يُقال إن صانع سوق رائد يربط توفير السيولة بحقوق الملكية في منصات أسواق التوقعات. وفقًا لما أوردته The Block، تستعد Jump Trading للحصول على حصص صغيرة في Kalshi وPolymarket مقابل خدمات صنع السوق التي تهدف إلى إبقاء عروض الأسعار ثنائية الاتجاه متاحة وقابلة للتداول خلال دورات الأخبار الرئيسية.
كذلك أفادت Casino.org بأن شركة التداول الخاصة ستحصل على مراكز أقلية مقابل توفير السيولة، وهو هيكل مصمم لمواءمة النمو طويل الأجل للمنصة مع التزام محترف بتقديم عروض الأسعار. لم تفصح الشركات عن الشروط علنًا، ويجب التعامل مع التقارير على أنها مؤقتة حتى يتم تأكيدها.
حقوق ملكية Jump مقابل السيولة: حصص صغيرة مقابل توفير سيولة المنصة
في ترتيب حقوق الملكية مقابل السيولة، تمنح البورصة أو المنصة حصة ملكية صغيرة لصانع سوق يلتزم بتقديم عروض أسعار مستمرة، وتحمل المخاطر، والمساعدة في استقرار دفتر الطلبات خلال فترات تقلبات السوق. في أسواق التوقعات، حيث تكون العديد من عقود الأحداث ضعيفة خارج نوافذ الأخبار الذروة، يمكن لهذا الهيكل تقليل فجوات عروض الأسعار وتحسين موثوقية التنفيذ للصفقات الأكبر.
أفادت MLQ.ai أن الترتيبات قد تختلف حسب المنصة: تخصيص ثابت لحقوق الملكية في Kalshi مقابل مسار ملكية مرتبط بالحجم في Polymarket، مما سيربط مكاسب Jump بشكل أكثر مباشرة بتوفير السيولة المستمر. في حين لم يتم الكشف عن الشروط الدقيقة، فإن التصميم يشير إلى جهد لربط الحوافز بجودة السوق القابلة للقياس.
وفقًا لمجلة Fortune، كانت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية تحقق في Jump Trading، مما يؤكد أهمية إشراف CFTC عندما يمتلك مزود سيولة رئيسي أيضًا حقوق ملكية في المنصة. لا يعني التحقيق ارتكاب مخالفات، لكنه يزيد من الحاجة إلى مراقبة قوية وإفصاحات وبروتوكولات إدارة التضارب إذا استمرت هذه الصفقات.
لماذا يهم الآن: هوامش أضيق، دفاتر أعمق، تسعير أفضل
يمكن لصناع السوق المحترفين تضييق هامش العرض-الطلب من خلال تقديم عروض أسعار أقرب إلى القيمة العادلة والاستعداد لاتخاذ الجانب الآخر من الصفقات. يؤدي ذلك عادةً إلى تعميق دفاتر الطلبات المرئية ودعم احتمالات أكثر دقة في الوقت الفعلي، خاصة حول التحديثات الحادة للمعلومات حيث يمكن أن يكون تدفق أوامر التجزئة في اتجاه واحد.
أفادت Axios أن السلطات على مستوى الولايات في أماكن مثل نيفادا وماساتشوستس تتحدى جوانب من نشاط أسواق التوقعات، بينما على المستوى الاتحادي، تظل رقابة CFTC محورية للعقود المنظمة كمشتقات. سيؤثر التفاعل بين قانون المشتقات الاتحادي وقوانين المقامرة على مستوى الولايات على مقدار مشاركة السيولة المؤسسية في النهاية.
يتم التأكيد على معايير الحوكمة الأقوى من قبل قيادة المنصة مع دخول الجهات المؤسسية. قال طارق منصور، الرئيس التنفيذي لـ Kalshi، كما أوردت Business Insider: "التداول من الداخل هو 'جريمة مالية'"، مشيرًا إلى دعم القيود التشريعية الصريحة على تداول المعلومات غير العامة والمواءمة مع ممارسات المراقبة المستخدمة في المنصات المنظمة.
وصفت AInvest.com مواقف عدم اتخاذ إجراء حديثة من CFTC توضح إعفاء محدود من الإبلاغ لعقود معينة، والتي إذا تم الحفاظ عليها، يمكن أن تقلل من الاحتكاك التشغيلي للمنصات الممتثلة. ما يجب مراقبته بعد ذلك يشمل الهوامش حول أحداث الأخبار، ومتوسط وحد أقصى لأحجام التنفيذ، واستمرار عروض الأسعار الضيقة أثناء الضغط، وكيفية عزل أصحاب الحصص الأقلية عن المعلومات الحساسة لتجنب التضارب.
الآليات: كيف يشكل صنع السوق هوامش وعمق أسواق التوقعات
تتضح أسواق التوقعات على دفاتر الطلبات حيث ينشر المشاركون عروض الطلب والعرض على نتائج الأحداث الثنائية أو القياسية. بدون سيولة ملتزمة، تميل الهوامش إلى الاتساع ويقل عمق السوق، مما يزيد من تكاليف التداول ويثني المتداولين الأكبر؛ مع وجود صانع سوق محترف، تكون الأحجام المنشورة أكثر استقرارًا وتتكيف عروض الأسعار بشكل أسرع مع المعلومات العامة.
تتميز الأسواق المدفوعة بالأحداث أيضًا بمخاطر القفز: يمكن إعادة تسعير الاحتمالات بشكل غير مستمر على بيانات جديدة أو تحديدات رسمية. يوازن صناع السوق الفعالون المخزونات عبر العقود المترابطة ويتحوطون عندما يكون ذلك ممكنًا، لكن التسوية الثنائية للعديد من الأسواق تجعل إدارة المخزون ومعايرة عروض الأسعار متميزة عن الأصول ذات الأسعار المستمرة.
أكد خبراء هيكل السوق على التجزئة والتسعير المنعزل عبر المنصات كمصدر لعدم الكفاءة. أوردت TradingView تعليقًا يشير إلى أن صناع السوق المؤسسيين يستهدفون هذه الفجوات باستراتيجيات المراجحة، وهي ديناميكية يمكن أن تضغط الهوامش وتسحب الاحتمالات المتباينة نحو إشارة أكثر اتساقًا عندما تتوسع السيولة.
وقت كتابة هذا التقرير، يظل سياق السوق الأوسع مختلطًا: استنادًا إلى بيانات من Yahoo Finance Canada، انخفضت العقود الآجلة للذهب للشهر الأمامي (GC=F) بنحو 0.73%، وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DX-Y.NYB) بحوالي 0.17%، وانخفض النفط الخام للشهر الأمامي (CL=F) بشكل طفيف بالقرب من 0.26%. في حين أن هذه المعايير ليست محركات مباشرة لأسواق الأحداث، إلا أن ظروف الاقتصاد الكلي المتغيرة يمكن أن تؤثر على الرغبة في المخاطرة وحجم الصفقة بين مزودي السيولة.
| إخلاء المسؤولية: المعلومات المقدمة في هذا المقال هي لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو تداول. أسواق العملات المشفرة شديدة التقلب وتنطوي على مخاطر. يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة واستشارة متخصص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الناشر غير مسؤول عن أي خسائر تحدث نتيجة الاعتماد على المعلومات الواردة هنا. |
