Mua Crypto Thị trường Spot FuturesSMCI Tiết kiệm Trung tâm sự kiện Trung tâm thưởng

Xem thêm

Tổng quan Trong bảy năm qua, QuadrigaCX, FTX và Bittrex đã rời khỏi thị trường, trong khi BitMEX chỉ tồn tại sau khi trả hơn 210 triệu đô la tiền phạt và xây dựng lại ngăn xếp tuân thủ của nó. Thất bạTổng quan Trong bảy năm qua, QuadrigaCX, FTX và Bittrex đã rời khỏi thị trường, trong khi BitMEX chỉ tồn tại sau khi trả hơn 210 triệu đô la tiền phạt và xây dựng lại ngăn xếp tuân thủ của nó. Thất bạ

Tại sao trao đổi Crypto đóng cửa bài học từ BitMEX FTX và Quadriga

Tác giả: James Mitchell

2026/07/23 18:23

Chia sẻ

Tổng quan

Trong bảy năm qua, QuadrigaCX, FTX và Bittrex đã rời khỏi thị trường, trong khi BitMEX chỉ tồn tại sau khi trả hơn 210 triệu đô la tiền phạt và xây dựng lại ngăn xếp tuân thủ của nó. Thất bại của sàn giao dịch không bao giờ là sự kiện trừu tượng. Họ xác định liệu người dùng có khôi phục tài sản của họ hay không, quá trình này bao lâu và giá trị bị trên đường đi. Với bất động sản FTX hiện đang đạt gần 10 tỷ đô la trong phân phối chủ nợ, thị trường đang xem xét lại một câu hỏi cơ bản: điều gì thực sự giết chết một sàn giao dịch tiền điện tử và những dấu hiệu cảnh báo nào xuất hiện trước khi kết thúc. Các hồ sơ vụ việc của các nền tảng này cung cấp câu trả lời.

Những điều rút ra chính

Việc đóng cửa sàn giao dịch được chia thành bốn loại lớn: gian lận nội bộ và chiếm đoạt tài sản của khách hàng, thực thi quy định và không tuân thủ, suy giảm cạnh tranh và sự cố bảo mật. QuadrigaCX thuộc loại đầu tiên, Bittrex thuộc loại thứ hai và thứ ba, FTX là trường hợp cực đoan của trường hợp đầu tiên và BitMEX nổi bật là một trong số ít nền tảng tồn tại được thực thi nghiêm ngặt. Kết quả cho người dùng khác nhau mẽ. Các chủ nợ FTX đang được hoàn trả theo giá tháng 11 năm 2022, với tỷ lệ thu hồi vượt quá 100% cho một số loại, trong khi hầu hết các khoản Quadriga không bao giờ được phục hồi. Ba yếu tố quyết định khả năng tồn tại của sàn giao dịch: phân tách tài sản của khách hàng, giám sát bên ngoài đáng tin cậy và cơ sở doanh thu không phụ thuộc một ngành nghề kinh doanh nào.

Sự sụp đổ do gian lận và bệnh lý phổ biến của Quadriga và FTX

Kiểm soát duy nhất và cân bằng hư cấu

QuadrigaCX từng là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất Canada. tháng 1 năm 2019, công ty đã thông báo rằng người sáng lập Gerald Cotten đã qua đời ở Ấn Độ và trong vòng vài tuần, nền tảng này đã ngừng hoạt động và nộp đơn xin bảo vệ chủ nợ. Theo báo cáo điều tra của Ủy ban Chứng khoán Ontario , Cotten đã mở tài khoản dưới bí danh, tự ghi nhận mình bằng tiền tệ hư cấu và số dư tiền điện tử, giao dịch chống lại những khách hàng không nghi ngờ và bù đắp sự thiếu hụt do tiền gửi của khách hàng khác. Nền tảng này hoạt động hiệu quả như một kế hoạch Ponzi. Khoảng 76.000 người dùng đã ít nhất 169 triệu đô la Canada, trong đó khoảng 115 triệu xuất phát trực tiếp từ giao dịch gian lận của Cotten. Kết luận của cơ quan quản lý là thẳng thừng: một gian lận kiểu cũ được bao bọc trong công nghệ hiện đại, được kích hoạt động do không đăng ký và giám sát nội bộ.

