Chams，BVN背后的身份认证与支付巨头，录得₦4.29亿Q1'26盈利

Chams Holding Company Plc，这家集团旗下子公司处于尼日利亚身份管理与支付生态系统的基础设施层，第一季度表现强劲，录得盈利₦4.294亿。这一业绩是在截至2026年3月31日的三个月内实现的，期间营收达₦42亿。

这类业绩往往不受外界关注，因为Chams并非消费品牌。然而，它所运营的管道却运行于该国最常用的金融与身份系统之下。

该集团在多个产品线上汇报营收，这些产品线与其旗下运营子公司大致对应。

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数据卡产品的卡片供应在本季度产生了₦18亿的营收，是单项最大收入来源。生物识别相关设备、点钞机及分拣硬件紧随其后，达₦16亿。这两项业务归属于集团的硬件与基础设施层，持续占营收的大部分。

面向金融科技的较为人熟知的服务占比相对较小。支付网关费用贡献了₦160万，而BVN销售与维护增加了₦190万。养老金核验及相关服务，包括"I'm Alive"和"Kegow"，本期合计产生了₦2,350万。

营收结构至关重要，因为它揭示了Chams真正的盈利来源。大部分收入来自卡片制造和生物识别硬件，这两类业务均以项目为导向，具有周期性。

来自支付网关、BVN维护、养老金核验及Kegow的较为经常性的金融科技营收，在总营收中占比仍相对较小。Chams所做之事与其最稳定的营收来源之间的差距，正是该集团财务故事的核心矛盾所在。

2026年第一季度集团营收：₦42亿。集团税后利润：₦4.294亿。一年前利润：₦1.489亿。

这些主要数据较2025年第一季度有显著改善。

营收从₦38.7亿增至₦42亿，增幅为8.5%。但更大的亮点在于利润率。

在营收增长的同时，销售成本从₦30.9亿降至₦28.7亿，推动毛利润从₦7.755亿升至₦13.3亿，一年内增幅达71%。行政费用从₦5.425亿增至₦8.667亿，主要受集团五家运营子公司薪酬成本推动，该季度薪酬总额达₦4.722亿。

扣除₦1.62亿的融资费用并计入₦2.159亿的融资收益后，集团录得税前利润₦5.228亿，税后利润₦4.294亿，而2025年第一季度为₦1.489亿。

在₦4.294亿利润中，₦3.245亿归属于母公司股东，₦1.049亿归属于非控股权益。基本每股收益为3.61科博，高于同期的3科博。

母公司单独报告的税后利润为₦6,295万，其收入主要来自利息收入₦2.148亿，而所支付的借款利息支出为₦1.035亿。

₦75亿无形资产，大多未受审视

资产负债表中有一个项目值得关注。集团无形资产总额达₦75亿，与2025年底的₦75亿相比基本未变。

按子公司细分该数字，可发现一些有趣之处：₦44.7亿位于Chams Switch，₦29.7亿位于Chams Mobile。这两家子公司合计占集团无形资产基础的99%。

财务报表附注未就这些无形资产的构成提供详情，无论其为软件平台、许可证、客户关系或三者的组合，也未见任何摊销费用披露，这意味着集团并未系统性地逐步减少这些资产价值。

对于一家核心业务主张为科技基础设施的公司而言，这些无形资产的构成及估值基础，是投资者和分析师应当追问的问题。

本季度房产、厂房及设备从₦28.6亿增至₦34.5亿，Chams HoldCo和Card Centre占比最大，分别为₦16.2亿和₦17.7亿。本季度资本支出为₦2.707亿，显示集团在无形资产基础保持稳定的同时，仍持续投资于实体基础设施。

截至2026年3月31日无形资产：₦75亿。Chams Switch单独：₦44.7亿。Chams Mobile：₦29.7亿。未披露摊销费用。

资产负债表中最引人注目的变动之一，是应收账款的大幅下降。集团年初的应收账款为₦145.8亿，至2026年第一季度末降至₦92.5亿，三个月内减少了₦53.3亿。

附注显示，现金流量表中贸易及其他应收款的净变动为₦28.4亿，其余部分由₦1.54亿的核销及其他变动解释。这是一次重大收款事件，在贸易及其他应付款也于同期从₦117.8亿降至₦84.6亿的情况下，仍显著改善了集团的流动性状况。

季末集团现金及现金等价物为₦59.5亿，与2025年12月的₦59.8亿基本持平。母公司持有其中₦38.8亿。Chams Mobile持有₦14.1亿，Card Centre、Chams Access及Chams Switch持有其余部分。

集团有₦10.4亿的长期贷款及₦9.397亿的年内到期流动部分，相对而言现金状况较为充裕。

财务报表之外，股价本身也有其故事。Chams HoldCo股票于2026年3月31日收报₦4.39，较一年前的₦2.16翻逾一倍。这一涨幅将自由流通市值从₦59.8亿提升至₦220.3亿。

公司自由流通股份占已发行90亿股股本的55.76%，符合尼日利亚交易所主板上市要求。Crops Nigeria Limited以10.73%的持股比例成为最大单一机构股东，其次是Black Rising Ltd（7.78%）及Creditville Nigeria Limited（5.41%）。

Chams所处的领域，是尼日利亚金融科技企业大多选择绕开而非建立其上的基础——身份核验、卡片基础设施、支付转接及养老金确认。

2026年第一季度的数据表明，其基本业务正在增长并持续提升盈利能力。无形资产问题以及其最大营收来源的项目驱动属性，仍是随着年度推进值得持续关注的两大焦点。