HP Inc.（HPQ）股票在超越盈利预期后下跌——原因如下

摘要

• HP公布第二季度调整后每股收益为0.86美元，超出华尔街预期的0.71美元达21%
• 营收达144亿美元，同比增长9%，超过140亿美元的预测
• 个人系统营收达102亿美元，同比增长13%
• HPQ股价在业绩公布后初步上涨，但在盘前交易中转跌
• HP将全年每股收益指引收窄至2.90至3.10美元，较早前的2.90至3.20美元区间有所收紧

HP在本财政第二季度营收和盈利双双超预期，但股价未能守住初期涨幅。尽管业绩强劲，HPQ股价在周四盘前交易中仍下跌1.5%。

HP Inc., HPQ

该公司公布截至4月30日季度的调整后每股收益为0.86美元，远高于华尔街预期的0.71美元。营收144亿美元也超出分析师140亿美元的预估。

这比去年同期营收增长了9%。对于一家在近年来颇为复杂的成本环境中运营的公司来说，这一表现相当不错。

个人系统业务领跑

个人系统业务表现突出，营收达102亿美元，同比增长13%，超过分析师预估的100亿美元。商用个人系统营收增长14%，消费者个人系统则增长10%。

然而，出货量方面则呈现另一番景象。PC总出货量下降7%，消费者及商用出货量均各下跌约7至8%。出货量减少但营收更高，说明定价能力发挥了重要作用。

打印业务营收为42亿美元，与去年同期基本持平，略高于41亿美元的预估。消费者打印营收下降10%，商用打印则持平。耗材营收小幅增长1%。

内存成本持续构成压力

内存成本上升一直是HP及整个科技硬件领域持续面临的难题。与人工智能基础设施建设相关的内存需求远超供应，推高了成本，并压缩了整个行业的利润率。

HP一直通过提价来应对这一压力，该策略至少在营收层面似乎已初见成效。

运营利润率反映出持续的压力，个人系统业务的运营利润率为5.2%，打印业务则为18.3%。

本季度自由现金流为8亿美元，运营现金流为9亿美元。HP通过股息和回购向投资者返还了3.74亿美元，其中包括每股0.30美元、合计2.74亿美元的股息。

公司在季度结束时持有37亿美元的总现金。

临时首席执行官Bruce Broussard表示，AI PC、Z工作站及AI驱动打印业务的进展，证明公司正朝着长期增长的方向迈进。

首席财务官Karen Parkhill表示，公司正"在充满变化的环境中有纪律地执行"，并借助连续两个季度的强劲表现收紧了全年业绩展望。

就第三季度而言，HP预计非GAAP每股收益为0.61至0.71美元。对于2026完整财政年度，公司将非GAAP每股收益预估更新为2.90至3.10美元，较此前的2.90至3.20美元区间有所收窄。公司同时重申全年自由现金流指引为28亿至30亿美元。

早在今年2月，HP曾表示预计业绩将落在区间"偏低端"。此次更新后的指引反映出更为乐观的态度。

第二季度GAAP每股收益为0.49美元，高于去年同期的0.42美元，但低于公司自身指引区间的0.52至0.58美元。

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