Giao dịch của khách hàng và quỹ độc quyền

FTX sụp đổ trong vòng vài ngày tháng 11 năm 2022 và nộp đơn xin bảo vệ Chương 11. Như đã nêu chi tiết trong thông báo kết án của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ , người sáng lập Sam Bankman-Fried đã bị kết án tháng 3 năm 2024 đến 25 năm tù và ra lệnh tịch thu 11 tỷ đô la vì chiếm đoạt tiền gửi của khách hàng và các nhà đầu tư và người cho vay. FTX và Quadriga khác nhau về quy mô theo hai mức độ lớn, nhưng bệnh lý giống hệt nhau: tài sản của khách hàng không được tách biệt khỏi các quỹ độc quyền, các giao dịch của bên liên quan không được tiết lộ và quản trị chỉ tồn tại trên giấy tờ.

Cách thực thi kết thúc trao đổi Quỹ đạo Bittrex

Bittrex minh họa một lộ trình khác để đóng cửa. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã tính phí Bittrex tháng 4 năm 2023 với hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán, nhà giới và cơ quan thanh toán bù trừ chưa đăng ký. Thực thể Hoa Kỳ của nó đã nộp đơn phá sản ở Delaware vài tuần sau đó và giải quyết với SEC với giá 24 triệu đô la tháng 8 năm 2023. Tháng 11 năm đó, chi nhánh quốc tế Bittrex Global tuyên bố sẽ ngừng hoạt động , vô hiệu hóa giao dịch ngày 4 tháng 12 và chỉ để lại các khoản rút tiền có sẵn.

Vụ kiện là cú cuối cùng chứ không phải là nguyên nhân gốc rễ. Bittrex chỉ huy khoảng 23% giao dịch được hỗ trợ bởi USD đầu năm 2018, một cổ phiếu đã giảm xuống dưới 1% năm 2021 và không bao giờ phục hồi. Cơ sở doanh thu thu hẹp đã làm xói mòn khả năng của nền tảng trong việc hấp thụ các chi phí tuân thủ và pháp lý. Việc thực thi đã nhanh sự suy giảm đã được tiến hành.

Ngoại lệ BitMEX Tại sao hình phạt nặng không giết chết nền tảng

BitMEX là nền tảng duy nhất trong nhóm này vẫn hoạt động, điều này làm cho nó trở thành trường hợp mang tính hướng dẫn nhất. tháng 8 năm 2021, CFTC và FinCEN đã áp dụng một hình phạt dân sự 100 triệu đô la đối với các thực thể BitMEX vì phục vụ khách hàng Hoa Kỳ bất hợp pháp và không duy trì một anti-money-laundering chương trình. năm 2022, những người đồng sáng lập Arthur Hayes, Ben Delo và Sam Reed từng nhận tội vi phạm Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và được yêu cầu trả 10 triệu đô la mỗi người . tháng 1 năm 2025, tổ chức doanh nghiệp đã bị phạt thêm 100 triệu đô la và bị quản chế hai năm, đưa ra hình phạt tích lũy trên 210 triệu đô la.

Ba yếu tố giải thích sự tồn tại của BitMEX. Thứ nhất, các khoản phí liên quan đến sự thất bại tuân thủ thay vì chiếm đoạt tài sản của khách hàng. Việc lưu ký bitcoin của nền tảng vẫn có thể kiểm chứng được trong suốt, vì vậy người dùng không bao giờ phải đối mặt với một cuộc chạy đua. Thứ hai, công ty đã xây dựng lại hệ thống KYC và AML trong thời gian thực thi và hoàn toàn thoát khỏi thị trường Hoa Kỳ, loại bỏ rủi ro pháp lý lớn nhất. Thứ ba, nhượng quyền thương mại phái sinh của nó vẫn giữ được tính thanh khoản và độ sâu kỹ thuật chính hãng. Bài học rộng hơn là các vấn đề tuân thủ có thể được giải quyết bằng tiền và thời gian. Tài sản khách hàng bị chiếm đoạt không thể.

Sau khi tắt máy, ba kết quả cho tiền của người dùng

Phục hồi toàn bộ hoặc trên Par

Bất động sản FTX bắt đầu phân phối tháng 2 năm 2025 và kể từ đó đã công bố vòng thứ năm khoảng 900 triệu đô la , đưa các khoản thanh toán tích lũy lên gần 10 tỷ đô la, với tỷ lệ thu hồi bán lẻ từ 118 đến 142 phần trăm cho một số loại. Tuy nhiên, các khoản thanh toán được tính bằng đô la theo giá kiến nghị tháng 11 năm 2022, có nghĩa là các chủ nợ đã bỏ lỡ cuộc biểu tình tiền điện tử tiếp theo. Lựa chọn định giá đó vẫn là khía cạnh gây tranh cãi nhất của quy trình.

