Ethereum 价格达到 $3K – ETH 现在是被高估还是被低估了?

风险资产陷入市场底部和顶部之间。

从技术角度来看,这是合理的。通常,顶级加密货币在横盘交易约五周后会显示明确的方向性偏向。但这个周期呢?市场已经过了七周,仍然没有确认的走势。

因此,随着顶级加密货币深入杠杆流动性,风险正在上升。然而,以太坊[ETH]似乎陷入了自身的内部拉锯战。值得注意的是,3,000美元的水平现在开始看起来像是一个真正的考验。

ETH在机构逆风中显示可扩展性收益

毫无疑问,以太坊在第四季度改写了剧本,录得-28.28%的回报率。

事实上,这是自2019年周期以来ETH相对比特币[BTC]表现最弱的季度。鉴于这一背景,看到一些人称以太坊最新一轮升级为"失败"并非完全不合理。

然而,链上数据讲述了一个不同的故事。以太坊上的智能合约部署刚刚达到创纪录的870万个,而平均交易费用降至约0.17美元——标志着与升级前水平的巨大转变。

从这个角度来看,ETH费用在2022年飙升至近200美元。 

然而,自那以后,费用一直保持明显的下降趋势,即使在10月崩盘引发全市场清算事件后跳升至8.48美元之后也是如此。

当然,乍一看,这可能会引起可扩展性担忧。然而,数据显示并非如此。以太坊最近达到220万笔日交易量,显示网络可以在不推高费用的情况下提高吞吐量。底线?升级显然不是失败。

然而,机构资金仍然倾向于反对以太坊。

自然地,在基本面改善但价格走势滞后的情况下,"低估"的论点开始变得合理。简单来说,市场并未完全反映"下跌"。然而,如果机构有理由保持观望呢?

以太坊的技术设置面临高估争论

在技术方面,以太坊一直显示出教科书式的突破设置。

ETH在过去六到七周内一直困在2,700美元至3,200美元的狭窄区间内。即便如此,链上活动(如交易和智能合约部署)仍然强劲,指向潜在底部正在形成。

值得指出的是,ETH ETF出现7,200万美元的资金流出,所有九只基金都在卖出,以连续亏损结束2025年。值得注意的是,这种分歧引发了"高估"辩论,一些人认为ETH的3,000美元水平过高。

从投资者的角度来看,这个论点不容忽视。

根据上述图表,Solana [SOL]记录了2.32亿笔总交易,其中约25%为非投票交易。将其与以太坊的120万笔相比,SOL在链上的表现明显更优。

与此同时,比特币第四季度的优异表现使其保持在"数字黄金"轨道上,而ETH仍然落后。从本质上讲,这种市场分歧正在将以太坊作为去中心化网络的相关性置于显微镜下。

在这种背景下,机构资金的缺乏并非巧合。 

相反,这可能反映了投资者战略性地重组到Solana,聪明的资金将以太坊视为相对定价过高,与更快、更可扩展且也可作为市场对冲的替代品相比。

最终想法

• 创纪录的智能合约部署、低费用和220万笔日交易量突显了可扩展性收益,即使ETH在3,000美元附近挣扎。
• ETF资金流出、SOL的优异表现和比特币第四季度的强势表明以太坊可能相对定价过高。