Anthropic（アンソロピック）IPO目論見書を解説：S-1で判明した売上高・損失・支配権・リスク

AnthropicのIPO目論見書は2026年10月26日、ナスダック上場に向けた登録届出書（Form S-1）として公開されました。銘柄コードはANTです。

目論見書からは、売上高の急成長と807億ドルの損失が明らかになりました。ただし、この損失の大半は現金の支出を伴わない会計上の費用です。

また、支配権が一般株主ではなく、信託と共同創業者の手に残る株式構造であることも示されています。

Key Takeaways

• Anthropicは2026年10月26日にS-1を公開提出し、クラスA株を銘柄コードANTでナスダックに上場する計画です。
• 2026年上半期の売上高は162億9,000万ドルに達し、前年同期の11億6,000万ドルから大きく伸びました。
• 上半期の純損失807億ドルのうち、約724億ドルは転換社債に関連する非現金費用です。
• IPOの購入者が取得するのは1株1議決権のクラスA株で、取締役会の過半数は信託が選任し、共同創業者のLLCが総議決権の50.1%を保有します。
• S-1にはアマゾン、グーグル、マイクロソフト、SpaceXAI、ブロードコムとのコンピュート契約が記載されており、その一部は容量を使わなくても支払い義務が生じます。
• 2026年10月29日時点で、仮条件（価格帯）、株式数、調達規模はいずれも空欄のままです。

AnthropicのS-1の概要

AnthropicのS-1はIPO書類として初めて公開されたもので、上場先と上場方法は確定しましたが、価格は後日の公表に持ち越されています。

• 公開提出日：2026年10月26日（Anthropicは2026年6月1日に、非公開でドラフトを提出したことを発表済み）
• 上場市場と銘柄コード：ナスダック・グローバル・セレクト・マーケット、ANT
• 引受会社：表紙に名を連ねる22の銀行を、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが率いる
• 売り出す株式：クラスA普通株式（Anthropicと既存株主が売り出し）
• 未記載の項目：仮条件、株式数、調達額（訂正届出書（S-1/A）で開示される予定）

メディア報道と明記したものを除き、本記事の数値はすべてSEC EDGARに掲載されたAnthropicのForm S-1に基づいています。

S-1で判明した売上高と利益

AnthropicのS-1によると、2026年上半期の売上高は162億9,000万ドルと前年同期の11億6,000万ドルから急増し、第2四半期には営業黒字を計上しました。

その他の主要な数値は、S-1の財務諸表から以下のとおりです。

• 2025年通期の売上高：45億9,000万ドル
• 2026年第2四半期：売上高116億ドル、営業利益9億7,400万ドル（目論見書の中で初めて営業黒字となった四半期）
• 2026年上半期の営業損失：6億9,300万ドル（前年同期の21億4,000万ドルから縮小）
• 2026年上半期の営業キャッシュフロー：39億ドルのプラス
• 2026年6月30日時点の現金および短期投資：1,317億ドル（累計調達額は1,411億ドル）
• 2026年9月30日時点の大口顧客：過去12か月の支出額が100万ドル以上の顧客が1,900社超、うち約250社は1,000万ドル超

利益率、ランレート売上高、キャッシュバーンについては、「Anthropicは黒字なのか？」で詳しく解説しています。

純損失が807億ドルに膨らんだ理由

Anthropicの2026年上半期の純損失807億ドルは、その大半が会計上の費用であり、実際に社外へ流出した現金ではありません。

最大の項目は724億ドルにのぼる、転換社債および類似の金融商品の公正価値の変動です。

Anthropicの届出書は、この費用の主な要因として、企業評価額の上昇に伴う転換社債の価値の増加を挙げています。

Anthropicは、将来株式に転換される社債を通じて資金を調達してきました。

企業価値が上がると社債の価値も上がり、会計ルール上はその増加分が損失として計上されます。

営業ベースで見ると、上半期の損失はわずか6億9,300万ドルでした。

この費用はAnthropic自身の企業評価額に連動するため、純損失は期ごとに大きく変動する可能性があります。事業の実態を把握するには、営業ベースの数値のほうが参考になります。

IPO後にAnthropicを支配するのは誰か

IPO後もAnthropicの支配権は、クラスA株の購入者ではなく、長期利益信託（Long-Term Benefit Trust）と共同創業者のLLCという2つの特別な株主が握ります。

この仕組みは一般的なデュアルクラス構造をはるかに超えるもので、S-1では5種類の株式クラスが授権されており、IPOの購入者が取得するのは1株1議決権のクラスA株です。

