Vì sao thị trường chứng khoán Mỹ giảm hôm nay? Lợi suất Treasury, giá dầu và lo ngại về Fed gây áp lực

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm vào ngày 20 tháng 8 khi nhà đầu tư một lần nữa đối mặt với những áp lực macro đã đè nặng lên thị trường: lãi suất dài hạn cao, giá dầu tăng và sự bất định về bước đi tiếp theo của Fed. Dow Jones Industrial Average giảm 1,32%, S&P 500 mất 0,87%, còn Nasdaq Composite giảm 1,00%.

Đợt bán tháo không xuất phát từ một báo cáo earnings duy nhất. Lợi suất Treasury dài hạn quay đầu tăng chỉ một ngày sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu nhằm cải thiện liquidity ở phần kỳ hạn dài. Đồng thời, dầu tăng phiên thứ năm liên tiếp, giữ rủi ro inflation ở mức cao, trong khi biên bản cuộc họp Fed tháng 7 cho thấy quan điểm của các nhà hoạch định chính sách đang trở nên hawkish hơn. Comparable sales yếu của Walmart bổ sung thêm một cảnh báo về người tiêu dùng, nhưng đây chủ yếu là bằng chứng cho câu chuyện macro rộng hơn chứ không phải nguyên nhân chính khiến thị trường giảm.

Những điều cần biết

• Dow giảm 1,32%, S&P 500 giảm 0,87% và Nasdaq Composite mất 1,00% ngày 20 tháng 8.
• Lợi suất Treasury 10 năm tăng lên 4,70%, trong khi kỳ hạn 30 năm đạt 5,249%.
• Việc Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent mở rộng bond buyback chỉ tạo ra sự hỗ trợ ngắn hạn đối với lợi suất dài hạn.
• WTI tăng 2,3% lên 87,83 USD/thùng, còn Brent tăng 2,4% lên 93,78 USD.
• Biên bản Fed cho thấy một số quan chức ủng hộ tăng lãi suất trong tháng 7 và nhiều người cho rằng có thể cần tiếp tục tightening.
• Walmart giảm 9,2%, gây áp lực lên consumer stocks nhưng chủ yếu đóng vai trò là tín hiệu cảnh báo về sức khỏe người tiêu dùng.

Vì sao thị trường chứng khoán Mỹ giảm hôm nay?

Lời giải thích rõ nhất cho đợt giảm ngày 20 tháng 8 là môi trường lãi suất cao và giá dầu cao vẫn chưa biến mất.

Lợi suất Treasury dài hạn tăng trở lại sau khi giảm ngắn trong ngày thứ Tư. Đồng thời, rủi ro nguồn cung tại Trung Đông tiếp tục đẩy dầu lên. Điều này quan trọng vì lợi suất cao trực tiếp gây áp lực lên valuation của cổ phiếu, trong khi dầu cao có thể giữ inflation ở mức cao và khiến Fed khó chuyển sang chính sách nới lỏng hơn.

Áp lực này đặc biệt đáng chú ý đối với growth stocks và technology stocks. Những công ty có valuation phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận trong tương lai thường nhạy cảm hơn với thay đổi của discount rate dài hạn. Vì vậy, ngay cả khi chu kỳ AI investment vẫn mạnh, Nasdaq và các AI stocks có valuation cao vẫn có thể khó tiếp tục bứt phá nếu lợi suất dài hạn duy trì ở mức cao.

Theo báo cáo thị trường ngày 20 tháng 8 của Reuters, lợi suất Treasury tăng làm giảm risk appetite tại Wall Street, trong khi giá dầu cao hơn làm gia tăng lo ngại inflation.

Vì sao lợi suất Treasury lại tăng?

Bond market vẫn là một trong những nguồn áp lực quan trọng nhất đối với chứng khoán Mỹ.

Ngày 20 tháng 8, lợi suất Treasury 10 năm tăng 4,7 basis points lên 4,70%, trong khi lợi suất 30 năm tăng 5,5 basis points lên 5,249%. Lợi suất 30 năm vẫn ở gần mức cao nhất trong 19 năm đạt được đầu tuần.

