银行对Strategy公司给予买入评级,因其筹集2.74亿美元用于购买比特币

华尔街银行继续将Strategy(前身为MicroStrategy)评级为买入,尽管该公司通过发行股票筹集数亿美元以资助额外的Bitcoin购买,这引发了关于承销交易的公司与推荐股票的公司之间关系的质疑。

为什么银行仍将Strategy评级为买入

Texas Capital Securities于2026年3月19日开始覆盖Strategy,给予买入评级和200.00美元的目标价,理由是该公司的Bitcoin敞口是核心论点。

几天后,Bernstein SocGen于2026年3月24日重申跑赢大盘评级,目标价为450.00美元。该公司指出,Strategy在2026年年初至今已筹集73亿美元用于收购Bitcoin。

矛盾很直接:银行在承销Strategy的股票发行计划时赚取费用,同时告诉投资者买入该股票。这种双重角色并不会使分析无效,但对于任何关注这笔交易的人来说,这是一个值得注意的利益冲突。

2.74亿美元股票发行如何支持更多Bitcoin购买

根据单一来源,银行在为Strategy的Bitcoin购买提供股票发行便利时收取了约2.74亿美元。该数字的确切细分尚未得到独立证实,尽管SEC文件概述了所涉及的费用结构。

Strategy于2025年3月10日向SEC提交的文件披露了一项销售协议,最高可发行210亿美元的STRK优先股。该公司同意根据该协议向销售代理支付总收益的最高2.0%的佣金。

市价发行让公司逐步向公开市场出售股票,而不是通过单一的大宗交易。对于Strategy来说,这种机制只有一个目的:将股权转换为Bitcoin。

2026年4月6日的SEC文件证实,Strategy在2026年4月1日至4月5日期间以3.299亿美元收购了4,871个BTC。该文件明确指出,这些购买是使用市价股票销售的收益进行的,类似于机构Bitcoin托管安排如何将传统金融资本引入加密货币持有。

截至发稿时,Bitcoin交易价格接近71,254美元,24小时内下跌约3%,而市场情绪处于极度恐惧状态,恐惧与贪婪指数读数为16。

这对Strategy股票和Bitcoin敞口意味着什么

截至2026年4月5日,Strategy报告的总持有量为766,970个BTC,总购买价格为580.2亿美元。这使该公司成为迄今为止最大的企业Bitcoin持有者,每次新的ATM筹资都会加深这种集中度。

对于股东来说,权衡是现在的稀释与未来潜在的Bitcoin上涨。每次股票出售都会增加流通量,但如果Bitcoin的升值速度快于稀释率,每股对BTC的敞口仍可能增长。这种计算是Strategy投资论点的核心,也是像Bernstein SocGen这样的分析师预测450美元目标的原因。

更广泛的动态对加密货币市场也很重要。Strategy通过ATM计划持续买入,为Bitcoin创造了稳定的机构买盘,独立于监管变化或零售情绪周期运作。当恐惧与贪婪指数读数为16时,Strategy仍在买入。

Texas Capital的200美元目标与Bernstein SocGen的450美元之间的差距反映了对如何评估一家作为杠杆Bitcoin工具的公司的真正不确定性。两家银行都看到上涨空间,但这一范围表明,即使是看涨者也不同意应该给予更广泛加密货币市场轨迹多少信任。

Strategy的下一份8-K文件将显示ATM销售和Bitcoin积累的速度是在加快还是在稳定。2026年已筹集73亿美元,210亿美元的STRK货架仍可使用,该计划还有很大的运行空间。

免责声明:本文仅供参考,不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场具有重大风险。在做出决定之前,请务必自行研究。