Разгадка загадки аннуитетов: Почему канадцы избегают того, что кажется идеальным инструментом для выхода на пенсию

Загадка аннуитета — это любопытное явление в Канаде: хотя пожизненные аннуитеты, продаваемые страховыми компаниями, имеют множество убедительных причин для их приобретения, чаще всего пенсионеры избегают их.

Финансовый планировщик Робб Энген недавно рассмотрел эту загадку в своем блоге Boomer & Echo: «Почему канадцы избегают одного из самых непонятых инструментов пенсии». Энген отмечает, что эксперты, такие как профессор финансов Моше Милевски и вышедший на пенсию актуарий Фред Веттезе, считают, что «преобразование части ваших сбережений в гарантированный пожизненный доход — один из самых умных и эффективных способов снизить пенсионные риски». Веттезе заявил, что математика аннуитета «весьма убедительна», особенно для тех, у кого нет пенсий с установленными выплатами.

Милевски и Александра Маккуин придумали отличный термин, применимый к аннуитетам, когда назвали свою книгу на эту тему Pensionize Your Nest Egg, которую я рецензировал в Financial Post в 2010 году под названием «Лекарство от пенсионной зависти?»

Энген отмечает, что пожизненный аннуитет — это «самая чистая версия страхования долголетия... Вы передаете страховщику единовременную сумму, и они гарантируют вам ежемесячный доход на всю жизнь. Если вы доживете до 100 лет, страховщик будет платить вам. Если фондовые рынки рухнут, вы все равно будете получать выплаты. Если вам 87 лет и вы больше не хотите смотреть на портфель, доход продолжает поступать».

Другими словами, аннуитеты нейтрализуют два больших риска, которые преследуют пенсионеров: риск долголетия (вероятность того, что вы переживете свои деньги) и риск последовательности доходов, опасность понести крах фондового рынка в начале пенсии и нанести непоправимый ущерб портфелю.

Несмотря на все кажущиеся плюсы аннуитетов, Энген отмечает, что «почти никто их не покупает». Он приводит оценку Веттезе, что только около 5% тех, кто мог бы купить аннуитет, действительно делают это. Энген предполагает, что существует поведенческий барьер: страх потери ликвидности и контроля над базовыми активами. Он цитирует исследование Бонни-Жанны Макдональд из Национального института старения о пенсионном доходе с объединенными рисками, где она написала, что такие пенсионеры «категорически против добровольных аннуитетов, поскольку хотят сохранить контроль над своими сбережениями».

Возможность зафиксировать недавний рост портфеля?

Тем не менее, новый Retirement Club, созданный бывшим консультантом Tangerine Дейлом Робертсом ранее в этом году (см. блог, опубликованный на моем собственном сайте в июне), недавно представил приглашенного спикера, который превозносил достоинства аннуитетов: Фила Баркера из онлайн-фирмы по аннуитетам Life Annuities.com Inc.

Баркер сказал, что многие клиенты говорят ему, что они действительно хорошо работали на рынках за последние 20 лет, и теперь они хотели бы зафиксировать часть этих доходов. Они могут искать стратегии с фиксированным доходом, и многие были довольны доходностью GIC, когда они были немного выше, чем сейчас (некоторые в диапазоне 6-7%). Но они менее довольны новыми ставками по GIC, которые сейчас достигают срока погашения. Между тем, аннуитеты только что достигли 20-летнего максимума в ноябре 2023 года, поэтому время для их рассмотрения никогда не было лучше, сказал Баркер Клубу в августе.

С аннуитетами вы можете зафиксировать ставку на всю оставшуюся жизнь — поэтому, если ваш выбор времени хорош, может иметь смысл выделить на них некоторые средства.

Баркер сказал, что восемь компаний по страхованию жизни предлагают аннуитеты в Канаде: Desjardins, RBC Life Insurance, BMO Life Insurance, Canada Life, Manulife, Sun Life, Equitable Life и Empire Life. Все они покрываются Assuris, сторонней организацией, которая гарантирует 100% аннуитета до 5 000 $ в месяц. Таким образом, если одна из этих компаний обанкротится, аннуитет будет выполнен одной из других фирм через Assuris.

