Обаяние Илона Маска является стимулом для предложенного IPO SpaceX на сумму 800 миллиардов $

Илон Маск продвигает SpaceX к оценке в 800 миллиардов долларов для публичного размещения в следующем году, и весь этот ход сильно опирается на способность Илона убеждать людей, используя только уверенность, масштаб и ту дикую смесь уверенности и хаоса, которую он приносит в каждую комнату.

Брет Джонсен, финансовый директор SpaceX, описал вторичную продажу акций, которая позволяет компании и правомочным акционерам продать до 2,56 миллиардов долларов по цене 421 доллар за акцию. Путь к этим 800 миллиардам долларов связан с взрывным ростом Starlink, планом прямого подключения к мобильным устройствам и новыми шагами в программе Starship для миссий на Луну и Марс.

Оценка будет равна 62,5-кратному объему продаж, что ставит SpaceX в категорию, где только Palantir находится на уровне примерно 70-кратного объема. В пятницу Илон спросил своих поклонников на X:-

Этот человек хочет орбитальные центры обработки данных с ИИ, полеты Starship, которые доставляют людей на Марс, и заводы, работающие на Луне. Эти идеи объединены одной темой - владение огромной частью будущей космической экономики, построенной на системах ИИ, роботизированном труде и транспортных сетях за пределами Земли.

И наш парень полагается на обаяние, доверие и свою способность заставить инвесторов поверить, что это единственная компания, способная построить этот мир.

Подталкивание инвесторов с помощью видения и конкретных цифр

Стратегия отражает то, что произошло с Tesla, где Илон привлек розничных инвесторов задолго до того, как институты когда-либо восприняли его всерьез. SpaceX сейчас наблюдает ту же модель.

Группа аналитиков и управляющих фондами утверждает, что сочетание быстрого роста Starlink и долгосрочной дорожной карты может вывести SpaceX в один класс с Nvidia и Microsoft.

Джереми Абельсон, основатель Irving Investors и инвестор SpaceX, сказал, что компания является "N из 1" и что ее IPO "вероятно, будет иметь самую большую розничную заявку всех времен", добавив, что оценка "не обязательно должна иметь смысл, когда она становится публичной".

Morgan Stanley в октябре оценил, что Starlink может превысить один миллиард подписчиков к 2040 году, охватывая почти три четверти прогнозируемых продаж SpaceX в 122 миллиарда долларов.

Starlink уже производит большую часть доходов компании, и у Илона есть планы вскоре выйти на рынок мобильных услуг, в частности, через партнерство с T-Mobile, предназначенное для подключения удаленных пользователей через спутниковые сигналы.

Аналитики под руководством Адама Джонаса сказали, что Starlink увеличит свою прямую мобильную емкость более чем в 100 раз благодаря соглашению о спектре с EchoStar, которое обеспечивает полную связь 5G.

Однако не все согласны с тем, что спектра EchoStar достаточно.

Смотрите, Майкл Роллинс из Citigroup сказал, что приобретенного объема будет недостаточно для поддержки разрушительной мобильной сети. Morgan Stanley утверждал, что кросс-продажи операторам все еще могут принести высокую прибыль без прямой конкуренции с ними.

А Али Джавахери из PitchBook сказал, что Starlink может "теоретически передавать сигнал на каждый мобильный телефон на планете Земля", описывая "почти неограниченный общий адресуемый рынок".

Автор этой статьи также немного обеспокоен контролем SpaceX над бизнесом запусков. Компания выполняет миссии для NASA и Министерства обороны США, и даже AST SpaceMobile, конкурент Starlink, использует ракеты Falcon 9 для вывода своих спутников на орбиту.

Взвешивая рыночный голод, пену и эффект Илона

Аналитик Джордж Фергюсон отметил, что время для IPO "настолько хорошее, насколько это возможно", учитывая силу SpaceX в интернете на низкой околоземной орбите и операциях запуска, хотя он предупредил, что рынок пенистый. Он также сказал, что такие фирмы, как Blue Origin, поддерживаемые Джеффом Безосом, могут сократить конкурентный разрыв в ближайшие несколько лет.

Джордж объяснил, что слишком долгое ожидание может снизить уникальность SpaceX в глазах инвесторов: "Чем дольше вы сидите на этом, тем больше других компаний могут строить, успешно запускать в космос, и тем меньше люди будут ценить вас как уникальную компанию".

Эвелин Чоу из Neuberger Berman сказала, что низкая чувствительность к оценке дает SpaceX пространство для работы в качестве публичной компании. Но строительство орбитальных центров обработки данных требует большого капитала, сложного оборудования и ответов на вопросы о радиации, обслуживании и энергетических потребностях на орбите.

Авиационный аналитик Роб Сталлард назвал план IPO "верным признаком того, что рынок акций пенистый". При ожидаемых продажах в 15 миллиардов долларов в этом году оценка в 800 миллиардов долларов равна 80-кратной выручке. Даже цифра в 800 миллиардов долларов, установленная при продаже акций, поставила бы SpaceX впереди совокупной стоимости шести крупнейших оборонных фирм США и поставила бы ее сразу за 12 компаниями в S&P 500, сказал Morgan Stanley.

Джавахери описал доверие, которое инвесторы оказывают ему, как "премию Илона", связанную с его историей создания компаний с помощью одного лишь обаяния.

Автор этой статьи владеет акциями Tesla и планирует купить акции SpaceX, как только откроется окно, не потому, что Илон - самый особенный человек в мире, а потому, что это именно тот цирк, за который я готов стоять в очереди на торговой площадке.