Điều đáng chú ý là diễn biến này xuất hiện ngay sau một động thái can thiệp khá bất thường từ Bộ Tài chính Mỹ.

Sau khi lợi suất dài hạn tăng mạnh, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent thông báo chính phủ sẽ ít nhất tăng gấp đôi một số chương trình mua lại trái phiếu kỳ hạn dài lên 4 tỷ USD mỗi lần. Ban đầu, động thái này giúp kéo lợi suất xuống bằng cách cải thiện liquidity và tăng nhu cầu đối với Treasury dài hạn.

Tuy nhiên, hiệu ứng nhanh chóng phai nhạt.

Như Reuters đưa tin về chiến lược Treasury buyback, nhà đầu tư vẫn tập trung vào những lực cơ bản đang đẩy borrowing costs lên cao: inflation dai dẳng, bất định về monetary policy, thâm hụt tài khóa lớn và nợ chính phủ ngày càng tăng.

Điểm khác biệt này rất quan trọng. Bond buyback có thể cải thiện liquidity ngắn hạn, nhưng không giải quyết trực tiếp lý do mang tính cấu trúc khiến nhà đầu tư yêu cầu yield cao hơn để nắm giữ nợ chính phủ Mỹ dài hạn.

Đối với cổ phiếu, điều đó có nghĩa áp lực valuation vẫn còn nguyên. Khi lợi suất dài hạn duy trì ở mức cao, nhà đầu tư có một lựa chọn risk-free hấp dẫn hơn, đồng thời chi phí tài chính của doanh nghiệp cũng tăng.

Vì sao giá dầu cao hơn ảnh hưởng đến chứng khoán và inflation?

Dầu là mảnh ghép lớn thứ hai trong bối cảnh thị trường hiện tại.

WTI tăng 2,3% lên 87,83 USD/thùng ngày 20 tháng 8, trong khi Brent tăng 2,4% lên 93,78 USD, đánh dấu phiên tăng thứ năm liên tiếp. Cả hai benchmark đều đóng cửa ở mức cao nhất kể từ ngày 24 tháng 7.

Đợt tăng mới nhất diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran gia tăng và các tuyến cung ứng năng lượng Trung Đông tiếp tục bị gián đoạn. Reuters cho biết dầu tăng hơn 2% khi thị trường đánh giá rủi ro đối với các quốc gia hỗ trợ Iran và các gián đoạn kéo dài đối với vận chuyển dầu trong khu vực.

Đối với thị trường chứng khoán, dầu cao tạo ra nhiều vấn đề cùng lúc.

Nó làm tăng chi phí vận tải và sản xuất, giảm sức mua của hộ gia đình và có thể đẩy inflation lên. Điều này đặc biệt quan trọng khi lãi suất dài hạn đã cao, bởi energy inflation dai dẳng sẽ làm giảm khả năng Fed nới lỏng monetary policy.

Vì vậy, dầu kết nối trực tiếp bond market và equity market: giá dầu cao hơn làm tăng inflation risk, inflation giữ monetary policy chặt hơn, và financial conditions chặt hơn gây áp lực lên valuation cổ phiếu.

Fed có đang trở nên hawkish hơn?

Fed cũng bổ sung thêm một lớp bất định cho thị trường trong tuần này.

Biên bản cuộc họp tháng 7 cho thấy một số thành viên ủng hộ tăng lãi suất 25 basis points, trong khi nhiều quan chức cho rằng việc tightening thêm có thể cần thiết để đưa inflation trở lại mục tiêu 2%.

Ba nhà hoạch định chính sách đã bỏ phiếu cho mức lãi suất cao hơn trong tháng 7, cho thấy tiếng nói ủng hộ tightening không còn là trường hợp cá biệt. Dù dữ liệu inflation và labor market mềm hơn đã làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay trong tháng 9, khả năng này chưa hoàn toàn biến mất.

Thị trường vì vậy đang đối mặt với một môi trường lãi suất khác so với thời kỳ nhà đầu tư có thể tự tin pricing in các đợt cắt giảm trong tương lai.

Giá dầu tăng trở lại khiến bức tranh càng phức tạp. Ngay cả khi các chỉ báo kinh tế khác suy yếu, dầu và refined fuel cao hơn vẫn có thể giữ inflation ở mức cao.

