Pump.fun的6.15亿美元第四季度转账重新引发加密货币利润争议

根据业界观察人士和链上数据,Pump.fun最近的资金转移重新引发了加密货币行业内的争论,争议焦点在于该平台的利润是构成合法商业运营还是构成对用户的过度价值攫取。

根据区块链追踪数据,这个基于Solana的迷因币发射平台据报在过去24小时内向Kraken交易所存入了约50,000美元。分析师估计,仅在2025年第四季度,该平台就将接近6.15亿美元转移至链下,这一数字在社交媒体平台X上广泛流传。

根据DefiLlama的数据,Pump.fun在2025年第四季度创造了约7,410万美元的收入,使其自推出以来的终身收入达到约9.356亿美元。一些业界评论员将这些季度转移描述为当前市场周期中最大的获利事件之一。

这些转移引起了加密货币市场参与者的不同反应。一些评论员将Pump.fun等平台描述为淘金热中的"铲子卖家",暗示费用收集者最终成为赢家,而用户则面临交易损失。另一些人则反驳说,盈利不应被定性为攫取,并指出用户是自愿选择使用该平台,并非被迫参与。

该平台的匿名联合创始人此前曾在11月回应过类似担忧,否认该项目出售了超过4.36亿美元USDC的说法。该联合创始人表示,区块链追踪器识别出的转移代表的是常规资金管理而非清算,资金来源于PUMP代币首次代币发行,并在内部重新分配用于运营目的。

收入数据显示Pump.fun自推出以来经历了快速增长:

• 季度收入从2024年第一季度的245万美元增加到2024年第二季度的4,790万美元,然后增至2024年第四季度的2.073亿美元。
• 该平台在2025年第一季度达到2.562亿美元的季度收入峰值,随后在该年剩余时间内下降。
• 2025年第四季度的收入保持在7,000万美元以上。
• 由于报告的收入成本为零,该平台以约100%的毛利率运营。

Pump.fun的活动仍然高度投机,在推出的超过1,480万个代币中,只有不到1%曾经毕业——这一模式在整年中持续存在。

尽管较早期的投机高峰有所降温,但该平台保留了大量回头用户和稳定的费用产生,使其在本市场周期中保持领先的加密应用程序之一。