Bitcoin si Ferma Sotto i $70K Mentre la Domanda Istituzionale Rimane Debole, Afferma Wintermute

Bitcoin fatica sotto i $70K mentre la riduzione della posizione aperta e il posizionamento difensivo riflettono il calo dell'appetito istituzionale.

Bitcoin continua a essere scambiato sotto i $70.000 mentre pressioni macro più ampie pesano sugli asset rischiosi. I recenti eventi di liquidazione hanno spinto la moneta OG in un intervallo stretto tra $64.000 e $67.000, dove ora si muove con convinzione limitata. Secondo Wintermute, l'attuale azione di prezzo va oltre il posizionamento a breve termine. 

Il Capitale Ruota Verso Settori Difensivi Mentre Si Accumulano Pressioni Strutturali

L'aggiornamento di mercato di Wintermute mostra Bitcoin comportarsi come un asset ad alto beta, seguendo da vicino le altcoin a grande capitalizzazione e i trade sensibili alla tecnologia. Il momentum visto all'inizio del ciclo è svanito. La pressione a breve termine persiste mentre le forze macro strutturali sostituiscono la volatilità guidata dai titoli.

Per gran parte dell'anno passato, i mercati hanno reagito a micro catalizzatori. Titoli sulle tariffe, commenti della Fed e rapporti sugli utili hanno guidato un rapido repricing. Questo schema sembra rompersi mentre Wintermute indica uno spostamento più ampio che ora sta modellando le decisioni di allocazione degli asset.

La politica della Federal Reserve non esercita più la stessa influenza sui mercati come nei cicli precedenti. L'inflazione rimane persistente mentre la crescita economica mostra segni di rallentamento. I tagli dei tassi hanno anche aggiunto ulteriore pressione inflazionistica. Di conseguenza, la fiducia in un affidabile "Fed put" si è indebolita.

Gli investitori ora richiedono premi di rischio più elevati per detenere asset orientati alla crescita. Allo stesso tempo, due temi strutturali stanno rafforzando questo cambiamento.

In primo luogo, c'è uno spostamento nel modo in cui gli investitori valutano le aziende guidate dall'intelligenza artificiale. In termini semplici, i mercati cambiano il loro pricing delle azioni basandosi su nuove visioni sull'impatto dell'IA. Forti utili fiscali e recenti rilasci di modelli da parte di Anthropic hanno spinto gli investitori a rivalutare il rischio di disruption tra i settori.

Le aziende software un tempo considerate sicure stanno vedendo pressione sulla valutazione poiché i vantaggi competitivi sono messi in discussione. Le aziende hardware affrontano scrutinio sui crescenti investimenti di capitale e ritorni incerti. Quello che era precedentemente un ampio rally guidato dall'IA ha lasciato spazio a maggiore volatilità e una rotazione settoriale più netta.

In secondo luogo arriva la deglobalizzazione, il che significa che i paesi commerciano meno liberamente e si affidano maggiormente alla produzione domestica. Dopo una sentenza della Corte Suprema, l'amministrazione è passata dall'IEEPA alla Sezione 122 per mantenere l'autorità tariffaria.

Wintermute interpreta questo come conferma che le tariffe non sono temporanee. Catene di approvvigionamento frammentate, costi di input più elevati e rischio geopolitico ora vengono considerati nel pricing degli asset a lungo termine.

Entrambi i temi mettono pressione sulle grandi aziende globali orientate alla crescita che dipendono dal commercio aperto e dalla forte domanda globale. Allo stesso tempo, la direzione poco chiara dei tassi di interesse aggiunge incertezza al mercato, lasciando gli investitori senza un chiaro segnale politico su cui fare affidamento.

Il Mercato delle Opzioni Prezza il Rischio di Ribasso

Gli asset digitali si trovano sul lato sbagliato dell'attuale rotazione di mercato per ora. Bitcoin non è riuscito a riconquistare i $70.000 in molteplici tentativi da una cascata di liquidazione due settimane fa. L'assenza di una forte offerta di recupero ha più peso dell'intervallo stesso. 

Nel frattempo, Ethereum è sceso sotto i $1.900 durante la settimana. Sebbene largamente psicologico, quel livello segnala un sentiment in indebolimento. Wintermute identifica $1.600 come un'area tecnica più critica nel caso in cui il ribasso si estenda.

La domanda istituzionale mostra miglioramenti limitati nonostante la stabilizzazione dei prezzi. Quando Bitcoin precedentemente veniva scambiato tra $85.000 e $95.000, l'attività istituzionale era molto più forte. 

I premi sui futures sono bassi, il che significa che i trader non stanno scommettendo in modo aggressivo su prezzi più alti. I dati delle opzioni mostrano maggiore domanda per la protezione dal ribasso. La posizione aperta è in calo da ottobre, il che suggerisce che le posizioni vengono ridotte piuttosto che espanse.

D'altra parte, i desk di trading stanno vedendo più vendite che acquisti. Alcuni investitori ad alto patrimonio netto hanno cercato di acquistare alcune altcoin a metà settimana, ma quell'interesse non è durato. La maggior parte dell'attività si concentra sulla copertura e protezione delle posizioni, non su scommesse forti su un rimbalzo dei prezzi.

I fondi stanno anche lasciando gli ETF Bitcoin, il che aggiunge ulteriore pressione. In questo momento, Bitcoin viene scambiato come un titolo tecnologico ad alto rischio in un mercato che favorisce l'oro, le materie prime e i titoli value. Di conseguenza, le crypto appaiono meno attraenti. L'incertezza sulle politiche e sull'economia sta anche danneggiando il sentiment.

Wintermute sottolinea che paure di crescita simili sono accadute prima e sono state successivamente invertite. Nei cicli passati, l'appetito per il rischio è tornato una volta che i timori macro si sono placati. Tuttavia, la disruption dell'IA e la deglobalizzazione potrebbero essere forze a lungo termine, rendendo i confronti più difficili.

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