什么是空头挤压和空头回补？

了解空头挤压

当交易者押注股票或加密货币价格会下跌时，他们会"做空"。本质上，做空或卖空意味着借入资产，以当前市场价格卖出，并希望稍后以较低价格买回，归还给贷方。

但如果价格反而迅速上涨，这些交易者就会被"挤压"，被迫以更高价格买回，在反馈循环中进一步推高价格。这种情况被称为空头挤压。可以将空头挤压视为市场设下的陷阱。空头拥挤，价格飙升，然后恐慌成为推动力。挤压常常让交易者措手不及，并能在短时间内带来急剧、爆炸性的收益。

空头挤压的机制

空头挤压是如何展开的？它的运作方式如下：

首先，许多交易者建立空头头寸。他们借入并卖出，期望以更便宜的价格买回。市场感知到疲软，卖家涌入，价格开始下跌或保持平稳。这给空头卖家带来信心。

然后出现转折。一个催化剂——积极的消息、大额买单、关键发展——推高价格。空头卖家面临不断增加的损失。许多人有明确的保证金和清算水平。随着价格上涨，头寸被清算（被迫买回）。其他人看到损失增加，开始平仓（买回以关闭空头）。这种买入压力将价格推得更高，触发更多平仓，更多清算，挤压雪球效应越来越大。

因为这一切发生得很快，而且许多空头在同一方向上平仓，市场动能向上加速。挤压自我强化，直到大多数空头退出或反弹耗尽。

公式：价格上涨 → 空头被迫买入 → 价格进一步上涨 → 更多被迫买入... 直到恢复平衡或买家燃料耗尽。

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空头挤压的原因

几个条件使空头挤压成为可能：

• 高空头兴趣：当一个币种可用供应的大比例被卖空时，就为挤压创造了条件。需要平仓的空头越多，潜在挤压就越大。
• 低流通量或低流动性：当没有太多币或代币自由交易时，即使适度的买入压力也能触发大幅价格变动。
• 催化剂或新闻触发：积极消息、合作关系、黑客攻击逆转、监管明确——任何能改变情绪的因素都可能触发挤压。
• 追加保证金通知和清算：当空头头寸有借款或保证金要求时，上涨的价格会激活清算阈值，迫使回购。
• 空头卖家中的恐慌和恐惧：随着损失增加，许多人提前平仓以保全资本，加速上行走势。

综合起来，空头挤压是一场完美风暴：太多空头，可用流动性很少，以及改变情绪的火花。

风险和考虑因素

空头挤压对空头卖家和多头买家都很危险。

对于空头：损失可能是无限的。如果价格持续上涨，你可能最终以比入场价高得多的价格买回。被迫大量平仓会使你的成本飙升。

对于后期进场的买家：挤压通常会耗尽动力。价格可能过度上涨并迅速崩溃。如果你在接近顶部时进场，你可能会成为爆发阶段的一部分。

波动性和滑点：在快速挤压中，执行价格与预期价格有偏差。滑点可能会造成损失。

流动性耗尽：挤压可能会耗尽可供买卖的交易对手。一旦需求减弱，就会出现急剧逆转。

虚假挤压/陷阱：一些走势看似挤压但缺乏真正的空头兴趣支持；它们迅速崩溃。在没有真正空头平仓证据的情况下贸然进场可能很危险。

情绪陷阱和FOMO：观察者看到价格跳涨，害怕错过，盲目买入。一旦挤压阶段结束，这通常会导致损失。

空头挤压奖励时机把握和勇气——但惩罚鲁莽进场。

加密市场中的空头挤压

加密市场特别容易受到空头挤压的影响，因为极端波动性、山寨币流动性较薄，以及杠杆衍生品。

以一个通过期货或永续合约卖空20%供应量的迷因币为例。如果一条推文或上市触发买入浪潮，空头卖家争相退出，助长反弹。这种连锁反应被杠杆清算放大。

例如，一个交易价格为1美元的币可能在几小时内飙升至3美元——部分由于买家，部分由于被迫空头平仓。如果许多空头使用高杠杆，他们的保证金会更快突破，触发更多被迫买入。

在许多加密交易所，清算级联发生得很快。一个人的保证金损失可能会引发多个账户的连锁清算，放大上行压力。由于加密货币全天候交易不间断，挤压没有"冷却"休息。动能持续积累。

鉴于此，某些较小、市值低的加密货币比蓝筹股更常见挤压。但即使是BTC或ETH也可能在衍生品市场经历局部挤压。

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了解空头平仓

空头平仓指的是买回你之前卖空的资产的行为。这是卖空策略的最后一步，这是一种押注证券价格会下跌的策略。当你持有空头头寸时，平仓会结束空头——你买回相同数量的借入资产，归还它，并结清你的债务。

平仓通常由恐惧或强制条件触发：当损失增加，当追加保证金通知到达，或当清算发生时。这是空头逃离头寸的必要步骤。

在许多空头挤压中，空头平仓是推动挤压的燃料。当空头通过买入资产关闭头寸时，他们推高价格——讽刺的是帮助了他们押注对立面的人。

平仓可以逐渐发生或在恐慌中迅速发生。它可以是自愿的（你决定这样做以止损）或非自愿的（当交易所清算你的头寸时）。

空头平仓的例子

想象你以10美元做空100个CoinX代币。你卖出借来的代币，获得1,000美元。你期望价格下跌到7美元，这样你就可以买回并保留差价。

但相反，消息传出：CoinX在一个主要交易所上市。价格开始攀升。在11美元时，你开始亏损。在12美元时，你的保证金账户发出警告。在12.50美元时，你的头寸被清算——交易所以12.50美元买回100个代币，花费你1,250美元。你亏损了250美元。这种被迫回购就是平仓。

或者，你可能在11.50美元时看到早期迹象并自愿平仓——以11.50美元买回100个代币以关闭你的空头头寸，接受较小的损失但避免更糟。这就是空头平仓的实际操作。

结论

空头挤压和空头平仓是同一枚硬币的两面：一个是市场现象，另一个是加速该现象的机制。空头挤压是指上涨的价格迫使空头买回，导致价格进一步上涨。空头平仓是买回并关闭空头头寸的行为。

在加密货币中，这些事件经常重演——尤其是在过热或杠杆市场中。了解何时可能发生挤压，识别高空头兴趣，监控流动性，以及知道何时平仓或加入是技能，而非运气。

挤压可能是壮观且有利可图的——但后期进场很危险。平仓必须有策略。在这两者之间，真正的赢家是那些提前计划，迅速行动，并承认推动它们的波动性的人。

常见问题

文章《什么是空头挤压和空头平仓？》首次发表于CoinSwitch。

文章《什么是空头挤压和空头平仓？》首次发表于CoinSwitch。