも大きい資産だが、二次的な影響——ETFの拡大、銀行カストディ、ステーブルコインの明確化——はトップ50のすべてのトークンに及ぶ。チャートを見る前に委員会の票数を見よ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資・財務アドバイスを構成するものではありません。