Покрытые колл-опционы китов Bitcoin могут сдержать ралли цен несмотря на спрос ETF

• Покрытые коллы китов создают чистое нисходящее давление на цены Биткоина, добавляя отрицательную дельту на рынок без новой ликвидности.

• Маркет-мейкеры, покупающие эти коллы, должны хеджировать риски, что приводит к продажам спотового BTC, которые сдерживают ралли.

• 24,4% трейдеров ожидают снижения ставки Федеральной резервной системой в январе 2025 года, что потенциально может повысить BTC по мере увеличения ликвидности, согласно инструменту FedWatch от CME Group.

Узнайте, как киты Биткоина, продающие покрытые коллы, подавляют цены на фоне притока ETF. Изучите влияние и прогнозы на 2025 год в этом анализе — будьте в курсе динамики рынка BTC сегодня.

Что такое покрытые коллы и как они влияют на цены Биткоина?

Покрытые коллы включают продажу колл-опционов на имеющиеся у продавца активы Биткоина, позволяя им собирать премии, потенциально обязывая их продать актив по установленной цене в случае исполнения. На рынке Биткоина долгосрочные киты, использующие эту стратегию, оказывают понижающее давление на спотовые цены, даже несмотря на то, что спрос со стороны биржевых фондов спотового Биткоина (ETF) остается высоким. Эта динамика подчеркивает влияние торговли деривативами на цены базовых активов, где активность опционов может перевесить прямой интерес к покупке.

Долгосрочные держатели Биткоина, часто называемые китами или оригинальными гангстерами (OG), активно продают эти покрытые коллы для получения дохода от своих неактивных запасов. По словам рыночного аналитика Джеффа Парка, этот подход создает непропорциональное давление на продажу, поскольку маркет-мейкеры, которые покупают эти коллы, хеджируют свои позиции, продавая спотовый Биткоин. В результате, несмотря на то, что инвесторы в традиционные ETF платят премии для накопления экспозиции BTC, общая цена не растет значительно.

Биткоин, используемый в этих стратегиях покрытых коллов, обычно состоит из активов, накопленных за многие годы, не представляя свежего спроса или притока ликвидности. Парк объясняет, что продажа коллов против таких долго удерживаемых запасов добавляет только отрицательную дельту на рынок, эффективно позиционируя китов как чистых продавцов. Этот механизм гарантирует, что краткосрочное извлечение прибыли из премий по опционам способствует подавлению цены, а не ее росту.

Как стратегии хеджирования маркет-мейкеров влияют на спотовую цену Биткоина?

Маркет-мейкеры играют решающую роль в ликвидности опционов, покупая покрытые коллы у китов, но они должны управлять своими рисками через хеджирование. Это включает продажу спотового Биткоина для компенсации потенциальных обязательств, если опционы будут исполнены, напрямую влияя на динамику предложения спотового рынка. Подтверждающие данные с платформ торговли опционами показывают, что такая деятельность по хеджированию привела к постоянному давлению продаж, удерживая цену Биткоина в диапазоне около 90 000 $ в конце 2025 года.

Джефф Парк отмечает, что отсутствие новой ликвидности от этих транзакций означает, что стратегия действует как чистая понижающая сила. Например, перекосы волатильности в ETF IBIT от BlackRock по сравнению с нативными опционами Биткоина выявляют расхождения в рыночных ожиданиях, где инвесторы ETF ищут длинную экспозицию, в то время как деривативы вводят уравновешивающие продажи. Статистика с бирж деривативов указывает на то, что объемы покрытых коллов от долгосрочных держателей заметно выросли в 2025 году, коррелируя с приглушенным движением цен, несмотря на то, что притоки ETF превышают миллиарды в активах под управлением.

Экспертный анализ подчеркивает, что это взаимодействие между спотовыми и опционными рынками создает неровные движения цен. Поскольку киты продолжают отдавать приоритет сбору премий над прямыми продажами, рынок опционов эффективно управляет траекторией Биткоина. Парк подчеркивает: "Когда у вас уже есть запасы Биткоина, которые вы имели более 10 лет, и вы продаете коллы против них, только продажа коллов добавляет свежую дельту на рынок — и это направление отрицательное — вы являетесь чистым продавцом дельты, когда продаете коллы". Это понимание демонстрирует сложные способы, которыми институциональное поведение и поведение китов влияют на ценообразование криптовалют.

Более широкий рыночный контекст показывает, что подавление цены Биткоина сохраняется на фоне сильных фундаментальных показателей. Одобрения спотовых ETF привлекли традиционных инвесторов, но слой деривативов усложняет повествование. Данные от фирм по аналитике на цепочке показывают, что уровни неактивного предложения китов остаются высокими, многие выбирают стратегии, генерирующие доходность, такие как покрытые коллы, вместо ликвидации.

Часто задаваемые вопросы

Почему долгосрочные киты Биткоина продают покрытые коллы в 2025 году?

