Bitcoin在2月3日星期二稳定在78,000美元中段附近,此前周末的急剧抛售曾短暂将代币推低至75,000美元以下。分析师将最近的抛售归因于流动性不足、强制去杠杆化以及市场普遍的避险定位。截至撰稿时(美国东部时间上午11点),Bitcoin交易价格接近77,900美元,而Ethereum跌至约2,300美元。
这一走势使Bitcoin较其近期约125,000美元的峰值下跌约40%,显示出市场情绪从2025年末的势头到2026年初风险资产压力测试的快速转变。
周末流动性遭遇杠杆平仓
最新的下跌具有加密货币周末的典型特征:传统市场关闭,流动性更薄,加密货币成为资金可以快速重新配置的少数"开放"场所之一。Yellow Capital首席执行官Diego Martin将价格走势描述为流动性驱动事件,而非基本面重新定价。
"对于数字资产市场来说,这几个月确实很棘手……美国现货BTC ETF出现强劲资金外流,资金越来越多地流向与AI相关的股票和贵金属,流动性减少导致价格出现不成比例的大幅下跌……周末的影响也比人们承认的更重要。数字资产是其他市场关闭时少数开放的流动性市场之一,因此当资金需要快速重新配置时,它往往成为流动性来源,"Diego对AlexaBlockchain表示。
这种"重新配置"体现在清算数据中。在波动性加剧的情况下,交易员平仓杠杆头寸,导致约25.6亿美元的Bitcoin头寸被清算。路透社将这一事件描述为由宏观冲击放大的去杠杆化行动,而非加密货币特定的失败。
星期二的走势:稳定而非缓解
到星期二,抛售压力已缓和为谨慎的盘整。根据CoinMarketCap数据,Bitcoin交易价格约为77,500美元,市值为1.55万亿美元。24小时交易量为499.4亿美元,下降超过36%。
Bitcoin交易价格约为77,500美元,市值为1.55万亿美元。来源:CoinMarketCap这种态势反映在情绪指标中。CMC加密恐惧与贪婪指数衡量加密货币市场的主流情绪,目前为17/100,明确处于"极度恐惧"区域。极度恐惧通常与机械性抛售压力相关,但也与脆弱的、对头条新闻敏感的反弹相关。
Bitget首席分析师Ryan Lee将这种环境描述为"恐惧、清算和美联储重置:加密货币的宏观压力测试。"在他与AlexaBlockchain分享的评估中,Bitcoin跌破75,000美元和Ether跌破2,200美元是由负面情绪和宏观流动性担忧驱动的,这将常规波动转化为连锁反应。
Lee表示,他预计Bitcoin短期内将在70,000美元至80,000美元之间波动,在流动性不足的情况下可能出现下行尖峰,而Ether将在1,800美元至2,600美元的宽幅区间内交易。
他补充说,恐惧与贪婪指数反弹至40以上以及清算量减少将支持稳定,而现货ETF的持续资金外流将是潜在的警告信号。
ETF故事:资金外流……然后急剧逆转
交易员继续关注下行尾部风险的一个原因是美国现货Bitcoin ETF的行为,它已成为宏观风险偏好与加密货币定位之间的明显传导渠道。
在1月末出现一段时间的净资金外流后——包括1月30日的大规模避险日——2月初资金流向急剧逆转。Farside Investors数据显示,美国现货Bitcoin ETF在2026年2月2日录得约5.618亿美元的净流入,结束了多个交易日的资金外流。
这种逆转可能产生双重影响:它表明在回调时机构买盘仍然存在,但也突显了当宏观头条新闻或定位转变时资金流动可以多么迅速地摆动——尤其是在杠杆衍生品已经不稳定的情况下。
宏观重回主导地位:美联储主席不确定性和"AI交易"动摇
虽然加密货币叙事经常在内部催化剂和特殊冲击之间摇摆,但本周的价格走势看起来更像是跨资产风险管理。
市场关注的部分焦点在于美国中央银行。特朗普总统提名Kevin Warsh为下任美联储主席,在投资者已经对流动性状况敏感的时刻,给利率预期和政策路径注入了不确定性。现任主席Jerome Powell将于5月中旬结束任期。
另外,对股票"AI交易"持久性的担忧已蔓延至更广泛的风险情绪。微软的业绩以及围绕大规模AI支出和云增长的评论引发了对近期回报的周期性怀疑。这值得注意,因为从拥挤的股票主题中轮换可能会收紧整体风险预算,并提高投机性资产之间的相关性。
黄金飙升:对冲需求,然后获利了结
加密货币的回调也恰逢黄金在历史高位交易,强化了"避险"框架。在贵金属创下历史新高后,投资者获利了结,美国黄金期货在1月28日结算于约5,318美元/盎司,瑞银集团上调其预测轨迹,同时仍预计到2026年底会有所降温。
1月中旬,Bitcoin与黄金一起攀升至99,000美元以上,原因是美国通胀放缓以及对美联储独立性的不安。这显示了加密货币与驱动跨资产定位的相同宏观力量之间的紧密联系。
在1月的那次事件中,对更宽松金融条件和美元走弱的预期帮助提振了对冲工具和流动性的高贝塔代理,使Bitcoin能够与黄金的飙升同步交易。最新的走势则是镜像:随着政策不确定性和流动性焦虑重新浮现,市场转向避险态势,Bitcoin的表现不再像"数字黄金"的共同受益者,而更像是杠杆风险资产——在黄金保持高位的情况下,周末流动性不足和强制清算可能会放大跌幅。
关键要点不是黄金"导致"了这一走势,而是对对冲工具和资本保值的需求上升往往与高波动性资产的流动性收紧同时发生——尤其是在杠杆率高且周末订单簿薄的情况下。
市场现在似乎处于观望状态:不是彻底恐慌,但也不是彻底重置。交易员正在监控的关键信号:
- 流动性和杠杆:清算压力是否消退,以及周末平仓后融资/定位是否正常化。
- ETF资金流:星期一的流入强度是否持续或反转为资金外流。
- 宏观头条:关于美联储领导层、利率路径预期以及更广泛风险偏好的任何进一步明确信息。
- 情绪:"极度恐惧"读数是否有意义地改善——这通常是持续反弹而非空头回补反弹的先决条件。
Bitcoin目前在75,000美元至79,000美元区间的行为看起来不像是决定性的底部,而更像是一个争夺区——现货买入、ETF资金流和宏观风险管理都在不同方向上拉动着走势。
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图片来源:CoinMarketCap、Shutterstock、Canva、Wiki Commons