Gió xuống có trật tự

Bittrex Global đã bảo quản sổ rút tiền khi đóng cửa và hầu hết người dùng đã truy xuất tài sản của họ, mặc dù số dư USD phải được chuyển đổi sang euro hoặc tiền điện tử trước. Một lối thoát có trật tự chỉ có thể thực hiện được khi tài sản trên sổ sách của nền tảng thực sự tồn tại.

Tổn thất lớn không thể phục hồi

Người dùng Quadriga phải đối mặt với kết quả thứ ba. Người giám sát do tòa án chỉ định chỉ thu hồi được khoảng 46 triệu đô la Canada so với khoản ít nhất 169 triệu, tỷ lệ thu hồi dưới 30 phần trăm. Việc truy tìm tài sản sau sự sụp đổ do gian lận thường nhiều năm và mang lại kết quả hạn chế.

Làm thế nào để giá một trao đổi trước khi nó thất bại

Những trường hợp này chỉ ra một danh sách kiểm tra thực tế. Đầu tiên, phân tách tài sản và bằng chứng dự trữ: liệu nền tảng có công bố dữ liệu dự trữ có thể kiểm chứng theo lịch trình thường xuyên hay không và liệu các khoản nợ có hiển thị hay không. Thứ hai, tư thế pháp lý: tình trạng đăng ký tại các khu vực pháp lý lớn và quan trọng là liệu nền tảng có khắc phục hoặc chống lại khi thực thi đến hay không, sự tương phản mà BitMEX và Bittrex minh họa từ các hướng ngược nhau. Thứ ba, sự tập trung doanh thu: các nền tảng phụ thuộc một mã thông báo duy nhất, một ngành kinh doanh duy nhất hoặc một nhà tạo lập thị trường liên kết có cấu trúc mong manh hơn theo chu kỳ. Thứ tư, lịch sử rút tiền: sự chậm trễ không giải thích được là tín hiệu

Báo cáo dự trữ đã trở thành thông lệ tiêu chuẩn giữa các địa điểm lớn kể từ năm 2022 và người dùng có thể xem xét dữ liệu dự trữ trực tiếp trên các nền tảng như MEXC như một điểm khởi đầu cho sự thẩm định thay vì thay thế cho nó. Đối với người dùng cá nhân, các biện pháp phòng thủ lâu đời nhất vẫn hiệu quả nhất: đa dạng hóa các địa điểm, giới hạn mức độ tiếp xúc của một nền tảng và xem xét quyền tự quản đối với các khoản nắm giữ dài hạn lớn.

Đăng ký MEXC và giao dịch với phí bằng không

Chế độ xem độc quyền từ Nhóm nghiên cứu xung tiền điện tử MEXC

Điều quan trọng nhất trong cơ thể bằng chứng này không phải là các sàn giao dịch thất bại, mà là chúng thất bại theo những cách có thể dự đoán được. Nhìn lại, Quadriga và FTX đã hiển thị cùng một tiền chất có thể nhìn thấy: kiểm soát duy nhất, kiểm toán vắng mặt và các luồng liên quan không rõ ràng. Việc đọc sai phổ biến nhất của thị trường là coi các hình phạt theo quy định như một bản án tử hình. BitMEX chứng minh điều ngược lại. Một nền tảng hấp thụ 210 triệu đô la tiền phạt và hoàn thành việc khắc phục đã được kiểm tra căng thẳng trên bảng cân đối kế toán một cách hiệu quả, trong khi một sàn giao dịch chưa bao giờ thu sự chú ý của cơ quan quản lý không tự động an toàn hơn.

Các mục cần theo dõi tiếp theo là điểm đến của tiền thu được từ phân phối FTX và tốc độ mà các chế độ cấp phép trao đổi có hiệu lực trên các khu vực pháp lý lớn. Gần 10 tỷ đô la thanh toán sẽ không nhất thiết phải trở lại tiền điện tử, nhưng nó dấu chương kết thúc của sự kiện tín dụng lớn nhất trong ngành. Đối với fintech rộng hơn, việc rút ra mang tính cấu trúc: tách biệt các chức năng lưu ký, thanh toán bù trừ và giao dịch là một ngành tài chính truyền thống được trả một thế kỷ học phí để học hỏi và ngành công nghiệp tiền điện tử đang đưa ra kết luận tương tự bằng chi phí của riêng mình.

