纽约证券交易所提议修改规则，以在DTC试点项目下启用代币化股票和ETF

纽约证券交易所（NYSE）已向美国证券交易委员会（SEC）提交了一项拟议规则变更，寻求在托管信托公司（DTC）为期三年的试点计划下，允许符合条件的股票及交易所买卖基金（ETF）的代币化版本在交易所上市交易。

根据该申请文件，代币化证券须在关键方面与其传统对应证券保持一致，包括CUSIP编号、股票代码、权利、特权及可替代性，同时交易须在同一订单簿上进行，并遵循与标准证券相同的执行优先规则。结算与清算将继续通过DTC以T+1为基础进行。

该提案将为代币化证券创建第7.50条规则，并修订涵盖定义、订单处理、路由、执行、清算及结算的若干现有条款。交易所表示，其现行规则手册并未为代币化证券以此格式交易提供相应机制。

该申请文件与DTC试点计划相关联，该计划在2025年12月11日SEC工作人员的无行动函中有所提及，且仅适用于符合该计划资格的证券及会员公司。在申请文件中，交易所将符合条件的公司描述为"DTC合资格参与者"，将符合条件的资产描述为"DTC合资格证券"，其中可能包括已获批准的股票及交易所买卖产品。

NYSE提议将代币化证券纳入现有市场结构

据交易所表示，代币化证券将继续作为全国市场系统的一部分，而非转移至独立的区块链场所。订单仍将通过NYSE提交，只有在合资格参与者于下单时选择该选项的情况下，才会采用基于代币的清算与结算方式。

交易所还表示，该模式旨在允许证券的代币化版本与传统版本在同一订单簿上共存，而非创建一个平行市场。

申请文件认为，现行美国证券法律可以容纳代币化工具，而无需建立独立的市场结构。文件还将该提案置于早期市场转型的背景下，包括十进制化、电子交易及交易所买卖基金的发展历程。

与此同时，文件指出，代币化将带来新的运营、托管、合规、结算、税务申报及定价方面的考量，尤其是若该模式日后被应用于交易量较少或难以估值的资产，而非仅限于广泛交易的上市证券时。

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