Баркер описал аннуитет просто как «пенсию с личным финансированием». Чтобы ее установить, вы можете взять зарегистрированные или незарегистрированные средства и отправить капитал страховой компании. Взамен они дают вам поток доходов на всю жизнь: это традиционный пожизненный аннуитет. В отличие от аннуитетов в США, вы не можете добавлять средства к существующему аннуитету, сказал Баркер клубу, и вы также не можете смешивать средства из, например, RRSP и незарегистрированных средств.

Однако вы можете покупать новый аннуитет каждый раз, когда вам это нужно. Для аннуитетов нет медицинского андеррайтинга, в отличие от страхования жизни. Совместные аннуитеты для пар представляют большую ценность, сказал он, но налоговые квитанции отправляются основному получателю аннуитета. Разделение дохода также невозможно в соответствии с текущими правилами CRA.

Когда аннуитеты сияют

Аннуитеты сияют, когда вы уверены в своем здоровье и перспективах долгой жизни. Наличие гарантированного дохода X 000 $ в месяц для жизни означает, что ваши другие источники дохода, которые колеблются с фондовыми рынками, можно пережить, сказал Баркер. «Мы видим, что люди получают от 6,5% до 8,5% в год на всю оставшуюся жизнь, в зависимости от их возраста».

Как прокомментировал Дейл Робертс во время выступления Баркера, наличие достаточного дохода для жизни только из пенсионной корзины (аннуитеты, пенсии, CPP/OAS и т.д.) освобождает вас для принятия некоторых рисков в других областях, таких как акции и ETF на акции.

Финансирование через зарегистрированные и незарегистрированные счета

Зарегистрированные средства передаются на аннуитет без налогов; это потому, что деньги не дерегистрируются, а скорее переходят из одной зарегистрированной среды в другую зарегистрированную среду. Они будут полностью облагаться налогом, когда выйдут. Ежемесячный доход от аннуитета затем полностью облагается налогом в том году, когда он получен.

Если вы финансируете незарегистрированными деньгами, налогообложение значительно отличается. Во-первых, если ваш незарегистрированный счет имеет нереализованный прирост капитала, вам придется его реализовать и заплатить с него налог. За исключением этого, так называемые предписанные аннуитеты относительно эффективны с точки зрения налогообложения. Капитал, который используется для финансирования аннуитета, не облагается налогом, только прибыль, говорит Баркер. «Таким образом, налогооблагаемая часть дохода от аннуитета — очень небольшая сумма. Предписанный означает, что налогообложение одинаковое или ровное в течение всего срока действия аннуитета».

Клуб также рассмотрел другие продукты пенсионного дохода, которые в некоторых отношениях могут напоминать аннуитеты: Vanguard Retirement Income Fund (VRIF) и Purpose Longevity Fund, в обоих из которых у меня есть небольшие части. Дейл добавляет, что Longevity Fund имеет потенциал стать «хорошим дополнением к аннуитетам», поскольку он «разработан для значительного увеличения выплат в более поздние годы благодаря кредитам смертности. Те, кто живет очень долго, субсидируются теми, кто умирает намного раньше».

Я писал об аннуитетах несколько раз для MoneySense, когда мне было за 60, но только когда я достиг 71 года и возраста RRIF, я серьезно начал их рассматривать (в прошлом году). См., например, колонку Retired Money, которую я написал о Веттезе несколько лет назад, где я рецензировал его только что опубликованную книгу Retirement Income for Life.

Я подозреваю, что сессия Клуба по аннуитетам была достаточной, чтобы заставить нескольких членов сойти с забора, включая мою собственную семью. Меня давно впечатлило предложение вышеупомянутого Фреда Веттезе, который утверждает, что те, кто готовится конвертировать свои RRSP в RRIF, могут выбрать аннуитизацию 20 или 30% суммы, тем самым передавая часть инвестиционного риска от инвестора-самоучки на плечи канадской компании по страхованию жизни.

На данный момент я лично еще не сделал шаг в аннуитеты для себя, поскольку, в отличие от моей жены, у меня есть два пенсионных плана с установленными выплатами, спонсируемые работодателем, хотя и небольшие от прошлых издательских работодателей (я называю их мини-пенсией и микро-пенсией).

