Метрика предложения Биткоина дает первый сигнал на покупку с конца 2022 года

В этом месяце Биткоин зафиксировал еще один набор ончейн-сигналов «дна медвежьего рынка», при этом аналитики указывают на метрику, которая последний раз наблюдалась вблизи дна предыдущего цикла в ноябре 2022 года. Обновление касается того, какая часть предложения BTC движется в прибыли, а какая в убытке — подход, часто используемый для оценки того, истощаются ли продавцы.

В пятничном анализе криптоаналитик Аксель Адлер-младший, участник ончейн-аналитической платформы CryptoQuant, заявил, что Расширенный коэффициент чистого предложения UTXO впервые почти за четыре года вернулся к своему прежнему поведению триггера покупки. Хотя сигнал модели в краткосрочной перспективе является бычьим, Адлер подчеркнул, что это не автоматически подтверждает макро-дно, и что ключевые условия «предложения в убытке» все еще должны развиться.

Ключевые выводы

• Расширенный коэффициент чистого предложения UTXO снова пересек порог покупки после нахождения в глубоко отрицательной зоне, выдав сигналы на покупку в конце июня и начале июля.
• Последний сопоставимый «триггер покупки» модели появился в ноябре 2022 года, который широко считается периодом дна предыдущего медвежьего рынка.
• Подтверждение потребует, чтобы коэффициент удерживался выше нуля на фоне роста цены; возврат в отрицательную зону без поддержки цены ослабит этот аргумент.
• Аналитики говорят, что одного истощения продавцов недостаточно — за ним должен последовать спрос, чтобы превратить сигналы дна в устойчивое восстановление.

Метрика прибыли и убытков возвращается в зону «триггера покупки»

Пятничный пост Адлера связывает текущую позицию Биткоина с Расширенным коэффициентом чистого предложения UTXO, который отслеживает долю Биткоина, удерживаемого в UTXO (непотребленных выходах транзакций), которые в последний раз двигались в прибыли или убытке. По словам Адлера, коэффициент упал в глубоко отрицательную зону, а затем восстановился выше уровня сигнала модели во время отскока, заставив фреймворк выдавать сигналы на покупку в течение «нескольких сессий» в конце июня и начале июля.

Что еще важнее, Адлер охарактеризовал это как заметное сходство с заключительными стадиями предыдущего медвежьего цикла, написав, что это первый триггер покупки с ноября 2022 года, когда аналитики ранее определили дно. Это делает его больше, чем просто случайным падением и отскоком — по крайней мере, в рамках параметров модели CryptoQuant — потому что предыдущий сигнал на покупку возник вблизи циклического минимума.

Адлер также подчеркнул, что сигналы коэффициента предложения на основе UTXO обычно наблюдаются «вблизи циклических минимумов», а не обязательно как доказательство того, что полное макро-дно уже достигнуто. Другими словами, сигнал может указывать на условия, приближающиеся к переломному моменту, но он все еще требует дополнительного подтверждения от поведения цены и от того, сколько BTC остается заблокированным в убытке.

Почему сигнал еще не является полным «подтверждением дна»

Суть осторожности Адлера заключается в том, что Расширенный коэффициент чистого предложения UTXO — это лишь одна из составляющих картины формирования дна. Он указал на конкретное условие подтверждения: коэффициент должен удерживаться выше нуля, пока цена растет. В качестве альтернативы он описал негативный сценарий, при котором коэффициент соскальзывает обратно в отрицательную зону без поддерживающего движения цены — результат, который предполагает, что рынок еще не очистился от достаточного давления продаж.

Адлер также аргументировал, что одной «отсутствующей деталью» является степень, в которой предложение все еще удерживается в убытке. Он отметил, что текущие уровни еще не достигли экстремальных значений, наблюдавшихся во время предыдущих медвежьих рынков, что подразумевает, что, хотя давление продаж может ослабевать, оно, возможно, еще не завершилось.

Он также предложил ожидание, ориентированное на время, на основе другой ончейн-метрики: Адлер прогнозирует, что 90-дневная простая скользящая средняя (SMA) предложения в убытке должна достичь целевого показателя разворота медвежьего рынка модели в течение двух месяцев. Пока этого не произойдет, Адлер предположил, что точнее рассматривать капитуляцию как процесс, а не как завершенное событие.

Другие аналитики отмечают «истощение», но спрос все еще необходим

Взгляд Адлера совпадает с более широкой темой в ончейн-анализе: многие метрики могут указывать на истощение продавцов, но восстановление обычно зависит от того, обновится ли спрос достаточно сильно, чтобы поглотить оставшееся предложение.

Другой участник CryptoQuant, Darkfost, также обсуждал потенциальные сигналы разворота на этой неделе через фреймворк предложения UTXO. В среду в посте Quicktake Darkfost отметил, что, поскольку метрика зависит от состояния прибыли и убытка UTXO, она может сигнализировать как во время быстрых распродаж, так и во время быстрого роста цен. Тем не менее, он сказал, что с точки зрения цикличности было бы непротиворечиво думать, что конец этого медвежьего рынка может приближаться.

Ключевое сообщение Darkfost заключалось в том, что динамика предложения UTXO не гарантирует немедленного разворота. По его словам, сигналы «не остановят падение BTC», но теперь на рынке есть «несколько сигналов, указывающих на истощение продавцов». Затем он определил следующий шаг как обновление спроса, предупредив, что эта фаза может занять время.

Это различие важно для инвесторов и трейдеров, поскольку помогает установить ожидания: триггер покупки на коэффициенте прибыли и убытков может указывать на улучшение условий, но он не устраняет риск волатильности, если цена продолжит пробивать поддержку или если спрос не материализуется.

За чем следить, пока рынок проверяет наличие дна

Непосредственный вопрос для быков Биткоина заключается в том, переведут ли ончейн-сигналы в устойчивую поддержку рынка. Фреймворк Адлера делает это практичным: читателям следует следить за тем, сможет ли Расширенный коэффициент чистого предложения UTXO удерживаться выше нуля и совпадет ли это улучшение с ростом цены, а не быстрым возвратом в отрицательную зону.

Не менее важен прогресс в условии «предложения в убытке». Ожидание Адлера о том, что 90-дневная SMA предложения в убытке может достичь целевого показателя разворота примерно через два месяца, предполагает, что рынку может потребоваться дополнительное время для более полного вымывания убытков — это означает, что формирование дна в этом цикле может оставаться неравномерным, а не мгновенным.

Наконец, хотя некоторые рыночные нарративы ожидают формирования дна медвежьего рынка позже в этом году, более ранние материалы, цитируемые в обсуждении, указывали на ожидания, благоприятствующие дну в 3-м квартале или позже. Поскольку сейчас появляются ончейн-сигналы истощения, следующая фаза зависит от того, сможет ли спрос догнать — превратив ослабление давления продаж в устойчивое восстановление.

На данный момент самый практичный вывод заключается в том, чтобы отслеживать, сможет ли текущее поведение «триггера покупки» сохраниться и продолжит ли предложение, удерживаемое в убытке, тенденцию к условиям разворота — потому что именно это сочетание, по словам аналитиков, укрепит аргумент в пользу того, что идет подлинный циклический переход.

Эта статья была первоначально опубликована как Bitcoin Supply Metric Gives First Buy Signal Since Late 2022 на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостях Биткоина и обновлениях блокчейна.