比特币期货未平仓合约暴跌31%，触底论点逐渐成型

Bitcoin的衍生品市场在经历了充满投机的2025年后,正显示出重置的迹象,Binance的未平仓合约从10月的高峰下跌超过31%,期货主导的抛售压力降温,CryptoQuant贡献者Darkfost认为这种组合通常与有意义的周期低点相吻合。

在X上的一系列帖文中,Darkfost表示2025年的杠杆积累是由Binance上的创纪录活动推动的,期货交易量"超过25万亿美元",帮助将Bitcoin未平仓合约(OI)推至"10月6日超过150亿美元"的历史新高。

"从角度来看,在2021年11月的上一个牛市周期中,当Bitcoin触及ATH时,Binance的未平仓合约达到57亿美元的峰值,"Darkfost写道。"换句话说,OI在2025年几乎增长了两倍。自那个峰值以来,未平仓合约已下跌超过31%,今天稳定在约100亿美元左右。"

Darkfost将这一走势定义为在"大规模清算"中加剧的去杠杆阶段,OI跌破其180日移动平均线,这位分析师表示,这种情况在历史上比杠杆的原始水平更重要。

"这些去杠杆时期至关重要,因为它们有助于清除市场中积累的过度杠杆,"Darkfost写道。"从历史上看,它们通常标志着重要的底部,有效地重置市场并为潜在的看涨复苏创造更强的基础。"

逻辑很简单:当杠杆被迫退出时,市场可能变得不那么容易受到级联式清算和反射性抛售的影响。从这个意义上说,较低的OI环境可以减少期货持仓对现货的边际影响,至少与导致急剧回调之前的后期"拥挤交易"条件相比是如此。

但Darkfost警告说,去杠杆信号并不等同于确认的底部。"这可能再次发生,但需要谨慎,"这位分析师写道,并补充说如果Bitcoin"继续下滑并完全进入熊市",OI可能会"进一步收缩",指向"更深层次的去杠杆和修正可能延长"。

Bitcoin卖家正在失去动力

除了未平仓合约重置外,Darkfost还指出期货驱动的抛售压力急剧下降,使用净主动成交量——一种旨在捕捉谁主导期货订单簿的指标。

"来自期货市场的BTC抛售压力正在急剧下降,"Darkfost写道,指出在月平均值达到"–4.89亿美元"的峰值后,该数字现在已"减少十倍"。"目前,卖家仍然略微主导订单簿,为–5100万美元,"这位分析师补充道。

关键的微妙之处在于该指标尚未翻转,但正朝着这个方向发展。"我们尚未回到正值区域,但我们正在接近,"Darkfost写道。"看到交易者开始改变他们的方法非常令人鼓舞,特别是考虑到期货交易量对价格走势的重大影响。值得注意的是,自这种抛售压力下降开始以来,BTC的价格走势也已稳定。"

对于"底部论点"升级为更有力的反转呼吁,Darkfost将触发点锚定在该符号变化上:"如果净主动成交量再次转为正值,它将明确点燃看涨反转的导火索。"

截至发稿时,BTC交易价格为95,131美元。