信託はAnthropicと金銭的な利害関係を持たない5人の受託者で構成される独立機関で、わずか1株のクラスT株によって取締役会の過半数を選任できます。

7人の共同創業者によるLLCが保有する1株のクラスF株は、残りの取締役の選任を含め、総議決権の50.1%を有します。

クラスN株は主に戦略的パートナーが保有する無議決権株で、外部の買い手に売却されるとクラスA株に転換されます。

パブリック・ベネフィット・コーポレーション（PBC）であるAnthropicは、株主のリターンだけでなく、公益目的や自社の事業活動が影響を及ぼす人々にも配慮する必要があります。

Anthropic公益基金（Anthropic Public Benefit Fund）は、2026年6月30日時点の完全希薄化後株式数の5%に相当するクラスN株をすでに保有しています。

さらに取締役会は、IPO価格を起点として株価が直前の節目から50%上昇するたびに、発行済株式数の最大2%を追加で同基金に付与できます。

アマゾンとグーグルはIPO後、無議決権のクラスN株を通じて、それぞれAnthropicの株式資本の5%超を保有する見込みです。詳しくは「Anthropicの企業評価額と株主構成」をご覧ください。

コンピュートの請求書：Anthropicの複数年契約

Anthropicのコンピュート費用は数千億ドル規模にのぼり、契約期間は最長で2036年まで続きます。

その一部は、容量を使わなくても支払いが必要です。

AnthropicのS-1目論見書に記載された主な大型契約は以下のとおりです。

• アマゾン：1,100億ドル以上、2026年5月〜2036年4月
• グーグル：1,145億ドル以上、2026年4月〜2033年7月
• マイクロソフト：449億ドル以上、2026年11月〜2033年5月
• SpaceXAI：2029年までに最大1,205億ドル。全面稼働時（2026年12月の見込み）は月額約31億ドルで、2027年初め以降はどちらの側も90日前の通知で解約可能
• ブロードコム：約1,612億ドル（利息を除く）、期間5年の設備リース

参考までに、Anthropicが2026年上半期にコンピュートとインフラに費やした額は89億ドルです。

届出書では現時点で総額が空欄となっているため、他で見かける合計額はあくまで推計値です。

目論見書に記載された主なリスク要因

AnthropicのS-1に記載されたリスク要因は、少数のクラウドパートナーへの依存、AIへの反発、規制の強化、そしてAIが深刻な害をもたらす可能性という4つのテーマに集約されます。

S-1のリスク要因の要約によると、売上高の大部分は少数の顧客と販売チャネルを経由しています。

アマゾンやグーグルをはじめとする大手クラウド事業者は、出資者、サプライヤー、顧客、そしてClaudeの再販事業者を同時に兼ねています。

届出書は、こうした関係の重なりを利益相反のおそれとして指摘しています。

また、AI業界全体に対する否定的な報道が、妥当かどうかにかかわらずAnthropicにも波及しうると警告しています。

新たな規制はコスト増、事業の制約、需要の減少につながる可能性があり、規制当局がAnthropic自身の安全性に関する開示を根拠に、より厳しい規制を正当化するおそれもあります。

さらにAnthropicは、高度なAIが「人類にとって壊滅的または存亡に関わるリスク」をもたらす可能性があり、重大なAIインシデントによる影響を保険でカバーしきれない場合があるとも記しています。

ロックアップ：インサイダーはいつ売却できるのか

Anthropicのロックアップは、180日後に一斉に解除される方式ではなく、約1年かけてインサイダーの保有株を段階的に解放するもので、一部のインサイダーは上場初日から売却できます。

S-1のロックアップ条項では、創業者以外の取締役、役員および一部の従業員は、取引開始時点で最大10%を売却できます。

2026年通期決算の発表後にはさらに35%を売却でき、残りは2027年第1四半期決算の発表と上場後180日目のいずれか早い時点までに売却可能になります。

その他の一部株主は、27日目と48日目にそれぞれ6%、62日目と76日目にそれぞれ7%が解除されます。

2026年通期決算の発表後にさらに一部が解除され、残りは2027年第1四半期決算の発表と上場後180日目のいずれか早い時点までに解除されます。

完全希薄化後株式数の0.5%超を保有する株主は、27日目から8段階で解除され、2027年第3四半期決算の発表と上場後365日目のいずれか早い時点までにすべて解除されます。

共同創業者は、2027年第1四半期決算の発表と上場後180日目のいずれか早い時点から最大29%を売却でき、残りは2027年第3四半期決算の発表と上場後365日目のいずれか早い時点から売却できます。

IPOで売り出される株式そのものはロックアップの対象外で、主幹事は制限を前倒しで解除できます。

目論見書でまだ分からないこと

2026年10月29日時点で、目論見書には購入者が最も気にする数字、つまり仮条件、株式数、価格決定日がまだ記載されていません。

これらは訂正届出書（S-1/A）で開示されます。

非公開で届出を行った企業は、ロードショー開始の少なくとも15日前に書類を公開する必要があるため、ロードショーの開始は早くても11月10日前後となりますが、日程は決まっていません。

