a16z dice que el avance del proyecto de ley CLARITY Act en el Senado podría ser el momento 1933 de las criptomonedas

La votación bipartidista 15–9 del Comité Bancario del Senado sobre la Ley CLARITY impulsa un proyecto de ley que podría finalmente dividir la jurisdicción SEC–CFTC y otorgar a la criptomoneda su primera ley de estructura de mercado a medida, argumenta a16z.

Según a16z, la Ley CLARITY está diseñada para construir un marco legal a medida para redes blockchain y activos digitales, en lugar de forzarlos a estructuras "construidas para empresas, no para protocolos." El proyecto de ley definiría cuándo un token se trata como un valor, cuándo migra a un régimen de tipo commodity, y cómo dividir la jurisdicción entre la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC), poniendo fin a años de disputas territoriales sobre quién regula qué.

Qué hace realmente la Ley CLARITY

Los resúmenes del comité citados por a16z indican que la legislación aborda varias áreas fundamentales: aclarar los límites entre la SEC y la CFTC para los activos de criptomoneda, establecer normas de licencia y conducta para las plataformas de trading de activos digitales, codificar estándares de protección al consumidor y establecer vías para que las redes blockchain operen en cumplimiento normativo sin ser tratadas como emisores permanentes de valores. El texto actual del Senado se basa en gran medida en la Ley FIT21 de 2024 y un borrador de la Cámara de CLARITY de 2025, pero añade un lenguaje más detallado sobre la supervisión de exchanges y la transición de tokens desde la distribución inicial hasta el trading en el mercado secundario.

El equipo de políticas de a16z argumenta que el statu quo — "regulación mediante ejecución en lugar de legislación" — ha distorsionado el mercado, enfriado la innovación y fomentado el arbitraje regulatorio, con proyectos obligados a elegir entre operar en zonas grises legales o trasladarse al extranjero. En su opinión, CLARITY reemplazaría esa incertidumbre con normas estatutarias en torno a las cuales desarrolladores, exchanges e inversores institucionales puedan planificar, de manera similar a como la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Exchange de 1934 lo hicieron para las acciones públicas.

Del voto en comité al cambio de régimen total

La votación del comité del 14 de mayo es solo un punto intermedio en el proceso. a16z señala que la versión del Comité Bancario del Senado debe fusionarse ahora con un borrador paralelo del Comité de Agricultura, que supervisa la CFTC, en un proyecto de ley unificado antes de dirigirse al pleno del Senado. Si se aprueba allí, aún deberá superar la Cámara de Representantes — donde versiones anteriores ya han ganado impulso — y luego ser firmada por el presidente Donald Trump antes de convertirse en ley.

Para subrayar el impacto potencial, a16z compara la trayectoria de CLARITY con el proyecto de ley de stablecoin GENIUS, señalando que una vez que se promulgó un marco claro de stablecoin, el sector experimentó un "crecimiento explosivo" ya que los bancos, fintechs y empresas de criptomoneda finalmente contaban con límites dentro de los cuales trabajar. Argumentan que CLARITY podría tener un efecto catalizador similar para el mercado de criptomoneda de EE.UU. en general, desbloqueando una ola de lanzamientos de redes, proyectos de tokenización y participación institucional que han sido frenados por la ambigüedad legal y la amenaza de ejecución retroactiva.

La apuesta central es sencilla: si el Congreso puede mover los activos digitales de acciones de ejecución ad hoc a un régimen estatutario definido, el centro de gravedad de la innovación en criptomoneda puede desplazarse de vuelta hacia los Estados Unidos en lugar de desangrarse hacia jurisdicciones más permisivas.