Мощный взрыв произошёл на ключевом газоперерабатывающем заводе Катара поздно в воскресенье, унеся жизни не менее 13 человек и ранив ещё 66. Хотя инцидент, по всей видимости, напрямую не нарушил экспортные мощности по СПГ, он определённо повысил риск того, что Катар может замедлить возобновление операций в качестве меры предосторожности.

Хуже момента для этого не придумаешь. Взрыв на гигантском энергетическом комплексе Катара в Рас-Лаффане произошёл примерно через неделю после подписания временного мирного соглашения между США и Ираном и спустя несколько дней после открытия Ормузского пролива.

Последние данные морского слежения за судами фиксируют заметный рост транзита танкеров и грузовых судов через этот важнейший водный путь.

Эксперт Goldman Sachs по энергетике Саманта Дарт в понедельник опубликовала заметку, в которой подробно объяснила, что взрыв на катарском газовом заводе «Барзан» в Рас-Лаффане, по всей видимости, напрямую не повлиял на экспортные мощности страны по СПГ, однако вызвал вопросы о том, не замедлит ли Qatar Energy перезапуск экспортных линий в качестве меры предосторожности, что потенциально может ужесточить зимний газовый баланс Европы.

Дарт отметила, что взрыв, вероятно, добавляет месячную задержку в полном наращивании катарского экспорта СПГ относительно базового сценария достижения 83% мощности к концу июля, что снизит уровень хранилищ Северо-Западной Европы к концу октября примерно на 4 процентных пункта — до 70% против базового сценария в 74%.

Четыре вывода Дарт:

1. Несмотря на то что вчерашняя авария на «Барзане» — катарском объекте поставки природного газа, обслуживающем внутренних потребителей, — по всей видимости, напрямую не повлияла на экспортные мощности страны по СПГ, она поставила под вопрос, не замедлится ли темп перезапуска катарских экспортных линий СПГ в качестве меры предосторожности.

2. По нашим оценкам, задержка в один месяц в полном наращивании катарского экспорта СПГ (до 83% мощности за вычетом 13 млн т/год по долгосрочным повреждениям) относительно нашего базового сценария конца июля 2026 года снизит уровень заполнения газовых хранилищ Северо-Западной Европы к концу октября 2026 года на 4 пп — до 70% (против нашего базового сценария в 74%).

3. Мы считаем, что подобный сценарий окажет лишь очень ограниченную (если вообще какую-либо) дополнительную поддержку ценам на газ в Европе по сравнению с нашим прогнозом в 41 EUR/МВт на второе полугодие 2026 года. Это связано с тем, что наша расчётная оценка уровня хранилищ к концу марта 2027 года, которая в условиях средней зимы составит 28% (против нашего базового сценария в 32%), по-прежнему будет достаточно высокой, чтобы выдержать зиму холоднее средней на 1–2 стандартных отклонения.

4. Однако сценарий двухмесячной задержки наращивания катарского экспорта СПГ — до конца сентября 2026 года — был бы более тревожным с точки зрения доступности газа зимой. В этом сценарии мы ожидаем, что уровень заполнения хранилищ к концу марта 2027 года окажется на 8 пп ниже нашего базового сценария в 32%, что указывает на риск дефицита при зиме холоднее средней на два стандартных отклонения. Этот возросший риск дефицита газовых запасов в Северо-Западной Европе, в свою очередь, вероятно, поддержит котировки TTF в 4-м квартале 2026 года ближе к 50 EUR/МВт·ч, нежели к нашему прогнозу в 40 EUR/МВт·ч, отражая более высокую вероятность того, что рынку может потребоваться ралли до 65 EUR/МВт·ч (22 $/млн БТЕ) для сдерживания азиатского спроса на СПГ.

Любая задержка в наращивании катарского экспорта СПГ осложнит начальные этапы нормализации через Ормузский пролив после его закрытия на несколько месяцев из-за конфликта между США и Ираном и окажет влияние на мировые газовые рынки, особенно на наиболее пострадавшую Европу, где уровень хранилищ по-прежнему крайне чувствителен к темпам восстановления катарского экспорта.

Профессиональные подписчики могут узнать значительно больше об энергетике и узком месте Ормузского пролива на нашем портале Marketdesk.ai.