JPMorgan заявляет, что реальная угроза для Bitcoin — это не Strategy (MSTR), а частные блокчейны

Bitcoin Magazine
JPMorgan заявляет, что реальная угроза для Bitcoin — это не Strategy (MSTR), а частные блокчейны

Недавние продажи bitcoin компанией Strategy и её официальная программа монетизации встревожили инвесторов, но аналитики JPMorgan видят большую опасность для bitcoin: внедрение блокчейна, которое обходит публичные сети и токены, работающие на них.

В отчёте под руководством управляющего директора Николаоса Паниргирзоглу, о котором сообщило издание The Block, банк утверждал, что Strategy не является главной структурной угрозой для актива. 

Компания продала 3 588 bitcoin за 216 млн $ в начале июля для покрытия дивидендов по привилегированным акциям, что стало крупнейшей распродажей за всю историю, и такие продажи могут создавать всплески давления продаж. Более глубокая озабоченность, по словам аналитиков, заключается в том, где окажутся токенизация, платежи и клиринг.

Если эта деятельность будет рассчитываться на разрешённых рельсах, а не на публичных цепях, криптоэкосистема может столкнуться со структурным понижением рейтинга — более низкой ликвидностью, слабыми потоками капитала и медленным ончейн-объёмом — это торможение со временем затронет и bitcoin.

Институциональные инвесторы склоняются к разрешённым блокчейнам, которые обеспечивают конфиденциальность, контроль «знай своего клиента» и противодействие отмыванию денег, управление, пропускную способность, юридическую ответственность и регуляторную определённость. 

По мнению JPMorgan, такое предпочтение создаёт конкурентную проблему для публичных сетей, таких как Ethereum.

Аналитики сослались на Банк международных расчётов, который предупредил против использования публичных неразрешённых цепей для системной финансовой инфраструктуры и вместо этого продвигает «единые реестры», которые хранят токенизированные деньги центральных банков, банковские депозиты и активы внутри регулируемых границ.

Токенизация как реальный вариант использования

Банки строят инфраструктуру согласно этой спецификации. Токенизированные депозиты — цифровые требования к банковским балансам, обеспеченные банковским регулированием и страхованием вкладов — выделяются как наиболее очевидный пример. Если такие депозиты распространятся в нетрансферабельных формах, предпочитаемых регуляторами, они могут вытеснить стейблкоины в институциональных платежах. 

Блокчейн-проект SWIFT и усилия по созданию цифровых валют центральных банков, такие как цифровой евро и цифровой юань, укрепят этот регулируемый канал.

Токенизация активов реального мира рассказывает похожую историю. Рынок находится near 50 млрд $, большая часть которого сейчас на Ethereum, хотя аналитики рассматривают это как ранние эксперименты, а не устоявшуюся структуру. 

По мере созревания внедрения выпуск, кастодиальное хранение и клиринг могут перейти на частную инфраструктуру, оставив публичные цепи для распределения и совместимости. DTCC и Securitize демонстрируют эту тенденцию в действии, и аналитики задались вопросом, является ли публичный клиринг вообще самой эффективной моделью для регулируемых фирм, учитывая экономию капитала при отложенном, нетто-клиринге.

Что может доказать ошибочность мнения JPMorgan

Закон о ясности, даже если он будет принят в этом году, может не снять угрозу; он может придать смелости депозитным токенам, выпускаемым банками, в ущерб публичным стейблкоинам. 

Аналитики выделили три способа, которыми их тезис может оказаться неверным: гибридная модель, где важны оба типа цепей, более сильное внедрение стейблкоинов при благоприятных правилах или сохранение bitcoin своей роли «цифрового золота» и хеджа от обесценивания, независимо от того, что произойдёт с остальной частью криптоиндустрии.

Эта статья JPMorgan заявляет, что реальная угроза для Bitcoin — это не Strategy (MSTR), а частные блокчейны впервые появилась на Bitcoin Magazine и написана Майкой Циммерманом.