企業評価額も、価格決定まで確定しません。

Anthropicは2026年5月の直近の非公開ラウンドで9,650億ドルと評価されており、Yahoo Financeのライブ報道は、1兆5,000億〜2兆ドルというレンジが報じられていると伝えています。

また、ブルームバーグの2026年10月28日の報道によると、AnthropicはIPO株式の15%〜20%を個人投資家向けに確保する可能性があり、その部分はJPモルガンが主導するとされています。

S-1自体は、引受会社が自社のオンライン証券の顧客に株式を割り当てる可能性があると述べるにとどまり、具体的な証券会社名は挙げていません。

また、オーストラリア、カナダ、日本、スイス、英国、および欧州経済領域（EEA）の一部での公募も含まれています。

確定した節目は、「AnthropicのIPO日程・計画・進捗状況」で随時お伝えしています。

新たな届出や報道は、「Anthropic IPOの最新ニュース」ページでいち早く掲載しています。

MEXCでAnthropicのIPOをフォローする方法

MEXCでは、対象となるユーザーがプレIPO Launchpadを通じてAnthropicのIPOをフォローできます。これはプラットフォームベースのミラークレジットイベントであり、実際の株式を購入する手段ではありません。

上級KYC認証を完了したユーザーはMEXC上の資産で申込を行い、割り当てを受けた方には、Anthropic株式のIPO後の値動きに連動するミラークレジットが付与されます。

ミラークレジットは実際の配分比率に応じて付与され、割り当てられなかった資金は差し引かれたアカウントに自動的に返金されます。

Anthropicの上場初日の取引終了後、MEXCは同日の終値を基準としてミラークレジットを決済します。

上場が延期または中止された場合、返金はイベントルールに従って行われます。

MEXCがユーザーに代わって実際のIPOに申し込んだり、株式の割り当てを受けたりすることはなく、本イベントへの参加は証券への投資には該当しません。

制限対象の国または地域のユーザーは参加できません。

手数料やその他の条件については、「Anthropic IPO申込に関するFAQ」をご確認ください。

MEXCでAnthropicプレIPOのカウントダウンをチェック

Anthropic IPO Prospectus FAQ

AnthropicのIPO目論見書には何が書かれていますか？

2026年10月26日に提出されたForm S-1、すなわちAnthropicのIPO目論見書には、業績、5クラスの株式構造、コンピュート契約、リスク要因、ロックアップ条件が記載されていますが、仮条件、株式数、調達規模は空欄のままで、後日の訂正で開示されます。

AnthropicのS-1はどこで読めますか？

2026年10月26日に提出されたS-1の全文は、SECのEDGARデータベースで「Anthropic, PBC」として無料で閲覧できます。正確な届出ページと今後注目すべき訂正届出書については、ガイド「EDGARでAnthropicのS-1を見つける方法」で紹介しています。

Anthropicの銘柄コード（ティッカー）は何ですか？

AnthropicはクラスA株をANTとしてナスダック・グローバル・セレクト・マーケットに上場する計画ですが、SECが届出の効力発生を宣言し、IPO価格が決定するまで取引は始まりません。最新の状況はガイド「Anthropic株はもう上場している？」で追跡しています。

S-1でIPOの仮条件は公表されていますか？

いいえ。2026年10月26日に提出されたS-1では仮条件、株式数、調達規模が空欄となっており、2026年10月29日時点でも数値は公表されていないため、ロードショー前の訂正届出書（S-1/A）で開示される見込みです。

S-1を見る限り、Anthropicは黒字ですか？

部分的には黒字です。S-1によると、2026年第2四半期の営業利益は9億7,400万ドル、上半期の営業キャッシュフローは39億ドルのプラスでしたが、上半期には807億ドルの純損失も計上しており、その大半は非現金費用です。

IPO後、Anthropicを支配するのは誰ですか？

支配権は長期利益信託と共同創業者のLLCに残ります。信託は1株のクラスT株で取締役会の過半数を選任し、LLCは1株のクラスF株で総議決権の50.1%を有します。一方、IPOの購入者が取得するのは1株1議決権のクラスA株です。

まとめ

AnthropicのIPO目論見書は、明暗の両面を映し出しています。

2026年第2四半期には営業黒字を達成した一方で、巨額の会計上の損失、巨大なコンピュート契約、そして一般の購入者に支配権が渡らない株式構造を抱えています。

次に注目すべき書類はS-1/Aです。仮条件はそこで明らかになります。

MEXCでAnthropicプレIPOのカウントダウンをチェック

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。