Имейте также в виду, что большинство канадцев получат две государственные гарантированные пенсии, называемые CPP и OAS, которые, для всех намерений и целей, ведут себя как аннуитеты.

Оцените свою общую финансовую траекторию перед тем, как сделать шаг

Более года назад, после изучения темы для статьи и консультации с финансовым планировщиком Роной Биренбаум, мы решили поместить небольшую экспериментальную часть LIRA моей жены в аннуитет. Биренбаум — основатель и президент Caring for Clients из Торонто. Год спустя, когда приближалась дата конвертации ее собственного RRSP в RRIF, мы также решили аннуитизировать часть ее RRSP/RRIF. Сейчас мы рассматриваем возможность размещения некоторых налогооблагаемых средств в предписанные аннуитеты, в идеале из инвестиций с фиксированным доходом, а не из акций со значительным нереализованным приростом капитала.

«Перед покупкой аннуитета я всегда рекомендую канадцам оценить, как введение аннуитета меняет их общую финансовую траекторию», — сказала мне Биренбаум для этой колонки. «Программное обеспечение для планирования с учетом налогов чрезвычайно полезно для иллюстрации различий». Она приводит пример одного клиента, который был в восторге от аннуитизации, пока прогнозы не показали, что это, вероятно, потребует от нее уменьшить свой дом или занять под залог дома раньше, чем желательно.

«Обычно страховой продукт выглядит привлекательным на автономной основе, но как только он интегрируется в полный финансовый план, недостатки становятся ясными... Переход отрасли от продаж продуктов к решениям, основанным на планировании, происходит очень медленно в индустрии страхования жизни».

Сколько могут платить аннуитеты?

В Retirement Club Дейл Робертс недавно опубликовал следующие образцы сумм выплат для аннуитетов 100 000 $ для мужчин и женщин различных возрастов:

С моей точки зрения, эти доходы кажутся относительно привлекательными. Итак, снова, почему канадцы не устремляются к аннуитетам?

Блог Энгена привел по крайней мере шесть причин, возглавляемых потерей ликвидности и контроля и беспокойством о ранней смерти и уменьшении наследства для наследников. Потребители склонны воспринимать аннуитеты как сложные и поэтому имеют низкую осведомленность о продукте. Также может быть некоторая предвзятость со стороны консультантов, которые могут их продавать.

Все эти факторы сговариваются, чтобы превзойти математику долголетия, и проблема усугубляется тем фактом, что Канада не предлагает полностью индексированные инфляцией аннуитеты. Энген заключает, что аннуитеты могут играть важную вспомогательную роль для правильных пенсионеров: тех, кто хочет надежный доход, снижение стресса портфеля и душевное спокойствие в конце жизни.

Аннуитеты следует рассматривать как часть диверсифицированного плана пенсионного дохода, который сочетает гарантированный доход с активами роста, — заключает Энген. Они могут быть не идеальными, но заслуживают некоторого рассмотрения, поскольку «люди, которые больше всего выигрывают от аннуитетов, — это те, кто искренне беспокоится о том, чтобы не остаться без денег. Как только этот минимальный уровень дохода установлен, все остальное становится намного проще».

Мой собственный вывод похож на то, что утверждал Веттезе: это не решение «все или ничего» для аннуитизации. Как говорит Энген: «Я не предлагаю вам превращать каждый пенни портфеля в миллион долларов в аннуитет, но выделение части для создания вашей собственной личной пенсии добавит еще один ценный и гарантированный поток дохода, о котором вам никогда не придется беспокоиться в пенсии».

Узнайте больше о Retired Money:

• Правило 4%, пересмотрено: более гибкий подход к пенсионному доходу
• Кому вы будете доверять: Барри Ритхольцу или Джиму Крамеру?
• Почему специалисты по пенсионному планированию занимают оборонительную позицию
• Как финансовые журналисты планируют свою собственную пенсию

Пост Разгадка загадки аннуитета: почему канадцы избегают того, что кажется идеальным пенсионным инструментом, впервые появился на MoneySense.