FAQ

Tại sao các sàn giao dịch tiền điện tử đóng cửa?

Thất bại tập hợp thành bốn loại: gian lận nội bộ và chiếm đoạt tài sản của khách hàng (FTX, QuadrigaCX), thực thi quy định và sự cố tuân thủ (Bittrex và gần như BitMEX), sự suy giảm cạnh tranh làm xói mòn doanh thu trong nhiều năm (Bittrex trước khi đóng cửa) và vi phạm bảo mật. Hầu hết các vụ sụp đổ mang tính bước ngoặt kết hợp một số yếu tố và các lỗi do gian lận gây tổn hại cho người dùng nhiều nhất vì sự thiếu hụt tài sản đã tồn tại do thời gian giao dịch dừng lại.

Người dùng có thể thu hồi tiền sau khi sàn giao dịch đóng cửa không?

Nó phụ thuộc loại đóng cửa. Các đợt giảm giá có trật tự như Bittrex Global bảo toàn sổ rút tiền và hầu hết các tài sản đều có thể truy xuất được. Việc tái tổ chức phá sản như FTX liên quan đến các quy trình yêu cầu bồi thường kéo dài nhiều năm, với sự phục hồi được xác định bởi quy mô của bất động sản. Sự sụp đổ do gian lận tạo ra kết quả tồi tệ nhất: Màn hình của Quadriga chỉ thu hồi được khoảng 46 triệu đô la Canada, dưới 30% thiệt hại ước tính.

Các chủ nợ FTX đã được hoàn trả bao nhiêu?

Bất động sản FTX bắt đầu phân phối tháng 2 năm 2025 và tính đến tháng 7 năm 2026, đã hoàn thành hoặc công bố năm vòng với tổng trị giá gần 10 tỷ đô la. Tỷ lệ thu hồi cho một số loại chủ nợ bán lẻ dao động từ 118 đến 142 phần trăm giá trị yêu cầu bồi thường. Các yêu cầu bồi thường được định giá bằng đô la theo giá tháng 11 năm 2022, vì vậy các chủ nợ đã không tham gia đợt tăng giá tiền điện tử sau đó, đây vẫn là điểm tranh chấp trọng tâm.

Tại sao BitMEX bị chính quyền Hoa Kỳ phạt?

Các nhà quản lý Hoa Kỳ phát hiện ra rằng từ năm 2015 đến 2020 BitMEX cung cấp các công cụ phái sinh cho khách hàng Hoa Kỳ mà không cần đăng ký CFTC và không có chương trình hoạt động anti-money-laundering hoặc KYC, cho phép giao dịch không có gì khác ngoài địa chỉ email. Các tổ chức doanh nghiệp và cả ba người đồng sáng lập đã nhận tội, với tổng số tiền phạt vượt quá 210 triệu đô la. BitMEX đã rời khỏi thị trường Hoa Kỳ, xây dựng lại hệ thống tuân thủ và tiếp tục hoạt động.

Làm thế nào người dùng có thể giá liệu một sàn giao dịch có an toàn hay không?

Không có nền tảng nào là an toàn tuyệt đối, nhưng bốn tín hiệu có trọng lượng: bằng chứng dự trữ được công bố thường xuyên và có thể kiểm chứng, tình trạng đăng ký tại các khu vực pháp lý lớn, doanh thu không tập trung một ngành nghề kinh doanh hoặc tổ chức liên kết và lịch sử rút tiền rõ ràng mà không có sự chậm trễ không giải thích được. Giới hạn mức độ tiếp xúc với bất kỳ địa điểm đơn lẻ nào và việc tự quản lý các khoản nắm giữ dài hạn lớn vẫn là sự bổ sung hợp lý cho bất kỳ hoạt động thẩm định nào.

Bằng chứng về dự trữ có thực sự hoạt động không?

Nó giúp, với các giới hạn. Bằng chứng về dự trữ xác minh mặt tài sản của sổ sách của nền tảng, đây là cải cách có ý nghĩa nhất của ngành kể từ khi FTX sụp đổ. Nó thường không tiết lộ đủ các khoản nợ, cũng như không chứng minh rằng tài sản không bị cản trở. Nó hữu ích nhất khi kết hợp với kiểm toán của bên thứ ba và đăng ký quy định thay vì dựa sự cô lập.

Sự khác biệt giữa phá sản sàn giao dịch và thoát ra là gì?

