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为什么尽管加密货币市场有这么多正面消息,比特币和山寨币却没有上涨?

2026/03/07 04:40
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加密货币投资公司 Arca 的首席投资官 (CIO) Jeff Dorman 认为,加密货币市场中价格与实际采用率脱节的根本原因是市值最大的资产在投资价值方面较弱。

根据 Dorman 的说法,该行业严重依赖四大资产这一事实使得市场难以形成健康的估值机制。

Dorman 批评了 Bitcoin、Ethereum、Solana 和 XRP,这些是市值最大的加密资产。

Dorman 表示,Bitcoin 面临的最重大风险之一是量子计算威胁,并补充说虽然技术解决方案是可行的,但从治理角度实施这样的变革可能会很困难。

他还认为,Bitcoin 现在由大型机构参与者主导,因此不再是一种"酷"的资产。根据 Dorman 的说法,市场上存在代币化黄金等替代品削弱了 Bitcoin 的"数字黄金"叙事。此外,他表示衍生产品和结构性金融工具的激增降低了 2100 万供应上限的影响,而且 Bitcoin 不再被用作对抗通胀的强力对冲工具或广泛接受的支付手段。

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对于 Ethereum 和 Solana,他指出了高通胀和价值捕获的问题。根据 Dorman 的说法,这些网络的费用收入不足以抵消代币通胀。此外,相对于当前使用水平过剩的区块空间以及来自新 layer-1 网络日益激烈的竞争,使得这些项目难以证明其当前市值的合理性。尽管如此,Dorman 表示 Ethereum 和 Solana 都具有强大的生态系统增长潜力,但这种增长可能不会直接反映在币价上。

关于 XRP,Dorman 的批评更为严厉,他认为该代币的设计较弱,与 Ripple 缺乏强有力的直接经济联系。他还声称 Ripple 将每年通过出售 XRP 获得的数十亿美元用于股票回购。

根据 Dorman 的说法,该行业最大资产在投资方面的弱势意味着加密货币市场吸引的是短期交易者和宏观基金,而不是专注于基本面分析的投资者。他表示,这种情况加剧了加密货币价格与现实世界用例之间的不匹配。

另一方面,Dorman 也强调该行业并非完全是负面景象。根据这位分析师的说法,加密货币和区块链使用增长最快的领域可归为三类:稳定币和支付系统、去中心化金融 (DeFi) 以及现实世界资产 (RWA) 的代币化。他表示,在这些领域开发的项目可以直接从区块链技术的实际采用中捕获价值。

*这不是投资建议。

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