Đối với Nasdaq và AI stocks, điều này không nhất thiết có nghĩa câu chuyện tăng trưởng cơ bản đã thay đổi. Tuy nhiên, valuation có thể tiếp tục rất nhạy cảm với mọi biến động của lợi suất dài hạn và kỳ vọng monetary policy.

Walmart đóng vai trò gì trong đợt giảm của thị trường?

Walmart có tác động vào ngày 20 tháng 8, nhưng chủ yếu với vai trò là một consumer signal, không phải nguyên nhân gốc rễ của đợt giảm rộng.

Cổ phiếu Walmart giảm 9,2% sau khi comparable sales tại Mỹ, không bao gồm nhiên liệu, chỉ tăng 2,6%, thấp hơn kỳ vọng của Wall Street. Công ty cũng cho biết giá xăng cao đang ảnh hưởng đến cách hộ gia đình phân bổ chi tiêu.

Sự suy yếu này kéo các retailer khác đi xuống, trong khi consumer staples giảm 1,93% và consumer discretionary giảm 1,8%.

Kết quả Walmart vì vậy củng cố một mối lo đã xuất hiện trong dữ liệu macro: chi phí nhiên liệu cao hơn và inflation dai dẳng đang buộc người tiêu dùng phải cân nhắc nhiều hơn trong chi tiêu.

Tuy nhiên, Walmart không thể giải thích đầy đủ sự suy yếu của Nasdaq, các rate-sensitive stocks hay S&P 500 nói chung. Những biến động này nên được hiểu thông qua sự kết hợp của lợi suất dài hạn, giá dầu và kỳ vọng chính sách Fed.

Khám phá thị trường chỉ số chứng khoán Mỹ trên MEXC

Trader theo dõi thị trường Mỹ có thể tiếp cận các hợp đồng liên quan đến chỉ số trên MEXC như SPX500_USDT, NAS100_USDT và US30_USDT để có leveraged exposure theo cả hướng long và short. Bạn cũng có thể xem hướng dẫn giao dịch chỉ số Mỹ trên MEXC. Tính khả dụng của sản phẩm có thể khác nhau theo khu vực.

FAQ

Vì sao thị trường chứng khoán Mỹ giảm hôm nay?

Chứng khoán Mỹ giảm ngày 20 tháng 8 khi lợi suất Treasury dài hạn tăng trở lại, giá dầu tiếp tục đi lên và nhà đầu tư vẫn không chắc chắn về triển vọng lãi suất của Fed. Earnings của Walmart gây thêm áp lực lên consumer stocks, nhưng yield và inflation mới là những driver rộng hơn.

Vì sao lợi suất Treasury tăng?

Nhà đầu tư vẫn lo ngại inflation, thâm hụt ngân sách, nhu cầu vay của chính phủ và sự bất định của monetary policy. Treasury buyback tạm thời kéo lợi suất dài hạn xuống, nhưng không loại bỏ những áp lực cơ bản này.

Vì sao giá dầu cao hơn gây bất lợi cho cổ phiếu?

Dầu cao có thể tăng chi phí doanh nghiệp, giảm sức mua của người tiêu dùng và đẩy inflation lên. Energy inflation dai dẳng cũng có thể khiến Fed khó cắt giảm lãi suất, từ đó gây áp lực lên valuation cổ phiếu.

Fed có dự kiến tăng lãi suất không?

Tăng lãi suất trong tháng 9 hiện không phải base case của thị trường, nhưng khả năng này vẫn tồn tại. Biên bản Fed tháng 7 cho thấy một số quan chức ủng hộ tăng lãi suất và nhiều người cho rằng có thể cần tightening thêm nếu inflation vẫn cao hơn mục tiêu.

Dow, S&P 500 và Nasdaq đã giảm bao nhiêu?

Ngày 20 tháng 8, Dow Jones Industrial Average giảm 703,84 điểm, tương đương 1,32%, xuống 52.759,21 điểm. S&P 500 giảm 0,87% xuống 7.641,16, còn Nasdaq Composite mất 1,00% xuống 26.067,17.