モルガン・スタンレーのMSBT、初月の取引で資金流出を回避

モルガン・スタンレーのスポットビットコインETFは、より大きなライバルファンドが同期間に繰り返し換金セッションを記録した中でも、純資金流出が一日もないまま最初の1ヶ月を完了した。

crypto.newsが確認したSoSoValueのデータによると、モルガン・スタンレーのMSBTは4月8日のローンチ以降、毎取引日に新たな資本を引き付け続けた一方、米国スポットビットコインETF市場全体は大規模な資金流入と流出セッションを交互に繰り返した。5月7日だけでも、MSBTは570万ドルを積み上げたのに対し、ブラックロックのIBITは2,720万ドルの流出、フィデリティのFBTCは9,760万ドルの流出、ARKBは2,660万ドルの流出を記録した。

ETFセクターが低調なセッションの中でローンチされたMSBTは、初日の資金流入で3,060万ドル、取引高で約3,400万ドルを記録した一方、スポットビットコインファンド全体では9,400万ドルの資金が流出した。 

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスはその後、このデビューはETFローンチの上位1%に入ると述べた。

6取引日以内に、同ファンドの累積資金流入は1億300万ドルを突破し、2024年1月から運用されており生涯累積純資金流入が約8,600万ドルのWisdomTreeのBTCWを上回った。

低手数料戦略が支持を得る

MSBTは0.14%のスポンサー手数料で市場に参入し、これは米国のスポットビットコインETF全体で最も低い水準だ。グレースケールのBitcoin Mini Trustは0.15%、BitwiseのBITBは0.20%、ARKBは0.21%を徴収しており、IBITとFBTCはいずれも0.25%となっている。グレースケールの旧来のGBTCファンドは依然として1.50%の手数料を維持している。

この手数料の差は小口投資家にとっては些細に見えるが、機関投資家にとっては急速に拡大し、MSBTとIBITの間の11ベーシスポイントの差は、10億ドルの運用資産に対して年間約110万ドルに相当する。

取引活動も持続的な需要の高まりを示している。SoSoValueのデータによると、MSBTは5月7日に純資産価値に対して0.24%のプレミアムで取引され、IBITの0.18%、FBTCの0.13%を上回った。

モルガン・スタンレーの暗号資産事業はETFを超えて拡大している。crypto.newsが以前報じたように、同行は5月6日にETradeでパイロット版の暗号資産取引サービスを開始し、Zerohashインフラを通じて実行されるBTC、ETH、SOLの取引に一律0.5%の取引手数料を設定した。 

ブルームバーグは、モルガン・スタンレーの個人向け暗号資産取引コストはCoinbase、フィデリティ、チャールズ・シュワブを下回ると報じた。

エリック・バルチュナスは、競合他社が価格設定を据え置く可能性は低いとし、スポットビットコインETFのローンチ後に起きた手数料引き下げ競争と同様の状況だと指摘した。

アドバイザーの参入はまだ本格化せず

MSBTへの初期資金流入のほぼすべては、モルガン・スタンレーのアドバイザリーネットワークではなく、セルフディレクテッド（自己運用）投資家からのものだった。

「最初の1〜2週間の活動のほぼすべては自己運用によるもので、つまり当社のアドバイザーが販売したものではありません」と、モルガン・スタンレーのデジタル資産責任者エイミー・オルデンバーグは、マイアミで開催されたConsensusカンファレンスで述べた。

モルガン・スタンレーは約16,000人のファイナンシャルアドバイザーを通じて約9.3兆ドルの顧客資産を管理しているが、同行はファンド開始後の最初の数週間、ウェルスマネジメントプラットフォーム全体へのMSBTアクセスをまだ開放していなかった。

このチャネルに統合されれば、ETFは米国金融機関に紐づく最大級の販売システムの一つにアクセスできるようになる。モルガン・スタンレーはまた、2026年後半に提供予定の独自デジタルウォレットを開発中であり、暗号資産とともにトークン化された株式、債券、不動産資産を保有できるものとなる見込みだ。

MSBTの最初の1ヶ月は、米国スポットビットコインETFセクター全体での需要回復と重なった。SoSoValueのデータによると、13本のスポットビットコインファンドは5月8日までの6週連続で30億ドル以上を集め、これは2025年半ば以来最長の連続プラス記録となった。カテゴリー全体の総資産は1,066億ドルに達し、ビットコインの時価総額の6.67%に相当し、ローンチ以来の累積資金流入は593億ドルに達した。

バルチュナスは、MSBTが最初の1年間で最終的に運用資産50億ドルに達する可能性があると予測したが、ファンドが現在のペースを維持するためにはアドバイザー主導のフローが加速する必要があると示唆した。