Долгосрочные киты Биткоина продают покрытые коллы, чтобы заработать премии по своим активам, не расставаясь полностью с активом, обеспечивая доход на волатильном рынке. Эта стратегия подходит держателям с более чем 10-летним накоплением, поскольку она позволяет извлекать прибыль, сохраняя потенциал роста, если цены остаются ниже уровней страйка, основываясь на наблюдениях рыночных аналитиков, таких как Джефф Парк.

Что произойдет с ценами Биткоина, если Федеральный резерв снизит ставки в январе 2025 года?

Если Федеральный резерв реализует еще одно снижение ставки в январе 2025 года, цены Биткоина могут увидеть обновленный восходящий импульс, поскольку повышенная ликвидность поддерживает рисковые активы. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, 24,4% трейдеров ожидают этого шага, который исторически коррелирует с ралли BTC, поощряя инвестиции в возможности с высоким ростом, такие как криптовалюты.

Ключевые выводы

• Покрытые коллы китов подавляют цены: Долго удерживаемый BTC, используемый в этих стратегиях, добавляет давление продаж без новых покупок, противодействуя спросу ETF.
• Хеджирование маркет-мейкеров усиливает эффект: Продавая спотовый BTC для балансировки экспозиции опционов, они способствуют неровной, ограниченной диапазоном торговле в 2025 году.
• Снижение ставок может вызвать восстановление: Ожидаемые действия ФРС могут ввести ликвидность, потенциально отделяя BTC от текущего подавления и направляя его к новым максимумам.

Заключение

В итоге, покрытые коллы Биткоина, проданные долгосрочными китами, являются ключом к пониманию текущего подавления цены, несмотря на устойчивые притоки ETF, поскольку хеджирование маркет-мейкерами создает постоянное нисходящее давление. Эта динамика, управляемая опционами, удерживала Биткоин около 90 000 $ в конце 2025 года, даже когда он отделяется от растущих фондовых рынков. В перспективе потенциальные снижения ставок Федеральным резервом могут изменить этот баланс, повышая ликвидность для рисковых активов, предлагая путь для BTC возобновить свое ралли и вознаграждая терпеливых инвесторов в развивающемся криптоландшафте.

Биткоин отделяется от акций, поскольку аналитики оценивают будущие направления цен

Корреляция Биткоина с технологическими акциями, часто упоминаемая аналитиками, ослабла во второй половине 2025 года, с акциями, достигающими новых пиков, в то время как BTC отступил примерно до 90 000 $. Это расхождение подчеркивает меняющиеся настроения инвесторов, где макроэкономические факторы, такие как процентные ставки, теперь играют более заметную роль в оценке криптовалют.

Несколько рыночных экспертов прогнозируют, что Биткоин восстановит бычий импульс, как только Федеральный резерв США продвинет свой цикл снижения ставок, наводняя систему ликвидностью — проверенным катализатором для рисковых инвестиций. Инструмент FedWatch от CME Group указывает, что 24,4% трейдеров предвидят дополнительное снижение на январском заседании Федерального комитета по открытым рынкам, что может повысить привлекательность BTC на фоне более широкого экономического смягчения.

Однако противоречивые взгляды других аналитиков предлагают осторожность, с прогнозами возможного снижения до 76 000 $ и утверждениями, что бычий рынок Биткоина мог завершиться. Эти перспективы исходят из технических индикаторов, показывающих перекупленные условия и устойчивое давление, связанное с опционами. Данные на цепочке поддерживают повествование о разделении, выявляя сниженные притоки на биржи и увеличенную активность китов в стратегиях доходности, а не в спотовом накоплении.

Взаимодействие этих факторов подчеркивает созревание Биткоина как класса активов, на который влияет не только розничный ажиотаж, но и институциональные деривативы и глобальная политика. По мере продвижения 2025 года, мониторинг решений Федерального резерва и поведения китов будет необходим для прогнозирования ценовых траекторий. Эта среда вознаграждает информированных участников, которые ориентируются в нюансах спотового спроса против подавления, вызванного опционами.

Исторические паттерны из предыдущих циклов снижения ставок, таких как в 2020 году, демонстрируют, как вливания ликвидности продвигали Биткоин к значительным прибылям, часто еще больше отделяя его от традиционных рынков во время фаз восстановления. Текущие метрики с аналитических платформ, таких как Glassnode, указывают, что в то время как краткосрочные трейдеры достигли прибыльности в 66% 2025 года, долгосрочные держатели поддерживают убеждение через тактики, генерирующие доход. Эта устойчивость среди волатильности позиционирует Биткоин для потенциального превосходства, если макроэкономические попутные ветры совпадут.

В целом, подавление через покрытые коллы служит временным встречным ветром, но базовые тенденции принятия — от роста ETF до институционального хеджирования — сигнализируют о структурно позитивном прогнозе. Инвесторы должны сосредоточиться на этих фундаментальных показателях, чтобы контекстуализировать ближайшую неровность против долгосрочного потенциала.