Phá sản là một quy trình pháp lý trong đó tài sản nền tảng được thanh lý hoặc tổ chức lại do tòa án giám sát và các chủ nợ được hoàn trả theo mức độ ưu tiên, con đường được thực hiện bởi FTX và pháp nhân Hoa Kỳ của Bittrex. Một vụ rút lui liên quan đến việc các nhà khai thác biến với tài sản, không để lại quy trình pháp lý nào để dựa . Quadriga nằm giữa hai bên: nền tảng đã tham gia thủ tục phá sản chính thức, nhưng sự thiếu hụt bắt nguồn từ hành vi gian lận của người sáng lập, để lại rất ít để phân phối.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính, tư vấn pháp lý, tư vấn thuế hoặc bất kỳ khuyến nghị giao dịch nào. Giá tài sản tiền điện tử, cổ phiếu và các công cụ tài chính liên quan có thể biến động và các trường hợp trong quá khứ không dự đoán được kết quả trong tương lai. Người dùng nên tiến hành nghiên cứu riêng, giá khả năng chấp nhận rủi ro của họ và tham khảo ý kiến các chuyên gia được cấp phép khi thích hợp. Nhóm xung tiền điện tử MEXC không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong tài liệu này.

Về tác giả

Nhóm MEXC Crypto Pulse tập trung các xu hướng thị trường tiền điện tử, tường thuật trên chuỗi, phát triển fintech và nghiên cứu hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Nhóm theo dõi dữ liệu thị trường công khai, thông báo của công ty, nền tảng thị trường của bên thứ ba và các nguồn tin tức trong ngành để giúp người dùng hiểu rõ hơn về cấu trúc thị trường, rủi ro và cơ hội.

Tài liệu tham khảo nghiên cứu

QuadrigaCX: giá của Nhân viên Ủy ban Chứng khoán Ontario

OSC công bố báo cáo điều tra của QuadrigaCX

Samuel Bankman-Fried bị kết án 25 năm, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ

FTX phân phối khoảng 900 triệu đô la cho các chủ nợ trong làn sóng thanh toán thứ năm, The Block

SEC tính phí Bittrex để điều hành một cơ quan trao đổi, giới và thanh toán bù trừ chưa đăng ký

Sàn giao dịch tiền điện tử Bittrex Global đóng cửa, CoinDesk

Tòa án liên bang yêu cầu BitMEX phải trả 100 triệu đô la tiền phạt dân sự, CFTC

Tòa án liên bang yêu cầu các nhà đồng sáng lập BitMEX phải trả tổng cộng 30 triệu đô la, CFTC

Sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu BitMEX bị phạt 100 triệu đô la vì vi phạm Đạo luật bảo mật ngân hàng, Luật sư Hoa Kỳ SDNY

BitMEX bị phạt 100 triệu đô la vì vi phạm Đạo luật bảo mật ngân hàng Hoa Kỳ, Bloomberg

Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính thức của chúng tôi ngay bây giờ!

MEXC Platform: Download App | Zero Fee Trading | Mua USDT ngay

Tham gia cộng đồng MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Nhận thông tin chi tiết: MEXC Tìm hiểu | Điều khoản dịch vụ | MEXC Blog | MEXC News

Xác minh tài khoản: Hiểu KYC | Cách hoàn thành KYC

Bên ngoài nội dung nền tảng: Substack | Medium | Đoạn | LinkedIn | X (Tin tức)

Cơ hội thị trường

Giá MemeCore(M)

----

USD

Biểu đồ giá MemeCore (M) theo thời gian thực

Mô tả: Nhịp đập tiền mã hoá áp dụng AI và các nguồn công khai để nhanh chóng mang đến những xu hướng token hot nhất. Để xem nhận định từ chuyên gia và phân tích chuyên sâu, vui lòng truy cập MEXC Learn.

Các bài viết được chia sẻ trên trang này được lấy từ các nền tảng công khai và chỉ nhằm mục đích tham khảo. Các bài viết này không đại diện cho lập trường hoặc quan điểm của MEXC. Mọi quyền thuộc về James Mitchell. Nếu bạn cho rằng bất kỳ nội dung nào vi phạm quyền của bên thứ ba, vui lòng liên hệ [email protected] để được gỡ bỏ kịp thời. MEXC không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của bất kỳ nội dung nào và không chịu trách nhiệm cho các hành động được thực hiện dựa trên thông tin cung cấp. Nội dung này không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác, và cũng không nên được xem là khuyến nghị hoặc xác nhận từ MEXC. Để xem những nhận định chuyên sâu và phân tích chi tiết, vui lòng truy cập MEXC Learn.