تخطط MicroStrategy لتحويل الأسهم على مدى 3-6 سنوات

يخطط سايلور لتحويل السندات القابلة للتحويل الخاصة بشركة Strategy إلى أسهم خلال 3-6 سنوات

يخطط مايكل سايلور لتحويل السندات القابلة للتحويل المستحقة لشركة Strategy إلى أسهم في غضون ثلاث إلى ست سنوات تقريبًا. الهدف المعلن هو تقليل الديون وتبسيط هيكل رأس المال.

في الممارسة العملية، يعتمد تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم بشكل عام على تداول الأسهم عند أو أعلى من سعر التحويل لكل سند. عندما تكون الأسهم أقل من تلك العتبات، عادةً ما يحتفظ حاملو السندات بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق بدلاً من التحويل.

لماذا يهم ذلك: التخفيف، السيولة، وتبسيط هيكل رأس المال

يمكن أن يؤدي تحويل الديون إلى أسهم إلى تبسيط التمويل وتقليل مخاطر إعادة التمويل المستقبلية، لكنه يحول الالتزامات إلى أسهم عادية ويزيد من احتمالية التخفيف إذا أصبح التحويل جذابًا. صاغ سايلور الهدف على أنه تبسيط هيكلي ومتانة الميزانية العمومية.

"تحويل ذلك إلى أسهم عند وصول الخيارات... وتبسيط هيكل رأس المال لدينا"، قال مايكل سايلور، كما ورد في صحيفة فاينانشال تايمز.

كما ورد في فوربس، تعتمد جدوى الخطة على تداول الأسهم بعلاوة على صافي قيمة الأصول السوقية، مع إصدار السندات القابلة للتحويل بعيدًا عن السعر، في كثير من الأحيان 35٪ - 55٪ أعلى من السهم، وتحمل كوبونات نقدية منخفضة أو صفرية. إذا تحسنت الظروف، تحافظ هذه الميزات على انخفاض تكاليف التمويل ولكنها تزيد من مخاطر التخفيف إذا تحرك السهم في السعر.

يؤدي الاعتماد على الأسهم الممتازة الدائمة كرأس مال بديل إلى تقديم تكاليف توزيعات أرباح ثابتة ومخاطر الوصول إلى السوق، كما ورد في فورتشن. إذا تلاشت شهية السوق أو ضعفت التقييمات، تستمر تلك التوزيعات حتى مع تضييق المرونة.

عندما يكون سعر التحويل للسند القابل للتحويل أعلى من سعر السهم الحالي، يكون لدى الحاملين حافز ضئيل لتبادل الديون بالأسهم. على المدى القريب، تقلل تلك الديناميكية من احتمالية التحويل العضوي وتبقي تواريخ الاستحقاق واحتياجات إعادة التمويل في التركيز.

كما ورد في بارونز، سلطت S&P Global الضوء على مخاطر السيولة لأن العديد من السندات القابلة للتحويل خارج السعر. بدون حركة مستدامة لسعر السهم فوق مستويات التحويل، يمكن أن يرتفع ضغط السداد النقدي أو إعادة الهيكلة مع اقتراب تواريخ الاستحقاق.

لذلك يبقى التنفيذ خلال ثلاث إلى ست سنوات مشروطًا بدعم السوق، وتقييم كافٍ للأسهم، وطلب المستثمرين على رأس المال البديل. لا يوجد أي من تلك الشروط مضمون خلال الدورة.

السيناريوهات والمخاطر والشروط لتحويل الديون إلى أسهم

آليات OTM مقابل ITM: سعر التحويل والحوافز والتخفيف

السندات القابلة للتحويل خارج السعر لا تتحول لأن قيمة الأسهم عند التحويل أقل من الاحتفاظ بالسند. يمكن للسندات القابلة للتحويل داخل السعر أن تتحول، مما يقلل من الديون لكنه يخفف من المساهمين الحاليين. يتناسب التخفيف مع أصل الدين ونسبة التحويل وسعر السهم.

توقيت التحويل مهم أيضًا. قد تؤدي الحركة المتأخرة في الدورة إلى داخل السعر إلى تجميع التحويلات ورفع التخفيف بالقرب من تواريخ الاستحقاق، بينما يسمح الارتفاع التدريجي بالتحويل المرحلي إلى أسهم والتخطيط التشغيلي.

مخاطر السيولة وتكاليف الأسهم الممتازة وحساسية البيتكوين

إذا بقيت السندات القابلة للتحويل خارج السعر حتى تاريخ الاستحقاق، يواجه المصدرون احتياجات السداد النقدي أو إعادة التمويل. وهذا يرفع من مخاطر السيولة، خاصة إذا ضاقت أسواق رأس المال أو اتسعت الفروقات في الوقت الخطأ.

يمكن للأسهم الممتازة أن تحل محل السندات القابلة للتحويل ولكنها تضيف توزيعات أرباح ثابتة وقيود استدعاء محتملة. قد يستقر الهيكل تواريخ الاستحقاق بينما يزيد من تكاليف التمويل المستمرة والحساسية للوصول إلى السوق.

في وقت كتابة هذا التقرير، تبلغ قيمة البيتكوين حوالي 68,928 دولارًا مع تقلبات عالية جدًا بنسبة 12.37٪ وزخم محايد بواسطة RSI. يمكن أن تؤثر مثل هذه التقلبات السعرية على نوافذ إعادة التمويل الخاصة بـ Strategy وشهية المستثمرين لرأس المال المرتبط بالأسهم.

الأسئلة الشائعة حول السندات القابلة للتحويل

ما هي شرائح السندات القابلة للتحويل من Strategy التي تستحق بين 2027-2030 وما هي أسعار التحويل الخاصة بها مقابل سعر السهم الحالي؟

الشرائح مستحقة بين عامي 2027 و 2030. توصف أسعار التحويل بأنها أعلى من سعر السهم الحالي، مما يشير إلى حالة خارج السعر. لم يتم تقديم الشروط الدقيقة لكل شريحة هنا.

ما مدى احتمالية تحويل حاملي السندات مقابل السداد النقدي إذا بقي السهم أقل من سعر التحويل؟

أقل من سعر التحويل، يتجنب حاملو السندات التحويل بشكل عام. يصبح السداد النقدي عند تاريخ الاستحقاق أو إعادة التمويل من قبل المصدر أكثر احتمالاً بينما تبقى الأسهم خارج السعر.